Warby Parker: Er det en bedre aktie end EssilorLuxottica?

Warby Parker (WRBY) aktiekurs har klaret sig dårligere end markedet, siden den blev børsnoteret i september 2021. Den har næsten ikke bevæget sig siden 2022, og den er fortsat 73 % under det højeste niveau nogensinde. Denne præstation har bragt sin markedsværdi fra over $3 milliarder til omkring $1,8 milliarder.

I modsætning hertil er EssilorLuxottica (EL) aktie steget til et rekordhøjt niveau på 218 euro, hvilket bringer dens markedsværdi til over 100 milliarder dollars. Det er steget med mere end 165 % fra sit laveste punkt i 2020, hvilket gør det til et af de bedst præsterende virksomheder i Frankrig.

Warby Parkers forretning går godt

Warby Parker er en førende virksomhed på brillemarkedet. Startede i 2010 som et glasfirma, der kun er online, blev børsnoteret i 2021 og har udvidet sin forretning til detailbutikker i USA og Canada.

Warby Parkers forretningsmodel er forholdsvis enkel. I stedet for at sælge briller for hundredvis af dollars, sælger virksomheden de fleste af sine briller og solbriller for $95.

I de sidste par år har den dog introduceret dyrere solbriller, hvor de dyreste sælges for 195 dollars. Disse dyrere briller klarer sig relativt godt og giver flere marginer.

Warby Parkers briller er af høj kvalitet, og selv de dyreste koster meget mindre end dem, der er lavet af konkurrenterne. For eksempel viser et hurtigt kig på Sunglass Huts hjemmeside, at de mest populære solbriller koster over 300 dollars.

Warby Parkers kvalitet og prissætning har set, at dens indtægter har gjort det godt over tid. Dens årlige omsætning steg fra $370 millioner i 2019 til over $670 millioner i det sidste regnskabsår. Dens sidste 12 måneders omsætning steg til $720 millioner.

Warbys kunder er også steget kraftigt de seneste par år. Data viser, at virksomheden solgte sine briller til 1,78 millioner kunder i 2019, et tal, der voksede til 2,33 millioner i 2023, hvilket betyder, at momentum vil fortsætte.

Denne vækst skyldes hovedsageligt dens hybride forretningsmodel med at kombinere sin online platform med sine 256 butikker. Disse butikker eliminerer den frygt, som de fleste mennesker har, når de køber deres produkter online.

Omsætningen vokser, ingen gæld

De seneste resultater viste, at Warby Parkers omsætning voksede med 13,3 % i andet kvartal, da dens gennemsnitlige omsætning pr. kunde steg til $302.

Analytikere forventer, at dens omsætningsvækst fortsatte i tredje kvartal, hvor tallet forventes at vokse med 15,40% til $190 millioner. For året forventes dens omsætning at være $761 millioner, en stigning på 13,70% fra 2023. Tallet vil ramme $860 millioner i 2025 og muligvis $1 milliard i det følgende år.

Det vigtigste er, at Warby Parker har indsnævret sine tab i de sidste par år. Dets nettotab lå på $144 millioner i 2021 og faldt til $110 millioner og $63 millioner i henholdsvis 2022 og 2023. Analytikere forventer, at selskabet vil blive nettorentabelt i enten 2024 eller 2025. Det har også nul gæld.

De fleste analytikere, der sporer virksomheden, har positive udsigter, hvor de mest bemærkelsesværdige er JMP Securities, som opgraderede det til at klare sig bedre end markedet. Stifel, Loop Capital og UBS har neutrale udsigter for aktien.

Warby Parker-aktien er nået i bund

På det daglige diagram ovenfor ser vi, at Warby Parker aktiekursen har bevæget sig sidelæns i de seneste par år, da den nåede bunden på $9,96. Det er forblevet på 50-dages og 100-dages eksponentielle bevægelige gennemsnit (EMA), mens det gennemsnitlige sande område (ATR) er trukket sig tilbage.

Derfor tror jeg, at Warby Parkers forretning er meget undervurderet, og at aktien sandsynligvis vil vende tilbage på lang sigt. Hvis dette sker, vil det næste punkt at se på $18,78, det højeste niveau i december 2022.

EssilorLuxotticas forretning er bremset

EssilorLuxottica, den største virksomhed på den anden side, klarer sig godt, selvom væksten i omsætningen er aftaget. Dens omsætning steg med 5,3 % i første halvår til 13,2 milliarder euro, mens dens nettoresultat var 1,76 milliarder.

EssilorLuxotticas vækst skyldtes sandsynligvis dets opkøb. Nogle af dets seneste opkøb var Optical Investment Group, en førende spiller i Rumænien, og Supreme fra VF Corporation.

Alligevel mener vi, at Warby Parker er en bedre investering end EssilorLuxottica på disse niveauer. Den vokser hurtigere, har ingen gæld og har plads til at udvide sin forretning i USA og Europa.

Warby Parker er også relativt billigere end EssilorLuxottica. Den har et pris-til-salg-forhold på 2,0x sammenlignet med EssilorLuxotticas 3,6.

Et godt eksempel på, hvad der sker her, er bilproducentindustrien, hvor Tesla har forstyrret sektoren og blevet den største spiller i sektoren. Det har gjort det meget bedre end virksomheder som Toyota, Volkswagen og BMW.