HP (HPQ) vs HP Enterprise (HPE): Hvilken aktie er bedre at købe?

HP Inc. (HPQ) og HP Enterprise (HPE) aktier har haft blandede afkast, siden de to selskaber blev adskilt i 2015.

HPQ-aktien er steget med over 263%, mens HPE er steget med 159% i samme periode. S&P 500-indekset er steget med over 200%.

Problemer med HP Enterprise er fortsat

HPE er en virksomhed, der leverer forskellige løsninger til virksomheder fra hele verden. Dets topprodukter er servere, lagringsløsninger og andre produkter, der er essentielle i cloud computing- og AI-industrien.

Gennem årene har virksomheden fokuseret på organisk vækst og opkøb. Det købte Juniper Networks, en førende virksomhed i netværksindustrien for over $14 milliarder i kontanter.

Det købte også OpsRamp, Morpheus, Zerto og Determined AI i et forsøg på at nå ud til flere kunder og diversificere sine tilbud.

Udfordringen er dog, at HP Enterprises forretning stort set har været uændret i lang tid, hvilket forklarer, hvorfor aktien har klaret sig dårligere end markedet.

Dens årlige omsætning i 2019 var på over 29,1 milliarder dollars. Efter at være faldet til $20 milliarder i 2020, steg dens omsætning til $29,1 milliarder i det sidste regnskabsår. Det er et tegn på, at virksomheden slet ikke er vokset i denne periode.

Positivt har virksomheden kompenseret sin langsomme omsætningsvækst ved at skære ned på omkostningerne, hvilket forklarer, hvorfor dets nettoindtægt er hoppet fra over 1 milliard dollars i 2019 til over 2 milliarder dollars i det sidste regnskabsår.

De seneste økonomiske resultater viste, at dens omsætning steg med 10 % i tredje kvartal til 7,7 milliarder dollars, mens dens årlige omsætning steg til 1,7 milliarder dollars.

Regnskabet havde dog flere røde flag, der viste, at virksomheden ikke havde det godt. For det første faldt dens bruttomargin med 420 basispoint til 31,6 %.

For det andet er de fleste af dets segmenter aftagende, selvom investeringerne i IT steg. Ifølge Gartner vil det globale IT-forbrug springe med over 7,5 % i år til over 5,26 billioner USD, hjulpet af generativ AI. Det meste af denne vækst kommer fra software, it-tjenester og datacentersystemer.

På trods af denne industrivækst faldt HPE's intelligensindtægter derfor med 23%, mens dens hybridsky faldt med 7% til $1,3 milliarder. Den eneste division, der voksede, var dens servere, hvis omsætning steg med 35% til over $4,3 milliarder.

Teknisk set står HPE-aktien også over for risici, da den dannede et stigende wedge chart-mønster, et populært bearish tegn. Derfor er der en risiko for, at den styrter til $14,28, dets laveste sving i februar i år.

HP Inc. står over for store udfordringer

HP Inc. er i modsætning til HP Enterprise en teknologivirksomhed, der fokuserer på produkter til forbrugere og virksomhedskunder. Dens primære løsninger er bærbare computere, stationære computere og printere.

Det meste af dets omsætning kommer fra salg af personlige computere rundt om i verden, hvor det konkurrerer med Dell, Lenovo og Apple.

Ligesom HP Enterprise har HP Inc. tidligere stået over for nogle store udfordringer. Det mest bemærkelsesværdige problem var den betydelige efterspørgsel under pandemien og den eventuelle afmatning. Dens omsætning toppede med 63,4 milliarder dollars i 2021 og har været langsommere siden da. Det ramte 53,7 milliarder dollars i det seneste regnskabsår. Dets overskudsvækst er også gået i stå.

De seneste resultater afslørede, at HP's omsætningsvækst ikke var så stærk. Omsætningen steg med 2% til 13,5 milliarder dollars, mens dens frie pengestrøm kom på 1,3 milliarder dollars. Dets printsegments omsætning faldt med 2,8 % til 4,1 milliarder dollars, mens personlige systemer steg med 4,9 % til 9,3 milliarder dollar.

HP's udfordring er, at væksten i pc-salget stadig er under pres og gradvist kommer sig. I en nylig note sagde Gartner, at globale pc-forsendelser steg i tre på hinanden følgende kvartaler, hvor Lenovo er bedst sælger. Det blev efterfulgt af HP, Dell, Apple og Acer. Forskerne forventer, at væksten fortsætter omend i et langsommere tempo.

Hvilket er et bedre køb?

Spørgsmålet er derfor, hvilken virksomhed der er bedre at købe mellem HP Enterprise og HP Inc. De to er velkendte mærker med en solid kundebase og handler til en stor handel sammenlignet med det bredere marked.

For eksempel har HP Inc. et forward-pris-til-indtjening-forhold på 13,18, mens branchens median er 28,2. Det handler også til et fremadrettet EV til EBITDA-forhold på 8, lavere end branchens 14.

På samme måde har HP Enterprise et fremadrettet P/E-forhold på 11 og et fremadrettet EV til EBITDA-multipel på 6,11.

Disse virksomheder er billige, fordi deres virksomheder ikke længere vokser, som de gjorde tidligere. Desuden er de begge lavmarginvirksomheder med en nettoavance på mindre end 5%. Derfor, selvom jeg ville undgå begge aktier, tror jeg, at HP Inc. er en bedre på grund af sin store markedsandel inden for databehandling og print industri. Dette er i overensstemmelse med, hvad Quint Tatro anbefalede i 2023.