AMC aktiekurs imploderede: er dens 20%-afkastende junkobligationer sikre?

AMC Entertainment-aktien er stadig i problemer. Det er faldet med næsten 18 % i år, hvilket er langt dårligere end det bredere finansielle marked, da Nasdaq 100 og S&P 500-indeksene er steget med over 10 %.

AMC er ikke den eneste medierelaterede virksomhed, der er i problemer. Warner Bros. Discovery (WBD) aktiekurs er faldet med 41% i år, hvilket bringer dens samlede markedsværdi til over 17 milliarder dollars. AMC Networks er faldet med over 52%, mens Paramount Global (PARA) er faldet med 30%, selvom fusionen med Skydance fortsætter.

AMC Entertainment indtjening

Den seneste vigtige nyhed fra AMC var dens økonomiske resultater, som udkom tidligere på måneden. Disse resultater viste, at dens omsætning faldt til $1,03 milliarder i sidste kvartal fra $1,34 milliarder i samme periode i 2023.

Det bevægede sig også ind i et tab på 32 millioner dollars, en stor vending fra det overskud på 8,6 millioner dollar, det lavede i samme kvartal i 2023. Dets justerede EBITDA kom ind på 29,4 millioner dollars fra det foregående kvartals 182 millioner dollars.

Disse tal betyder, at virksomheden stadig kæmper, blandt andet på grund af virkningen af sidste års strejker i Hollywood. Dette tilbagetog var i overensstemmelse med den vejledning, som selskabet gav ved offentliggørelsen af sine økonomiske resultater i første kvartal.

Alligevel mener ledelsen, at AMC Entertainment er ved at vende om, hjulpet af de seneste og kommende blockbuster-film. Nogle af de største succeser i år er folk som Despicable Me 4, Twisters, Deadpool & Wolverine og Dune.

I modsætning til i sine Q1-resultater, da ledelsen advarede om industriens afmatning, havde Adam Aron, CEO en optimistisk tone om fremtiden. Han sagde:

"Strejkerne i 2023 påvirkede adskillige filmtitler tidligt i 2024 og knuste vores rentabilitet i januar og maj. Men udkigsverden, juni og juli var afgjort anderledes. Og vi mener, at resten af 2024 og hele 2025 og hele 2026 også burde være helt anderledes."

Udvandingsrisici og balancehandlinger

Den største risiko, som AMC-investorer altid skal være opmærksomme på, er selskabets udvanding, som har fået antallet af udestående aktier til at stige til over 361 millioner fra mindre end 10 millioner i 2020.

I vid udstrækning var denne udvanding forventet, da virksomheden blev tvunget til at lukke sine butikker i 2020 og 2021 på grund af pandemien. Uden denne udvanding ville virksomheden have bevæget sig i samme fodspor som Cineworld, der indgav en konkursbegæring.

Udvandingerne, selvom de er smertefulde for aktieejere, har efterladt et selskab, der har over $700 millioner i kontanter. For en virksomhed i problemer som denne er det meget vigtigt at have en kontantbuffer, fordi det hjælper den med at finansiere sin drift og holde sig oven vande.

AMC har arbejdet på at håndtere sin økonomi. Netop i denne måned lykkedes det virksomheden at udskyde nogle af sine løbetider, der var planlagt i 2026 til 2029 og 2030. I alt omstrukturerede det gæld til en værdi af over 2,45 milliarder dollars, hvilket efterlod kun nogle få løbetider i disse år.

Udvidelsen af disse lån betyder, at långiverne mener, at virksomheden vil være i stand til at foretage betalingerne. Som en del af aftalen blev de 1,8 milliarder dollars, der var planlagt til at forfalde i 2026, skubbet til 2029, mens de 580 millioner dollars i anden panterettsgæld, der forfalder i 2026, blev refinansieret med lån, der også forfalder i 2029.

Investering i AMC Entertainments gæld

Investorer, der er bekymrede over AMC Entertainments udvanding, kan stadig deltage i selskabet ved at investere i dets gæld. Inden for finansiering ses gæld ofte som en mere sikker investering, fordi obligationsejere i tilfælde af konkurs modtager nogle betalinger, mens aktieejere udslettes.

Investering i AMC-gæld ville være et tegn på, at investorerne tror på, at virksomheden vil fortsætte som en going concern. I AMC's tilfælde er der store chancer for, at det vil fortsætte med at klare sig godt, fordi de seneste resultater viste, at der er en efterspørgsel efter dets tjenester.

Vigtigst af alt, ved at forhandle og udskyde sine løbetider, betyder det, at virksomheden ikke vil have konkursrisici på kort sigt.

Som en junk-vurderet virksomhed betyder det også, at AMC-obligationer har et lokkende afkast. Data fra BusinessInsider viser, at den gæld, der forfalder i 2026, giver 20 %, mens den, der forfalder i 2027 og 2029, giver 18 % og 16 %. Det ville give mening at investere i disse obligationer.

AMC aktiekursanalyse

På det daglige diagram ser vi, at AMC-aktien har bevæget sig sidelæns de seneste par uger. Det har holdt sig på $5-intervallet siden maj, hvor det faldt fra $12, da aktierne gennemgik et stærkt opsving.

Aktien konsoliderer sig nu med 50-dages og 100-dages glidende gennemsnit, mens akkumulerings- og distributionsindikatoren bevæger sig nedad, hvilket signalerer, at investorerne stadig distribuerer.

Derfor kan aktien forblive under pres på kort sigt, hvor det næste punkt at se er på $4,16, dets laveste punkt den 31. maj.