Evercore, Lazard, Piper Sandler-aktier stiger i takt med, at handlerne kommer sig

Amerikanske boutiquebankaktier klarer sig godt i år, da tegn viser, at indgåelse af aftaler er ved at komme tilbage til live. Piper Sandler (PIPR) aktiens samlede afkast i år lå på 50,50 % den 15. august, mens Evercore (EVR) og Lazard (LAZ) steg med næsten 50 %. Moelis (MC), PJT Partners (PJT) og Houlihan Lokey (HLI) er steget med henholdsvis 15%, 19% og 26%.

Investment banking er i bedring

Investeringsbankindustrien har gennemgået en periode med uro i de seneste par år efter at have boomet under Covid-19-pandemien.

Denne sektor er primært blevet påvirket af to nøglefaktorer: høje renter og reguleringer. I USA har Federal Reserve presset renten til det højeste punkt i over to årtier.

Højere priser påvirker industrien ved at gøre det dyrt for virksomheder at låne penge til at erhverve andre virksomheder.

Amerikanske tilsynsmyndigheder har også været stærkt kritiske over for store aftaler. For eksempel sagsøgte Federal Trade Commission (FTC) for at blokere JetBlue og Spirit Airlines-fusionen.

Yderligere sagsøgte FTC for at blokere fusionen af Nvidia og Arm Holdings, Lockheed Martin og Aerojet Rocketdyne og Kroger og Albertson. Godkendelsen af Microsofts opkøb af Activision Blizzard tog også længere tid at eksekvere.

Der er også nogle bekymringer om virkningen af tidligere aftaler. For eksempel købte Teladoc Health Livongo Health for 18 milliarder dollars, og i dag er det sammenlagte selskab vurderet til under 2 milliarder dollars.

Nu, hvor renterne begynder at falde globalt, er der tegn på, at M&A-aktiviteten er ved at stige, et skridt, der vil gavne de bedste boutique-banker.

I 2023 købte ExxonMobil Pioneer Natural Resources i en handel på 60 milliarder dollar, mens Chevron svarede ved at opkøbe Hess for 53 milliarder dollar.

I denne uge meddelte Mars, at det vil købe Kellanova i en handel på 30 milliarder dollar, mens Home Depot købte SRS Distribution for 18,3 milliarder dollar. Andre topaftaler var Pfizers opkøb af Seagen, Amgens opkøb af Horizon Therapeutics og Broadcoms opkøb af VMware.

En af de største udfordringer i branchen er, at Initial Public Offering (IPO) næsten er tørret ud. De bedste virksomheder til børsintroduktion i år var Reddit, Viking Holdings, Zeekr og Waystar.

Lazard og Piper Sandler ser flere tilbud

De seneste økonomiske resultater viser, at store banker som JPMorgan og Bank of America og butikker som Evercore, Piper Sandler, Lazard, PJT og Moelis oplever forbedrede resultater i deres investeringsbankdivisioner.

For eksempel betalte de fem største aktører i branchen investeringsbankgebyrer på over 8,2 milliarder dollars i andet kvartal, en stigning på 40 % fra samme periode i 2022.

Lazard, en af de mest fremtrædende amerikanske boutique-banker, sagde, at dens nettoomsætning steg med 7% i andet kvartal til $685 millioner. Dens halvårsomsætning steg med 22% til 1,45 milliarder dollars. De fleste af disse gevinster kom fra dens finansielle rådgivningsvirksomhed, som huser dens tjenester som børsnoteringer og M&A.

Lazard deltog i flere aftaler i år, herunder fusionen af WestRick og Smurfit Kappa i en handel på 33,5 milliarder dollar, Vertex Pharmaceuticals’ opkøb af Alpine Immunosciences og Volkswagens investering i Rivian.

Piper Sandler så på den anden side sin nettoomsætning falde med 1% i andet kvartal til $339 millioner. Imidlertid steg omsætningen fra rådgivningstjenester med 42 % i 2. kvartal til 184 millioner dollars, hjulpet af højere gebyrer og volumen. Dets investeringsbankindtægter steg til 259 millioner dollars.

Evercore, PJT og Houlihan Lokey gjorde det godt

Evercore havde også en stærk præstation i kvartalet, da dens omsætning steg til $689 millioner i Q2 fra $499,4 millioner i samme periode i 2023. Dens halvårsomsætning steg til $1,28 milliarder fra $1,08 milliarder. Højere gebyrer førte også til flere marginer, da driftsmarginen steg til 15,7 %.

Andre boutique-banker som PJT Partners og Houlihan Lokey havde også en stærk præstation, der viste tegn på, at industrien var ved at komme sig. PJT Partners’ omsætning steg med 4% til $360 millioner, mens dens halvårsomsætning steg med 26% til $690 millioner.

Houlihan Lokeys omsætning steg fra $415 millioner i 2023 til over $513 millioner i de tre måneder frem til juni. Houlihan har for det meste nydt godt af den forbedrede M&A-aktivitet og finansielle omstrukturering.

Få mennesker har nogensinde hørt om Houlihan Lokey. Men de fleste virksomheder og investeringsbankfolk kender det på grund af deres ekspertise inden for omstruktureringer. Gennem årene har det håndteret konkurser i virksomheder som Washington Mutual, Lehman Brothers, Worldcom, Enron og General Motors.

Ser vi fremad, har de fleste af disse virksomheder offentliggjort positive udsigter, da industrien fortsætter med at vende tilbage. De vigtigste katalysatorer at holde øje med vil være rentenedsættelser fra Federal Reserve, som sandsynligvis vil føre til flere aftaler.

Virksomhederne følger også den amerikanske politiske udvikling. I teorien håber de fleste af disse firmaer, at Donald Trump og republikanerne vil vinde i november, da de er mere tilhængere af fusioner. For eksempel ville Trump ændre formanden for Federal Trade Commission (FTC) til en mere virksomhedsvenlig.