Warner Bros aktie: Diagrammønster peger på en 97 % rebound

Warner Bros. Discovery (WBD) aktiekurs er styrtdykket, da moderselskabet for nogle af de bedste ikoniske mediemærker er blevet et giftigt aktiv blandt investorer og analytikere. For eksempel har 14 af de 30 analytikere, der dækker virksomheden, en hold-rating, mens en har en salgsrating. For nylig har Bernstein nedgraderet det fra outperform til markedsperformance.

WBD-aktien er styrtet fra over $16 i 2023 til $8. Det er også flyttet fra 2022-højden på $31,53. Som et resultat er dets markedsværdi styrtdykket fra over 50 milliarder dollars til mindre end 20 milliarder dollars, hvilket gør det til et af de dårligst performende mediemærker i USA.

Denne præstation har afspejlet præstationen hos andre medievirksomheder. Paramount Global er den mest direkte sammenligning, da det ejer CBS, Paramount+, Studios og andre tv-mærker som BET og MTV. Dens aktie er faldet med over 24% i de sidste 12 måneder.

Walt Disney er et andet lignende firma, da dets medieimperium inkluderer Disney+, ABC, FX Networks og A&E, blandt andre. Disney har heller ikke gjort det godt, da aktien er faldet med over 55 % fra det højeste niveau i 2021.

Kun en håndfuld medieaktier klarer sig godt. Netflix-aktiekursen er steget i tre på hinanden følgende uger og bevæget sig til et rekordhøjt niveau på $710. Den er steget med 317 % fra sit laveste punkt i 2022.

Warner Bros. Discovery-problemer fortsætter

De seneste økonomiske resultater viste, at Warner Bros stadig kæmpede på tværs af de fleste af sine segmenter. Studios omsætning faldt med 5% til $2,45 milliarder, mens den justerede EBITDA faldt med 31% til $210 millioner.

Dette fald i omsætningen skyldtes hovedsageligt et kraftigt nedbrud i spilsegmentet, som faldt med 41 %. Spilsegmentet blev delvist opvejet af dets teaterforretning, hvis omsætning steg med 19 %

Teaterbranchen har haft nogle stærke kunstnere i år som Dune og Godzilla x Kong. Dette segment har mere plads til at vokse, da der er tegn på, at der er efterspørgsel efter Box Office-film. For eksempel Marvel Studios Deadpool & Wolverine, som har indbragt over 1 milliard dollars i salg.

Den største bekymring for WBD er imidlertid dets netværkssegment, som består af populære platforme som TBS, CNN, HGTV, Discovery og Food Network. Dette segment tjener penge gennem annoncering, distribution og indhold.

Dets distributionsindtægter faldt med 10 %, da kabelselskabernes betalinger fortsatte med at falde på grund af ledningsklipning. Annonceomsætningen faldt med 9% til $2,6 milliarder, mens dens justerede EBITDA faldt til $1,996 milliarder.

WBD's DTC-forretning er kronjuvelen

Warner Bros. Discovery fokuserer nu på sin direkte-til-forbruger-forretning, som består af HBO, Max og Discovery+. Dette segment har akkumuleret over 103 millioner kunder, en 3,5 millioner fra dem, det havde i 1. kvartal.

Alligevel faldt dens omsætning med 5% på grund af licensvirksomheden, hvis omsætning endte på 123 millioner USD sidste kvartal.

Som jeg har skrevet før , kan DTC-segmentet være mere værdifuldt end hele virksomheden. Den har over 103,3 millioner brugere og en gennemsnitlig indtjening pr. bruger (ARPU) på $12,08. Til sammenligning har Netflix over 277 millioner kunder, en ARPU på $17 og en markedsværdi på over $294 milliarder.

Bruger man Netflix som benchmark, betyder det, at DTC-forretningen bør vurderes til 109 milliarder dollars. Men da Netflix' kunder er 41% mere værd, kan vi placere WBD's værdiansættelse til over $45 milliarder, højere end virksomhedens $19 milliarder.

Jeg er dog også klar over, at DTC-virksomheden har nogle flere bevægelige dele. For eksempel er et stort antal abonnenter der på grund af dets sportsaftaler, især dets NBA-aftale. For nylig mistede WBD dog en aftale til Amazon, hvilket betyder, at det kunne miste abonnenter.

Også virksomhedens plan om at samle en sportsstreamingtjeneste med Disney og Fox ramte en stor barriere, efter at den midlertidigt blev stoppet af en dommer.

Alt i alt tror jeg, at WBD ville være en bedre virksomhed, hvis ledelsen bundtede og solgte sin lineære forretning ud. Den resulterende virksomhed ville være en streaming- og studie-juggernaut, der ville tiltrække en højere værdiansættelse.

Warner Bros. Discovery aktieanalyse

WBD's aktiediagram har været grim, som du kan se ovenfor. Det har konstant holdt sig under alle glidende gennemsnit, hvilket betyder, at bjørne har kontrol. Men på den positive side har aktien dannet et faldende kilemønster vist med grønt.

Dette er et vigtigt mønster, der består af to faldende og konvergerende trendlinjer, der nærmer sig deres konvergenspunkter. I de fleste tilfælde resulterer dette mønster i et stærkt bullish breakout.

Derfor, mens aktien stadig er bearish, tror jeg, at aktien vil iscenesætte et stærkt comeback i de næste par måneder. Hvis dette sker, kan aktien hoppe til $16,34, dets højeste punkt i februar 2023 og 97% over det nuværende niveau.