Franske aktier vil sandsynligvis få et hit under øjeblikkelige valgbekymringer, advarer Goldman Sachs

Franske aktier forventes at stå over for øget volatilitet på grund af det kommende lovgivende valg, har strateger hos Goldman Sachs advaret.

CAC 40-indekset, som omfatter 40 af de største selskaber noteret på Paris-børsen, oplevede sin dårligste præstation siden marts 2022 i sidste uge, med et fald på mere end 6 %.

Denne nedtur blev udløst af annonceringen af et lynhurtigt valg, hvilket forårsagede uro på markedet over den potentielle sejr for det yderste højre National Rally og konsekvenserne for finanspolitikken og økonomisk stabilitet.

Markedets reaktion på et øjebliksvalg

Udsigten til, at det højreekstremistiske National Rally skal sikre sig en sejr ved valget den 30. juni og den 7. juli har foruroliget investorerne.

Bekymringerne er centreret omkring muligheden for populistiske finanspolitikker, foranstaltninger rettet mod banker og en “Liz Truss-lignende finanskrise.”

Denne frygt førte til et betydeligt aktiesalg, hvor låneomkostningerne også steg kraftigt. Spændet mellem franske og tyske 10-årige obligationsrenter steg med 25 basispoint, hvilket afspejler den øgede politiske risiko.

Goldman Sachs’ udsigter

Goldman Sachs-strateger forventer, at spændet mellem franske og tyske obligationsrenter forbliver stort i de kommende uger, hvilket vil opretholde presset på franske indenlandske aktier, især banker, der er følsomme over for statsspænd.

I et forskningsnotat offentliggjort i fredags rådede strategerne investorer til at se mod defensive sektorer, såsom sundhedspleje, midt i den øgede politiske usikkerhed.

National Rally sejr og markedsrespons

En sejr til National Rally kan yderligere påvirke franske indenlandske aktier negativt. Goldman Sachs bemærker dog, at partiet måske vil tage en mere forretningsvenlig tilgang på sigt, hvis det sigter mod at sikre en kandidatsejr ved præsidentvalget i 2027.

Alternativt kan muligheden for et hængt parlament og politisk dødvande mindske risikoen for en alvorlig markedsreaktion, men vil sandsynligvis føre til fortsat pres på specifikke indenlandske aktier, der er udsat for statsspænd.

Begrænset fransk eksponering i CAC 40

Ifølge Sharon Bell, senior aktiestrateg hos Goldman Sachs, har CAC 40 kun omkring 20 % eksponering mod det franske hjemmemarked.

“Det er ikke nul fransk eksponering, og folk tilføjer åbenbart en ekstra risikopræmie til Frankrig i øjeblikket givet det kommende valg.”

Hun bemærkede, at selvom markedet har klaret sig godt i de seneste år, er nogle virksomheder rigt værdsat, idet 80 % af deres omsætning kommer fra lande uden for Frankrig, især fra dollarindtjenende operationer.

Fokus på small caps og hjemlige navne

Bell understregede, at frasalget i franske aktier kunne have været en overreaktion, hvilket tyder på, at de mest sårbare er small caps og indenlandske franske navne.

Langsigtede konsekvenser

Resultatet af det hurtige valg og det efterfølgende politiske landskab i Frankrig vil spille en afgørende rolle for at bestemme markedets tillid og stabilitet.

Investorer vil nøje overvåge udviklingen for at måle den potentielle indvirkning på finanspolitikken, lovgivningsmiljøet og økonomisk vækst.

Den nye regerings evne til at navigere i disse udfordringer og implementere forretningsvenlige politikker kan i det lange løb påvirke udviklingen af franske aktier betydeligt.

Mens Frankrig er på vej mod sit lovgivende valg, er markedet fortsat på kant og kæmper med usikkerheden og potentielle konsekvenser af en højreekstrem sejr.

Goldman Sachs’ advarende holdning fremhæver behovet for, at investorer holder sig informeret og vedtager en strategisk tilgang, der fokuserer på sektorer og aktier, der er mindre udsat for indenrigspolitiske risici.

De kommende uger vil være afgørende for udformningen af den fremtidige bane for franske aktier og det bredere økonomiske landskab.