XPO- og RXO-aktier er stærkt overvurderede: Køb, sælg eller hold?

XPO- og RXO-aktier har klaret sig godt i år, da de fortsatte med at slå S&P 500-indekset. XPO er steget med over 30%, mens RXO er steget med 22,35%.

Det er en tendens, der har stået på i lang tid. I de sidste 12 måneder er de to selskaber steget med henholdsvis 55,95 % og 51,30 %, hvilket giver dem en markedsværdi på henholdsvis over 13 milliarder dollars og 3,34 milliarder dollars.

RXO og XPO er store navne inden for logistik

Den amerikanske økonomi er stærkt afhængig af lastbilindustrien, som flytter over 80% af al gods i landet.

Trucking er en meget fragmenteret forretning på grund af dens relativt lave adgangsbarrierer, da alt man behøver er at købe en lastbil.

Industrien har dog nogle store spillere som Knight-Swift Transportation, JB Hunt, XPO og Old Dominion.

XPO er en kæmpe virksomhed, der tilbyder logistiktjenester i USA og i Europa. I USA har det en markedsandel på omkring 8 %. I Europa tilbyder det løsninger til virksomheder som Spanien og Storbritannien.

XPOs forretning har gennemgået store forandringer, da ledelsen har forenklet driften. Som en del af denne overgangopdelte den sine aktiviteter i tre segmenter. XPO fokuserer på industrien med mindre end lastbillæs.

GXO fokuserer på logistik og supply chain management, herunder opgaver som lager og opfyldelse. RXO, på den anden side, er i aktiv-let transportindustrien. XPO solgte også sin nordamerikanske intermodale forretning.

XPO's forretning genererer over 7,7 milliarder dollars i årlig omsætning og en nettoindtægt på 189 millioner dollars, hvilket gør det til et lavmarginfirma.

Det samme er tilfældet med RXO, som tjente over 3,9 milliarder dollars i omsætning og en nettoindtægt på kun 4 millioner dollars. De fleste af omkostningerne går til transport, tjenester og arbejdskraft.

Seneste indtjeningsgennemgang

De seneste økonomiske resultater viste, at XPO og RXO havde en blandet præstation i det sidste kvartal, da branchen gennemgik udfordringer.

XPOs omsætning steg med 8,5 % i sidste kvartal til over 2,079 milliarder dollars, mens dens nettoindtægt kom på 150 millioner dollars, en stigning på 51 %.

RXO oplevede på den anden side en stigning på 4% i volumenvækst og en lille stigning i bruttomarginen til 19%. Dens justerede EBITDA faldt også en smule til $28 millioner.

Det meste af dets indtægter kom fra dets lastbilmæglervirksomhed efterfulgt af last mile og administreret transport.

Disse virksomheder forventes at klare sig beskedent godt i de kommende år, efterhånden som Federal Reserve begynder at sænke renten, og efterhånden som inflationen trækker sig tilbage. Arbejdsomkostninger og højere energipriser vil dog være en stor udfordring.

Den anden store bekymring for XPO og RXO er, at de handler med store præmier for virksomheder, der opererer i en industri med lav margin.

XPO har et forward-pris-til-indtjening-forhold på 35, mens RXO har et forward-multipel på over 200, hvilket betyder, at de er meget dyre.

Lad os bruge en meget enkel tilgang til at demonstrere, at de er meget overvurderede. XPO har en markedsværdi på over $13,8 milliarder og forventes at tjene over $8,69 milliarder i omsætning i 2025.

Det har en nettoindkomstmargin på 4,48%, mens sektormedianen er 6,11%. Som sådan, hvis vi er generøse nok til at give det et multiplum på 7%, betyder det, at det vil give et overskud på $608 millioner, hvilket giver det et fremadrettet P/E-multipel på 22,7.

RXO forventes på den anden side at tjene 3,8 milliarder dollars og 4,29 milliarder dollars i 2024 og 2025 og går stadig med tab. Ved at bruge sektormedianen på 6,11 % kan vi estimere, at dens 2025-overskud vil være $262 millioner. Det betyder, at det er ret overvurderet, da selskabet ikke forventes at tjene disse penge.

XPO aktiekursanalyse

Den anden risiko for XPO-aktien er, at den har dannet et dobbelt-top-diagrammønster på det ugentlige diagram. I de fleste tilfælde er dette et af de mest populære bearish tegn på markedet. Hvis dette sker, betyder det, at det vil falde til halsudskæringen ved $97 og derefter fortsætte sin nedadgående trend.

RXO aktiekursanalyse

RXO aktiekursen toppede på $32,8 tidligere i år, et markant stigning fra sidste års laveste på $16,9. Den har trukket sig tilbage og bevæget sig ind i en korrektionszone og er faldet med over 10 % fra sit højeste niveau i år.

Aktien har også bevæget sig under 23,6% Fibonacci Retracement-punktet, et populært bearish tegn. På en positiv side er det forblevet over det 50-dages glidende gennemsnit, hvilket betyder, at tyre stadig har kontrol.

Ikke desto mindre tror jeg, at aktien vil forblive under pres i et stykke tid. Et fald under støtten ved det 50-dages glidende gennemsnit vil pege på flere ulemper.