Brasiliens sukkermængder stiger; Indien, Frankrig og Thailand presses

Det var kun tre uger eller deromkring siden, at sukkerfutures var på vej, og de handlede kontrakter i New York nærmede sig de sagnomspundne 30 cents (0,24 £) pr. pund.

Priserne steg i vejret, da kraftig regn og logistisk overbelastning bragte brasilianske forsendelser til standsning.

SA Commodities, et rederi, anslog, at den fysiske lastning af mere end 3 millioner tons sukker blev suspenderet over en periode på 20 dage.

Omvæltningen af denne dynamik blev kortfattet fanget af Mauro Angelo, administrerende direktør for Alvean, verdens største sukkerhandelsvirksomhed, da han bemærkede, at

Sukker oplevede også et opadgående momentum efter Thailands beslutning om at etablere eksportkontrol, efter at tørkeforholdene ødelagde den potentielle produktion med anslået 31 % år-til-år.

Dette billede har dog ændret sig drastisk på få korte uger.

Vendingen

Den søde råvare vendte pludselig kursen i denne uge, hvor handlede kontrakter lukkede markant lavere torsdag og nærmede sig 2-måneders laveste niveauer.

I New York lukkede sukker på 26,04 cent til pundet torsdag, dvs. et fald på næsten 3,1 % i en enkelt session.

I skrivende stund faldt sukkerfutures yderligere til 25,69 cent, et fald på yderligere 1,3%.

Siden novembertoppen, som markerede et højdepunkt i tolv år, er priserne faldet næsten 8,7 %.

Hvis de globale markeder råbte efter brasiliansk sukker i sidste måned, blev disse bønner bestemt besvaret.

Mandag i denne uge annoncerede UNICA, Brasiliens sukkerrørindustriforening, at produktionen var steget med 31,0 % i første halvdel af november måned.

Dette beløb sig til en produktion på 2,19 millioner tons inden for en fjorten dage.

Ovenstående forventningsrapport noterede tilstedeværelsen af passende vejrforhold og en stigning i udbyttet.

Bearish faktorer

Ud over øget produktion i november forventede det brasilianske National Supply Company, Conab, at helårsproduktionen ville stå på rekordhøje 677,6 millioner tons sukkerrør, hvilket ville stige med 10,9 % år-til-år; og reviderede skøn over sukkerproduktionen opad med 15 % til 46,88 millioner tons.

Med svaghed i den brasilianske real, som er faldet 0,52% i løbet af den seneste måned, blev sukkerforsyningerne hurtigt absorberet af det globale marked.

Fremover vil overskudsproduktionen og den svage valuta sandsynligvis fortsætte med at tynge priserne.

Derudover forventede Den Internationale Sukkerorganisation 0,33 millioner tons i internationalt sukkerunderskud, et fald på 84,0% siden dens tidligere prognose, hvilket yderligere forstærker den bearish-stemning.

Bullish momentum

Mens Brasilien oplevede uventet store mængder, har Europas brutale kolde og regnfulde vejr forpurret rettidig høst af sukkerroer i Frankrig, den niendestørste sukkerproducent.

Som følge heraf er yderligere forsyninger blevet holdt væk fra markedet.

For det andet er der bekymring for, at dette års El Nino vejrsystem kan hæmme friskproduktion i både Brasilien og Indien, de to største sukkerproducenter i verden.

Naradhip Anantasuk, leder af Thailand Sugar Planters Association, forventer, at El Nino vil resultere i et fald til 76 millioner tons sukkerrør høstet i 2024 mod 93 millioner tons i indeværende år, hvilket indikerer et fald på 18,3 % i produktionen.

Indien

Fra den ^1. til ^den 15. november anslås indiske sukkermøller at have oplevet et fald på 37 % år/år, mens National Federation of Cooperative Sugar Factories (NFCSF) forudsagde et fald på 12 % i sukkerproduktionen for hele året.

Præsidenten for NFCSF, Jaiprakash Dandegaonkar, bemærkede, at knusning af sukkerrør i både Maharashtra og Karnataka blev forsinket på grund af uenighed med landmænd om priser.

Efter landmandsprotester i delstaten Punjab erklærede regeringen tidligere i dag en stigning i statens vejledende pris (SAP) for sukkerrør til INR 391 (£3,71), et bump på INR 11 pr. kvintal.

Selvom dette vakte jubel hos kultivatorer, kan det bidrage til højere downstream-priser.

Derudover er der mumlen om, at regeringen kan overveje at indføre ny eksportkontrol.

En beslutning om nye handelsrestriktioner kan dog ikke finde sted, før det faktiske omfang af sukkerproduktionen i 2023/24 bliver klart, hvilket kan vise sig at være en kilde til en vis volatilitet i mellemtiden.

Frankrig

Franske landmænd forventedes at have en bearish indvirkning på de globale priser, da sukkerroedyrkningen forventes at nå op på 31,5 millioner tons, en stigning på 1,6% år/år.

I tråd med dette forudsagde en 102 år gammel organisation, The General Confederation of Beet Planters (CGB), en stigning i sukkerproduktionen til 3,7 millioner tons mod 3,6 millioner tons i den foregående sæson.

Den endelige produktion vil dog i høj grad afhænge af vandfyldningssituationen i de franske marker, og hvor godt afgrøderne kan klare begyndelsen af polarvinde i midten af november.

Ser frem til

På trods af overproduktionen i Brasilien, som sænkede de globale priser betydeligt, er det usandsynligt, at forsyningslogistikken forbedres meningsfuldt, før ny havneinfrastruktur bliver operationel.

I Santos er det usandsynligt, at en ny terminal, der drives af Cofco International, kommer online før 2025.

Men i mellemtiden kan højere indenlandske renter og vedvarende finanspolitiske udfordringer true holdbarheden af Brasiliens rolle som markedsleder i dette miljø.

Verdensbanken bekræftede, at den offentlige sektors gæld fra juli 2023 udgjorde 74,1 % af BNP, mens gældsbæredygtighed og politisk accept af den nye skatteordning fortsat er udfordrende.

En svækkelse af byggeaktiviteten og stigende byggeomkostninger kan potentielt forstyrre den hårdt tiltrængte terminals tidsplan for levering.

Fremover vil den dårlige høst i de næststørste og tredjestørste sukkerproducerende lande helt sikkert forværre markedsstramningen.

Analytikere hos TradingEconomics.com forventer, at sukkerkontrakter når 27,56 cent per pund ved udgangen af kvartalet.

Selvom sukkers bane nu viser en klar nedadgående bias, med så megen usikkerhed, vil markedsdeltagerne fortsat nøje overvåge udviklingen relateret til Brasiliens logistiske sundhed, Indiens sukkerstrategi, klimaet i Europa og virkningerne af El Nino.