Guld stabiliserer nær to-måneders top, da Fed-risiko bremser Treasury-drevet rally

Guldet holdt sig tæt på en to-måneders top torsdag, efter at det amerikanske finansministeriums overraskende beslutning om at udvide opkøb af længerevarende gæld pressede obligationsrenter og dollaren lavere og gav guldet den stærkeste makromæssige medvind i flere uger.

Spotguld blev handlet omkring $4,512 pr. ounce i de tidlige asiatiske handler efter at have ramt $4,525.79, det højeste siden 2. juni.

Priserne steg mere end 4% onsdag, mens december-kontrakter på amerikansk guld steg til omkring $4,570.

Treasury-opkøb ændrer rentebilledet

Treasury meddelte, at det mindst vil fordoble den maksimale størrelse af likviditetsstøtte-opkøb for 10- til 30-årige værdipapirer, idet loftet hæves fra $2 billion til mindst $4 billion per operation i perioden 9. september til 4. november.

Den meddelelse hjalp med at trække den 30-årige Treasury-rente tilbage mod 5.2% efter at den havde nået sit højeste niveau siden 2007.

Den 10-årige rente trak sig også tilbage, mens dollaren svækkedes over for flere større valutaer.

Begge bevægelser er understøttende for guld, fordi de reducerer den relative tiltrækning ved rentegivende amerikanske aktiver og gør guldet billigere for udenlandske købere.

Programmet forbliver lille i forhold til det cirka $31 trillion store Treasurymarked.

Ross Pamphilon fra Impax vurderer, at den nærmeste effekt er beskeden, og at de langsigtede låneomkostninger stadig afhænger af, at regeringen tager fat på sin finansielle situation.

USA's gæld giver endnu en grund til at eje guld

Tidspunktet har tilføjet et ekstra lag til rallyet. USA's samlede bruttogæld har nu for første gang overskredet $40 trillion og nået omkring $40.05 trillion. Gælden, der holdes af offentligheden, udgør omkring $32.27 trillion.

Den milepæl skærper opmærksomheden på stigende renteomkostninger, vedvarende budgetunderskud og Treasurys fremtidige finansieringsbehov.

Guld bliver i stigende grad handlet ikke kun som en inflationssikring, men også som beskyttelse mod bekymringer om statsgæld og valutaens troværdighed.

OCBC-strategen Christopher Wong forventer, at fremgangen bliver ujævn efter onsdagens kraftige bevægelse og antyder, at Treasury-tiltaget giver støtte uden at fjerne de risici, guldet står over for.

Fed-referatet sætter loft for rallyet

Den amerikanske centralbank udgjorde den primære modvægt.

Referatet fra mødet i juli viste, at flere beslutningstagere foretrak en renteforhøjelse på et kvart procentpoint, mens mange vurderede, at en strammere politik sandsynligvis ville være nødvendig, hvis inflationen ikke faldt.

Fed fastholdt i sidste ende sit målniveau i intervallet 3.5% til 3.75%, med tre embedsmænd der stemte imod og ønskede en forhøjelse.

Markederne hælder stadig mod ingen ændring i september, hvor futures-priser indikerer en sandsynlighed på omtrent to tredjedele for, at renten bliver fastholdt.

Det efterlader guldet i en usædvanlig position.

Lavere langfristede renter og en svagere dollar giver umiddelbar støtte, mens muligheden for endnu en Fed-forhøjelse truer med at øge alternativomkostningen ved at holde guld.

Sølv steg også til omkring $67 pr. ounce. Platin gled mod $1,817, mens palladium blev handlet nær $1,339.