Akcie Samsungu vyskočily o 9 %: proč má význam 15% zdražení AI čipů

Akcie Samsung Electronics ve čtvrtek vzrostly více než o 9 %, odrazily se po středečním propadu, poté co se objevily zprávy, že společnost zvýšila ceny u vybraných objednávek na smluvní výrobu pokročilých čipů až o 15 %.

Akcie se obchodovaly kolem 269 500 wonů poté, co vystoupaly na maximum 273 000 wonů. Cenové zvýšení se vztahuje na některé nové objednávky na smluvní výrobu v procesech 4 nm, 5 nm a 8 nm.

Samsung už roky usiluje o zlepšení ztrátového byznysu smluvní výroby čipů. Nejnovější zdražení naznačuje, že omezená kapacita vyvolaná poptávkou po AI mu možná konečně dává cenovou sílu.

Samsung prokazuje cenovou sílu, kterou jeho divize smluvní výroby potřebovala

Divize smluvní výroby Samsungu zůstává ztrátová od roku 2022 a stále zaostává za Taiwan Semiconductor Manufacturing Company.

Counterpoint Research uvedl, že podíl Samsungu na tržbách ze smluvní výroby činil v prvním čtvrtletí zhruba 7 %, oproti více než 70 % pro TSMC.

Až donedávna bylo mnoho předpokladů obratu založeno na zlepšení vytíženosti a výrobních výtěžností. Vyšší ceny představují silnější páku pro ziskovost.

Samsung zvýšil ceny pro zákazníky 4 nm v Číně a USA o 10–15 %, zatímco ceny waferů 5 nm vzrostly v podobném rozsahu a produkty 8 nm zdražily téměř o 10 %. Jeho linka 4 nm v Pyeongtaeku pracuje na plnou kapacitu od konce loňského roku.

Analytik KB Securities Jeff Kim tvrdí, že se Samsung blíží období, kdy paměťový segment, smluvní výroba a robotika mohou společně přispívat k růstu.

Analytik očekává, že všechna tři růstová odvětví poběží od druhé poloviny roku 2026.

Nedostatek v oblasti AI dává Samsungu větší vyjednávací páku

Samsung technologicky náhle nepřevýšil TSMC. Místo toho rozsah investic do AI vytváří nedostatky napříč pokročilými čipy, pamětmi a pouzdřením, což dává alternativním dodavatelům větší vyjednávací sílu.

Očekává se, že TSMC samo zvýší ceny za pokročilé procesy až o 10 % v roce 2027, zatímco JPMorgan předpovídá, že kapitálové výdaje do AI přesáhnou $1 trillion příští rok.

Rozšiřující se vztah Samsungu s Broadcom ilustruje vzniklou příležitost.

Analytik JPMorgan Harlan Sur napsal, že se očekává, že Samsung zůstane hlavním dodavatelem HBM pro Broadcom a že část partnerství se rovněž týká foundry waferů.

Nedostatek se netýká pouze logických čipů. Analytik Morgan Stanley Stephen Byrd v rozhovoru pro Barron’s uvedl, že „není dostatek pamětí vzhledem k požadavkům AI“ a že kontakty z datových center nevidí známky zlepšení situace.

Růst o 9 % neznamená, že Samsung dohnal TSMC

Poslední zvýšení cen je povzbudivé, ale konkurenční propast mezi Samsungem a TSMC zůstává značná.

Analytik JPMorgan Gokul Hariharan očekává, že TSMC si uchová více než 95 % prvních vln poptávky po svých technologiích N2 a A16. Domnívá se také, že pokrok na A14 by měl udržet TSMC před Samsungem a Intelem na špičce až do roku 2029.

Samsung nemusí TSMC zcela nahradit, aby se mu ekonomika zlepšila. Pokud kapacita na špičkové úrovni zůstane těsná, zákazníci, kteří hledají druhý zdroj, mohou přesto zvýšit vytíženost, ceny a marže Samsungu.