UltraPro TQQQ ETF bliver overkøbt og overvurderet: hvad nu?

ProShares UltraPro QQQ (ETF) har et spektakulært år, hjulpet af amerikanske aktiers stærke resultater. Det er steget med 67 % og slog Nasdaq 100- og S&P 500-indeksene, der er steget med henholdsvis 21 % og 16 %.

Teknologiaktier blomstrer

ProShares UltraPro QQQ ETF er en af de største gearede fonde på markedet med over $25 milliarder i aktiver.

Denne fond søger at generere et afkast, der er tre gange så meget som det daglige resultat af Nasdaq 100-indekset, som følger de største teknologivirksomheder i USA.

Nogle af disse virksomheder har gjort det godt i år. Nvidia er blevet parabolsk, efterhånden som efterspørgslen efter halvledere til at drive kunstig intelligens-applikationer steg. Dens aktie er steget med over 150% i år.

Meta Platforms er steget med over 40 %, da efterspørgslen efter deres reklameløsninger steg. Virksomheden udnytter også kunstig intelligens til at forbedre dens ydeevne og reducere omkostningerne.

Andre virksomheder som Broadcom, Amazon og Netflix har alle gjort det godt. De fleste af disse gevinster er kommet fra Magnificent 7-virksomheder.

Federal Reserve og virksomhedernes indtjening

TQQQ ETF har også gjort det godt på grund af det stigende håb om, at Federal Reserve vil begynde at sænke renten senere i år. I sin udtalelse i denne uge bemærkede Jerome Powell, at banken ville gøre det, hvis inflationen fortsætter med at falde.

De fleste økonomer forventer, at Fed enten vil begynde at sænke renten i september eller i december. I en nylig udtalelse fra FT artikel, har Mohamed El Erian anbefalet, at Fed bør skære ned allerede i juli.

Fed rentenedsættelser vil gavne amerikanske aktier ved at give pengemarkedsfondsindehavere et incitament til at flytte tilbage til aktier. Sådanne tilstrømninger vil være betydelige, da pengemarkedsfonde besidder omkring 6,1 billioner USD i aktiver.

Desuden offentliggør amerikanske virksomheder robuste indtjening. Ifølge FactSet lå den blandede indtjeningsvækst i sidste kvartal på 5,5 %, det højeste tal siden 2020.

Ifølge deres undersøgelsesdata forventer analytikere, at den blandede indtjeningsvækst for andet kvartal vil være 8,8%. Analytikere forventer også, at virksomhederne vil levere stærk fremadrettet guidance i disse resultater.

Værdiansættelsesbekymringer er fortsat

Alligevel står TQQQ ETF over for adskillige risici forude. Den mest åbenlyse er, at virksomheder er blevet ekstremt overvurderede. For eksempel har Nvidia, som er ansvarlig for disse gevinster, et fremadrettet P/E-forhold på 51, højere end S&P 500-gennemsnittet på 21. Dets fremadrettede EV til salgstal er steget til 26, højere end dets femårige gennemsnit på 22.

Andre virksomheder er også blevet højt værdsat. Apple har et fremadrettet P/E-forhold på 34,6, højere end sektormedianen på 29,2. Denne værdiansættelse ser ud til at ignorere det faktum, at Apple ikke længere vokser, som det plejer. Dens fremadrettede omsætningsvækst ligger på kun 1,65 %.

TQQQ ETF er stærkt overkøbt

TQQQ ETF-diagram af TradingView

Den anden risiko, som ProShares UltraPro QQQ ETF står over for, er, at den er blevet meget overkøbt. På det daglige diagram er Relative Strength Index (RSI) flyttet til 80, det højeste niveau i årevis.

Den stokastiske oscillator har også rykket sig tæt på 100. Andre oscillatorer som MACD og Money Flow Index (MFI) er flyttet til deres overkøbte niveauer.

Derfor er der sandsynlighed for, at indekset vil lide en korrektion i de kommende måneder, da nogle investorer begynder at tage profit. Hvis dette sker, kan det falde til omkring $70.

Husk, at TQQQ ETF bevægede sig ind i en dyb korrektion tidligere i år, da den styrtede med over 23 % fra sit højeste niveau den 21. marts til sit laveste punkt den 19. april. På lang sigt vil ETF dog sandsynligvis fortsætte med at stige, som den har gjort tidligere.