Blackstone-aktiekursen bliver alvorligt overvurderet forud for Fed-nedskæringer

Blackstone (NYSE: BX) aktiekurs steg i de seks på hinanden følgende dage og nåede et rekordhøjt niveau på $155. Den er steget med over 26 % i år og med over 250 % i de sidste fem år, hvilket giver den en markedsværdi på over 184 milliarder USD.

Andre private equity-selskaber klarer sig også godt. Brookfield Asset Management (BAM) steg til et rekordhøjt niveau på 45,35 USD, en stigning på mere end 65 % fra det laveste år til dato. Apollo Global (APO) sprang til $116.

Rentesænkning som katalysator

Blackstone-aktien steg kraftigt, da handlende forventede de kommende rentenedsættelser fra Federal Reserve.

Økonomer forventer, at banken begynder at sænke renten med enten 0,25 % og 0,50 %, da økonomien er ved at aftage. Nylige data viste, at det overordnede forbrugerprisindeks (CPI) faldt til 2,5 %, det laveste niveau i over to år.

En anden rapport viste, at arbejdsløsheden er steget til 4,2%. Som sådan vil Fed sænke renten for at forhindre yderligere svaghed i økonomien og stimulere opsvinget.

Blackstone vil drage fordel af et lavrentemiljø på nogle få måder. For det første vil lavere rater sandsynligvis føre til flere exits for dets porteføljeselskaber. I de fleste tilfælde klarer fusioner og opkøb (M&A) og Initial Public Offerings (IPO) sig godt, når renterne er befordrende.

For eksempel er der medierapporter om, at Blackstone overvejer at sælge sin andel i VFS Global, et firma, der tilbyder migrations- og visumtjenester til regeringer.

Private equity-exits vil også klare sig godt, hvis Donald Trump vinder næste valg. Selvom nogle af hans politikker ikke er så gode, vil hans fokus på deregulering sandsynligvis føre til flere transaktioner.

For det andet vil mange af dets porteføljeselskaber klare sig godt i et lavrentemiljø. Et godt eksempel på dette er dens ejendomsvirksomhed, som er stærkt afhængig af kredit. Blackstones ejendomsvirksomhed har over 336 milliarder dollars i aktiver under forvaltning. Det har også fast ejendom til en værdi af over 603 milliarder dollars.

For det tredje vil lave renter sandsynligvis føre til flere penge fra investorer med behov for alternative aktiver. I de seneste par år har disse investorer pakket deres midler i statsobligationer, som har betalt over 5 % årligt afkast. Pengemarkedsfonde har tilføjet over $6 billioner i aktiver i de seneste par måneder.

Derudover vil Blackstone sandsynligvis bruge miljøet med lav rente til at implementere sit tørre pulver. Dens ejendomsvirksomhed har næsten 60 milliarder dollars i tørt pulver, mens kredit og forsikring har 37,9 milliarder dollars, mens private equity har 79,4 milliarder dollars.

Læs mere: Blackrock vs Blackstone: Hvilken aktie er bedre at købe?

Stærk vækst

De seneste økonomiske resultater viste, at Blackstones forretning voksede, hjulpet af en stigning i aktiver til over $1,07 billioner.

Dens omsætning kom på over 2,79 milliarder dollars i andet kvartal, et fald fra de 2,8 milliarder dollars, det tjente i samme periode. Dens år-til-dato omsætning steg til over 6,8 milliarder dollars, mens omsætningen de sidste tolv måneder steg til over 10,3 milliarder dollars.

Det meste af Blackstones omsætning kommer fra administrations- og rådgivningshonorarer efterfulgt af præstationsallokeringer. Nettoindtægten for kvartalet var på 1,2 milliarder dollars.

Analytikere mener, at Blackstone har mere plads til at vokse i de kommende år. For 2024 er konsensus, at dens omsætning vil stige til $11,84 milliarder efterfulgt af $14,7 milliarder i 2025. Dens indtjening per aktie forventes at vokse til $4,54 og $5,93 i de to år.

Alligevel er dens største bekymring, at virksomheden er relativt overvurderet, da den har en markedsværdi på over 184 milliarder dollars. Denne værdiansættelse betyder, at den handles til et forward P/E-forhold på 33 og et efterfølgende multiplum på 54. Disse tal er højere end sektormedianen på 12.

Derudover handler Blackstone til en pris til bogmultipel på 15, højere end sektormedianen på 2,85. Et pris-til-bog-forhold på 16 betyder, at aktien er 16 gange højere end dens bogførte værdi pr. aktie, hvilket er for rigt. For eksempel handler Goldman Sachs, som også har en stor kapitalforvaltningsvirksomhed med 2,6 billioner dollars i aktiver, til et P/B-forhold på 1,50.

Derfor bliver Blackstone nødt til at generere stærke økonomiske resultater for at retfærdiggøre disse værdiansættelsesmultipler.

Blackstone aktiekursanalyse

BX-diagram af TradingView

Det daglige diagram viser, at BX-aktien steg markant i mandags. Det har allerede bevæget sig over nøglemodstandspunktet på $144,43, dets højeste punkt i juli og dets højeste nogensinde.

Aktien er forblevet over 50-dages og 100-dages glidende gennemsnit, hvilket betyder, at tyre har kontrol. Også MACD-indikatoren og Relative Strength Index (RSI) er drevet opad, hvilket betyder, at der er stærkt momentum.

Derfor vil aktien sandsynligvis fortsætte med at stige, da tyre målretter det næste vigtige modstandspunkt på $200 i de næste par måneder.