Pund til yen (GBP/JPY) analyse, da BoJ og BoE divergerer

Vekselkursen mellem pund og yen (GBP/JPY) trak sig tilbage til sit laveste punkt siden 16. maj midt i de stigende håb om divergens mellem Bank of Japan (BoJ) og Bank of England (BoE). Det faldt til et lavpunkt på 194,75 i onsdags, meget lavere end det højeste år til dato på 208,08.

Bank of Japan renteforhøjelse

Den største pengepolitiske begivenhed var Bank of Japans seneste rentebeslutning. I den fortsatte banken sin stramningsfase, da den lavede sin største renteforhøjelse i over et årti.

Det bragte renten fra 0% til 0,25% og annoncerede foranstaltninger til at nedskalere sin store kvantitative lempelsesplan ved at halvere sine månedlige obligationskøb. Renteforhøjelsen skete få måneder efter, at BoJ afsluttede sine negative renter.

Renteforhøjelsen skete på et usikkert tidspunkt for den japanske økonomi. Dens valuta er faldet til et lavpunkt i flere årtier, mens der er tegn på, at den økonomiske vækst er aftaget.

Inflationen er stadig på et forhøjet niveau i Japans standarder, mens den igangværende yen-rebound delvis skyldes regeringens indgreb. De seneste data viste, at kerneforbrugerprisindekset (CPI) steg til 2,6 % i juli. I et notat sagde analytikere hos UBS:

Disse renteforhøjelser betyder, at den japanske regering bliver nødt til at grave dybere for at finansiere sine operationer på grund af dens betydelige gældsbyrde. Japan er det mest forgældede land i G7 med en gæld i forhold til BNP på næsten 270 %. Som sådan betyder enhver renteforhøjelse, at regeringen bliver nødt til at betale mere for at opfylde sine forpligtelser.

Det er uklart, om BoJ vil hæve renten igen. Analytikere mener, at det ikke vil gøre det, da økonomien er ved at aftage, og industriproduktionen falder.

Bank of England rentebeslutning forude

De næste vigtige GBP/JPY-nyheder udkommer på torsdag, når Bank of England (BoE) afgiver sin rentebeslutning.

I modsætning til BoJ forventes BoE at sænke renten med 0,25 % til 5,0 %. Det vil ske af to hovedårsager. For det første har banken i vid udstrækning nået sine inflationsmål, da det overordnede forbrugerprisindeks (CPI) har holdt sig på 2,0 % i to på hinanden følgende måneder.

Kerne-CPI, som ekskluderer de volatile fødevare- og energipriser, er dog holdt sig over 3 % i år.

For det andet er der tegn på, at den britiske økonomi er ved at bremse. Mens de seneste produktions- og service-PMI'er har været stærke, har den nuværende administration identificeret et hul på £22 milliarder i sit budget. Som et resultat, Rachel Reeves, statskassen har antydet, at regeringen bliver nødt til at hæve skatterne i de kommende uger. I en note sagde en Allianz-analytiker:

Alligevel har Huw Pill, Bank of Englands cheføkonom, advaret om, at landet stadig gennemgår en betydelig inflation. Han pegede på kerne-CPI, som har holdt sig over 3 % i de seneste par måneder. Derfor har han slået til lyd for tålmodighed, før banken begynder at sænke renten.

I en omfattende rapport identificerede analytikere hos ING fire scenarier. I den første forventer de, at banken stemmer for en rentenedsættelse, hvor 7 medlemmer stemmer for. Dens udgangspunkt er, hvor banken skærer med 25 basispoint med 6 medlemmer, der støtter. De to andre scenarier er ingen rentenedsættelse med 5 og 7 medlemmer, der stemmer for.

BoE-beslutningen kan også blive påvirket af, hvad Federal Reserve gør på onsdag. Analytikere forventer, at Fed vil holde renten uændret mellem 5,25 % og 5,50 % og peger på en nedsættelse i september. Hvis dette er resultatet, kan BoE beslutte at skære ned eller vente på Fed.

GBP/JPY teknisk analyse

GBP/JPY-diagram af TradingView

Det daglige diagram viser, at valutakursen mellem pund og rand er faldet hårdt i de seneste par uger. Det er faldet fra et maksimum på 208 i juli til 196 i dag. Parret svæver også på 23,6% Fibonacci Retracement-punktet og bevægede sig under det 50-dages glidende gennemsnit.

I mellemtiden har oscillatorer som Relative Strength Index (RSI) og den Stokastiske Oscillator alle peget nedad. Derfor betyder den spirende BoJ- og BoE-divergens, at parret kan falde noget mere i de næste par dage, da sælgere målretter nøglestøtten til 190. Det vil derefter genoptage optrenden, efterhånden som investorer omfavner den nye normal.