Golub Capital aktie kunne drage fordel af HPS Investment buyout

En af de største virksomhedsnyheder i denne uge var rapporter om, at Scott Kapnick, den tidligere leder af Goldman Sachs investeringsbank, overvejede muligheder for sine HPS Investment Partners.

Der er tre sandsynlige strategier, herunder et direkte salg, et børsnoteret udbud eller salg af en andel. De fleste analytikere mener, at Kapnick vil vælge at sælge virksomheden, sandsynligvis til Blackrock, den største kapitalforvalter i verden, der har en begrænset eksponering mod den private kreditindustri.

Der er også tegn på, at andre store kapitalforvaltningsselskaber som T.Rowe Price og Franklin Resources kan beslutte at afgive et bud på virksomheden. Alligevel, i tilfælde af en budkrig, er chancerne for, at Blackrock vil sejre.

Et salg til en højere værdiansættelse af HPS Investment vil sandsynligvis føre til større interesse for andre store aktører i den private kreditindustri, en sektor, der er blevet afgørende på Wall Street. Dens vækst har overladt de fleste aktører i branchen som Apollo Global og Blue Owl til de bedst præsterende virksomheder på aktiemarkedet i år.

Et salg af HPS Investment vil sandsynligvis gavne andre virksomheder i branchen, hvilket kan blive opkøbsmål. Et af disse firmaer er Golub Capital, et selskab med over 70 milliarder dollars. Golub Capital administrerer også Golub Capital BDC (GBDC), et firma til en værdi af over 4 milliarder dollars.

Hvad er Golub Capital BDC?

Golub Capital BDC er en virksomhed, der yder finansiering til mellemmarkedsvirksomheder eller dem med en årlig EBITDA på mindre end $100 millioner. Dets finansiering er i form af første og andet tilbageholdslån, som er den mest sikre type lån.

Virksomheden opnår sine investeringsmål ved at få adgang til låneoprindelseskanaler fra Golub Capital og derefter vælge mellemmarkedsvirksomheder af høj kvalitet. I de fleste perioder indgår det aftaler ved at samarbejde med andre private equity og sponsorer. Virksomheden investerer typisk mellem $10 millioner og $80 millioner.

Den private udlånsindustri har klaret sig godt i de seneste år, hjulpet af stigende renter i USA. Vigtigst er det, at strammere reguleringer i banksektoren har skubbet mange store banker ud af branchen. I stedet fokuserer disse firmaer for det meste på store handler fra investeringskvalitetsselskaber.

Golub Capital BDC nyder også godt af den måde, de beskattes på. I modsætning til andre virksomheder er det en BDC, der ikke beskattes på virksomhedsniveau, så længe den udlodder mindst 90 % af sin skattepligtige indkomst til aktionærerne. Desuden skal den investere mindst 70 % af sine aktiver i kvalificerede virksomheder. Som følge heraf allokerer mange investorer kontanter til virksomheden på grund af dets pålidelige udbytte.

Læs mere: BDC vs REIT vs MLP: Bedste SWAN-aktier at købe, når kurserne stiger?

Golub Capital portefølje

Golub Capital har en investeringsportefølje på $7,8 milliarder og har foretaget over 380 investeringer. De fleste af dets investeringer, eller 93%, er første pant efterfulgt af juniorgæld og egenkapital. En anden bemærkelsesværdig ting er, at 99% af dets lån er flydende, hvilket betyder, at det tjener flere penge, når renterne stiger.

Golub Capital BDC's portefølje er meget diversificeret, og de fleste af dets virksomheder er i softwareindustrien. Resten er inden for sundhedsudbydere, specialdetailhandel, forsikring, diversificerede forbrugertjenester og biler.

De seneste økonomiske resultater viser, at Golub Capitals forretning klarede sig godt i sidste kvartal, hjulpet af højere rater og dets kompensationstilgang i form af administrationsgebyr og opfindsomme honorarer.

Udfordringen er dog, at Federal Reserve sandsynligvis vil fortsætte med at sænke renten i de næste par møder. Mens Golub nød godt af høje renter, er der chancer for, at det vil lide, når de begynder at bevæge sig nedad.

Et nøgleelement, der kan gavne virksomheden, er et potentielt opkøb af en stor kapitalforvalter, når efterspørgslen efter privat kredit stiger.

De fleste investerer i Golub på grund af dets høje udbytte. Data viser, at virksomheden giver omkring 11%, hvilket er meget højere end andre udbytteinvesteringer som JPMorgan Premium Equity (JEPI), Schwab US Dividend Equity (SCHD) og Global X NASDDAQ 100 Covered Call ETF.

Golub Capital giver også mere end de korte og lange amerikanske statsobligationer, som har omkring 4 % afkast.

Læs mere: Er udbytte-ETF'er som QYLD, XYLD og SPYI det værd?

Golub Capital aktieteknik

Golub Capital-diagram af TradingView

Det daglige diagram viser, at GBDC-aktien har klaret sig godt i de seneste par uger. Det er steget fra $13,60 i august til $15,50, det højeste punkt siden 4. juni.

Golub er steget over 23,6 % Fibonacci Retracement-niveauet og 50-dages og 100-dages eksponentielle bevægelige gennemsnit (EMA).

Derudover nærmer Relative Strength Index (RSI) det overkøbte punkt på 70, mens MACD-indikatoren har bevæget sig over det neutrale punkt. Derfor er stien for den mindste modstand for aktien bullish, hvor det næste punkt at se er på $16,70, dets højeste punkt i år.