Rolls-Royce aktiekursen lider af en mild vending, stadig billig i forhold til GE-aktien

Rolls-Royce (LON: RR) aktiekursen led en hård vending i sidste uge, da bekymringer om dens A350-motor opstod, og da globale aktier styrtede. Aktien toppede på rekordhøje 504p i august og trak sig derefter tilbage til et lavpunkt på 462p, det laveste punkt siden 6. august.

Globale aktier er trukket tilbage

Rolls Royce-aktien faldt, da globale aktier trak sig tilbage. I London trak FTSE 100-indekset sig tilbage i seks på hinanden følgende dage og nåede et lavpunkt på £8.170, det laveste punkt siden 9. august i år. Den er nu faldet med næsten 9 % fra sit højeste niveau i år.

Amerikanske aktieindeks gjorde det endnu værre, hvor Dow Jones, Nasdaq 100 og S&P 500-indeksene faldt med henholdsvis 1 %, 2,5 % og 1,73 %. Det samme skete andre steder, blandt andet i Frankrig, Italien og Tyskland.

En central årsag til kollapset er, at der er tegn på, at den globale økonomi er ved at blive blødere. I USA blev arbejdsmarkedet blødt, med arbejdsløsheden på 4,2 %, og antallet af job, der blev tilføjet i august, steg med mindre end 150.000.

Kina er også ved at blive blødere, hvor de fleste banker, herunder JPMorgan og Goldman Sachs, har reduceret deres vækstfremskrivning for året. Europa oplever også denne svage vækst, hvor Volkswagen forventes at begynde at lukke fabrikker i Tyskland.

På den positive side er Rolls-Royce Holdings relativt immun over for den globale økonomiske afmatning. For det første er det i industrier, der oplever robust vækst. For eksempel forventes forsvarsudgifterne fortsat at klare sig godt i år, mens krigen i Ukraine og spændingerne i Mellemøsten fortsætter.

Virksomheden har også en betydelig ordrebeholdning på sine jetmotorer og kæmper endda med at dække efterspørgslen. Det tjener også de fleste af sine penge ved at servicere flymotorer. Mens flyindustrien kæmper, vil disse virksomheder sandsynligvis fortsætte med at bruge Rolls-Royce-motorer.

Airbus A350 motor problem

Som jeg har skrevet før, er et motorproblem Rolls-Royces største problem, som vi så med Trent 1000-fejlen for et par år siden.

For at vide hvorfor, skal du vide, hvordan Rolls-Royce tjener de fleste af sine penge. Det sælger generelt motorer til flyselskaber, ofte med tab eller ekstremt lave avancer. Det tjener så penge ved at indgå langsigtede serviceaftaler.

Rolls-Royce opkræver flyselskaber efter flyvetimer, hvilket hjælper dem med at sprede deres omkostninger over lang tid. Derfor kan et motorsvigt føre til grundstødning af alle fly, standse dets indtægter og øge driftsomkostningerne.

I sidste uge styrtede aktiekursen i Rolls-Royce, efter at Cathay Pacific satte sin Airbus A350 på jorden for at inspicere dens motorer. Ved udgangen af ugen bekræftede Cathay, at motorproblemet kun berørte en håndfuld fly, og at det havde løst problemet. Derfor håber Rolls-Royce, at problemet ikke vil føre til flere grundstødninger.

Rolls Royce handler med rabat til GE

Problemet kom på et tidspunkt, hvor Rolls-Royce skyder på alle cylindre, hvilket gør det til et af de bedst præsterende virksomheder i FTSE 100-indekset.

De seneste økonomiske resultater viste, at Rolls-Royces omsætning i første halvår steg fra £6,9 milliarder til over £8,1 milliarder. Denne vækst var drevet af dets tre segmenter: civil luftfart, magt og forsvar.

Virksomhedens overskud fortsatte også med at stige og bevægede sig fra over 673 millioner pund til over 1,1 milliarder pund, mens driftsmarginen steg fra 9,7 % til 14 %.

Vigtigst er det, at dets frie pengestrøm, som jeg mener er det vigtigste tal i en virksomhed, steg til over 1,15 milliarder pund.

Rolls-Royce håber, at momentum vil fortsætte, hvilket også vil være med til at retfærdiggøre værdiansættelsen. Selskabet har en markedsværdi på over 51,85 milliarder dollars, hvilket gør det meget mindre end General Electric, som er vurderet til over 174 milliarder dollars.

GE handler til et pris-til-indtjening-forhold på 38, mens Rolls-Royce har et værdiansættelsesmultipel på 16. Det betyder, at virksomheden har mere plads til at udfylde hullet. Dets fremadrettede 1-årige P/E-forhold på 28 er meget mindre end GE's 38.

En anden metrik viser, at dens forward EV til EBITDA står på 13,4, meget mindre end GE's 22, hvilket viser, hvor undervurderet den er, da de to har lignende væksttal. Det har en fremadrettet EBITDA-vækst på 31%, højere end GE's fald på 2,58%.

Rolls-Royce aktiekursprognose

Det daglige diagram viser, at Rolls-Royce aktiekursen toppede ved 504p i august og derefter led en hård vending i sidste uge, da Cathay Pacific-problemet dukkede op. Det har dannet et lille dobbelt-top diagrammønster.

Aktien konsoliderer sig til 50-dages og 200-dages eksponentielle bevægelige gennemsnit (EMA). Det forbliver over den stigende trendlinje, der forbinder det laveste sving siden april i år.

Derfor er udsigterne for aktien neutrale indtil videre. Flere gevinster vil kun blive bekræftet, hvis aktien bevæger sig over sidste måneds højdepunkt på 504p.