Affaldshåndtering er et godt lager; men Republic er endnu bedre

Waste Management (WM) lager har klaret sig godt i de sidste par årtier, hvilket gør det til et af de bedst ydende ikke-teknologiske virksomheder i USA. Den begyndte at handle i 1971 til 16,50 USD per aktie og er steget til 211 USD. Eksklusive de fire aktieopdelinger har dets aktier haft højere gevinster.

Største vandforvaltningsvirksomhed i USA

Waste Management er vokset til den største vandhåndteringsvirksomhed i USA. Det har den gjort ved at købe lokale virksomheder i branchen. Nogle af de mest bemærkelsesværdige buyouts var virksomheder som Ribicon, Big Green Box, Advanced Disposal Services og Deffenbaugh Disposal.

Det seneste opkøb var de 7,2 milliarder dollars, det brugte på at købe Stericycle, en førende aktør i industrien for medicinsk affaldshåndtering.

Denne vækst kan godt ses i dets økonomiske resultater. Omsætningen steg fra $15,45 milliarder i 2019 til $20,4 milliarder i det sidste regnskabsår. Dens nettoindkomst er vokset fra $1,6 milliarder til $2,5 milliarder i samme periode.

Investorer elsker WM på grund af dets stærke vækst i omsætning og rentabilitet, dets stærke markedsandel og dets konsekvente udbytte. Det er en fremtidig udbyttearistokrat, der har øget sine udbetalinger i de sidste 20 år.

Derudover er Waste Management en konservativ virksomhed, der har et udbetalingsforhold på 41,80 %, hvilket giver det plads til at fortsætte med at øge sine udbetalinger.

WM udvider også sin forretning, især i industrien for vedvarende energi. Det gør det ved at høste metan på sine lossepladser og sælge det i forskellige former, herunder RNG, elektricitet og varme.

Vigtigst af alt er WM blevet en topspiller i klimaændringsindustrien ved at sælge RIN-kreditter (Renewable Identification Numbers). Det sælger disse kreditter til virksomheder, der sigter mod at blive CO2-neutrale.

De seneste økonomiske resultater viste, at Waste Managements omsætning steg med 5,5% i sidste kvartal. Denne omsætningsvækst skyldtes hovedsageligt dens prisstigning og højere genbrugspriser. Omsætningen steg fra $5,11 milliarder i andet kvartal af 2023 til $5,4 milliarder.

Waste Managements nettoindtægt steg fra $615 millioner til $680 millioner. Ledelsen øgede også sine forventninger til 3. kvartal og hele året.

Analytikere forventer, at WMs omsætning vil stige med 6,10% til 5,5 milliarder dollars, mens dens omsætning for hele året vil være 21,4 milliarder dollars. Dens omsætning i 2025 vil være 22,5 milliarder dollars.

Stericycles omsætning i 2023 var $2,6 milliarder, og analytikere forventer, at dens omsætning vil være $2,8 milliarder næste år. Disse tal vil flytte til Affaldshåndtering, når handlen lukkes.

Læs mere: Affaldshåndtering: er denne Bill Gates-støttede aktie et godt køb?

Republic Services er et godt affaldshåndteringslager

Affaldshåndtering er en god virksomhed, som jeg har skrevet før . Tidligere resultater viser dog, at Republic Services, dens største konkurrent, er bedre.

Republic er en stor virksomhed, der ejer 364 indsamlingsoperationer, 74 genbrugscentre, 204 lossepladser og 246 overførselsstationer.

Ligesom WM er dens årlige omsætning vokset fra $10,2 milliarder i 2019 til $15 milliarder sidste år. Det meste af denne vækst var organisk, da selskabet ikke har foretaget mange store opkøb. Dets seneste opkøb var US Ecology i 2022 og GFL Environments aktiviteter i Colorado og New Mexico.

Republic har også været en god udbyttebetaler. Det har øget sit udbytte i de sidste 20 år og har en lille udbetalingsprocent på 35 %.

Hvorfor RSG er bedre end WM

Der er et par grunde til, at Republic Services er en bedre investering end affaldshåndtering. For det første har det stærkere vækstmålinger end WM. Dens efterfølgende omsætningsvækst var 7,85 %, mens dens indtægtsvækst er 8 %. WMs mål er henholdsvis 4,7 % og 5,29 %.

RSG’s fremadrettede EBITDA og udvandede EPS-vækstmålinger var 10,2% og 11,68% sammenlignet med WM’s 8,6% og 10,5%.

For det andet har Republic bedre bruttomargener end WM. Det har en bruttoavance på 42% sammenlignet med WM’s 39%. På den positive side har de to ens EBIT og nettooverskudsmarginer.

For det tredje, mens den medicinske affaldsindustri vokser, er der chancer for, at Stericycle vil være et træk for affaldshåndteringen. Stericycles årlige omsætning har været flad de seneste par år. Det tjente 2,67 milliarder dollars i 2020 og 2,65 milliarder dollars i det sidste regnskabsår.

Stericycle er heller ikke en særdeles profitabel virksomhed. Det lavede et nettotab på 57,3 millioner dollars i 2020, indsnævrede det til 27,8 millioner dollars i 2021 og gav et overskud på 56 millioner dollars i 2022. Det gav derefter et tab på 21,4 millioner dollars i 2023. Derfor vil virksomheden sandsynligvis trække affaldshåndtering i langdrag løbe.

Endelig, mens historisk præstation ikke altid er en god indikator for, hvad der vil ske i fremtiden, giver det ofte mening at investere i tidligere vindere. RSG aktiens samlede afkast i de sidste fem år var 152%, højere end WM’s 95%. Det samme er sket i de sidste 12 måneder, da det er steget med 40% i forhold til WM’s 36%. Diagrammet ovenfor viser deres treårige afkast.