Předběžná zpráva GameStop za 2. čtvrtletí: mění to investiční tezi?

Akcie GameStopu GME v pondělí posilují poté, co prodejce herního merchandisingu neočekávaně zveřejnil předběžné výsledky za druhé čtvrtletí.

Přes pozitivní cenový vývoj však přetrvávají zásadní problémy – čisté tržby by měly meziročně klesnout na $780 až $800 million, výrazně z $972 million před rokem.

V době psaní jsou akcie GameStopu více než o 30 % pod svým letošním maximem.

Co dnes žene akcie GameStopu výše?

Co kupující povzbudilo v předběžné zprávě, byla zlepšující se ziskovost GameStopu.

Společnost očekává, že čistý zisk za 2. čtvrtletí dosáhne $290–$310 million, což zhruba dvojnásobí $168.6 million vykázaného v předešlém roce, a to převážně díky finanční restrukturalizaci spíše než růstu maloobchodu.

GameStop převedl držby derivátů na podíl 43.4 million akcií eBay oceněný na $4.947 billion, což vygenerovalo přibližně $238 million čistého zisku.

Pro akcie GME tyto zisky ukazují schopnost vedení využít rozsáhlou rozvahu k vytváření čistých zisků, částečně vyrovnávajících $75 million ztrátu na držbách digitálních aktiv a poskytujících polštář, zatímco příjmy z fyzických obchodů klesají.

Proč jsou akcie GME nadále nezajímavé k držení

Ačkoli nárůst zisku na papíře vypadá lákavě, nákup akcií GameStop založený na předběžných číslech zůstává vysoce rizikovou záležitostí.

Zpráva jasně ukazuje, že GME funguje stále více jako investiční nástroj než jako tradiční maloobchodník.

Hotovost, peněžní ekvivalenty a obchodovatelné cenné papíry klesly po konverzi podílu přibližně na $5.06 billion z $8.694 billion před rokem.

Investoři orientovaní na hodnotu mohou ocenit poměr cena/zisk (P/E) a krytí aktivy – nicméně maloobchodní fundamenty zůstávají nepodpůrné.

Pokud investor aktivně nehledá expozici vůči strategii holdingové společnosti založené na hře s firemní pokladnou, zdá se předčasné navyšovat pozici před kompletními výsledky za 2. čtvrtletí 8. září.

Jak naložit s GameStopem před úplnými výsledky za 2. čtvrtletí

Nakonec předběžná aktualizace více změnila korporátní identitu GameStopu, než by vyléčila jeho fundamentální maloobchodní pokles.

Investiční teze se formálně proměnila ze základního příběhu obratu do hybridní hry na úrovni rozvahy. Aktivní zpeněžování strategických akcií vedením ukazuje finanční agilitu a dává společnosti rozsáhlý prostor k přesměrování strategie.

Dlouhodobý vývoj akcií se však nemůže do nekonečna spoléhat na neprovozní investiční zisky.

Dokud akcie GME nepředstaví jasnou, škálovatelnou mapu cesty k obnovení růstu tržeb, širší teze zůstává neutrální: firma nabízí určitou ochranu proti poklesu díky likvidním aktivům – ale postrádá udržitelné provozní katalyzátory.

Jaké je konsenzuální doporučení pro GME?

Dalším závažným varovným signálem při držení GameStopu za současnou cenu je absence pokrytí ze strany Wall Street.

V době psaní tohoto textu tento prodejce herního zboží sleduje jen jeden analytik a ten jej hodnotí pouze jako Hold, s cílovou cenou $13.5, což naznačuje potenciál pro výraznější další poklesy v průběhu následujících 12 měsíců.