Inflationsfrygt griber Wall Street, men TIPS kæmper for at tiltrække investorer – her er hvorfor

Wall Street forbereder sig på enpotentiel genopblussen af inflationen, mens præsident Donald Trump forbereder sin anden periode, bakket op af republikansk kontrol over Kongressen.

Investorer står over for et komplekst landskab med stigende inflationsforventninger, skyhøje aktier og usikkerhed knyttet til Trumps politiske dagsorden, herunder skatter, told og immigration.

Stigende langsigtede obligationsrenter tyder på, at markederne prissætter en voksende økonomi under Trump, men også forventer en større amerikansk gældsbelastning, forhøjede statsobligationer og inflationspres.

Alligevel ser det ud til, at Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), der engang blev varslet som en sikring mod inflation, er faldet i unåde.

På trods af målinger, der peger på inflationsrisici, forbliver TIPS upopulære blandt investorer, hvilket afspejler vedvarende skepsis fra tidligere tab i perioder med stigende renter

I en realtidsmåling af TIPS-efterspørgslen planlægger finansministeriet at auktionere 17 milliarder dollars i værdipapirer med udløb om 10 år på torsdag.

Denne udstedelse vil tjene som en lakmustest for, om investorer er klar til at tage TIPS tilbage i lyset af fornyede inflationsrisici.

TIPS: En skygge af deres løfte

TIPS blev introduceret i 1990'erne og blev designet til at hjælpe investorer med at navigere i inflationen.

Deres resultater under Federal Reserves historiske renteforhøjelser afslørede imidlertid sårbarheder, især for længerevarende obligationer.

2022-obligationsmarkedets rout efterlod TIPS-indehavere over for stejle tab, hvilket forringede investorernes stemning.

Den hurtige stigning af realrenter fra negativt territorium knuste TIPS-priserne, hvilket førte til en masseudvandring fra aktivklassen.

Investorer er fortsat tilbageholdende med at gense TIPS på trods af vedvarende inflationsrisici.

Rodney Sullivan, administrerende direktør for Mayo Center for Asset Management ved University of Virginia, bemærkede i en MarketWatch-rapport, at mange investorer ikke er vendt tilbage til TIPS siden 2022-salget.

"Inflationen ser endnu ikke besejret ud," sagde han, men investorernes tillid til TIPS er blevet rystet.

På trods af deres indledende appel står TIPS over for strukturelle udfordringer. Tynde handelsvolumener gør dem modtagelige for volatilitet, sagde Will Compernolle, makrostrateg hos FHN Financial i rapporten.

Han bemærkede, at små skift i markedsstrømme kan forårsage store ændringer i TIPS-udbyttet, hvilket yderligere komplicerer deres appel.

Nye TIPS-udstedelser kan også forvride markedsaflæsninger. "Det store fald den 3. august skyldtes, at det var den første arbejdsdag efter den nye 10-årige TIPS-auktion blev afviklet, ikke fordi folk radikalt ændrede deres estimater af inflation i løbet af de næste 10 år," forklarede Compernolle.

Disse nuancer, kombineret med stigende benchmark-renter på statskassen og realkreditrenter, der nærmer sig 7 %, afspejler bredere inflationsbekymringer, selv om TIPS forbliver underudnyttet.

Er aktier den nye sikring mod inflation?

Mens TIPS har mistet deres glans, dukker aktier op som en alternativ hedge.

S&P 500 er steget 24 % år-til-dato, med mindre stigninger i Dow og Russell 2000.

Nasdaqs stigning på 26 % understreger robuste teknologiske præstationer, yderligere styrket af modstandsdygtighed over for forbrugernes forbrug.

"Aktier har fungeret godt for nylig som en hæk," bemærkede Kourkafas. "Det, der er nødvendigt for inflationsbeskyttelse, er at have aktiver, der kan matche inflationstempoet."

Denne tendens afspejler et skift i investorstrategier, hvor markedsdeltagere foretrækker aktier frem for obligationer.

Selvom Federal Reserve signalerer forsigtighed, er markedsentusiasme fortsat stærk, drevet af forventninger om vækstvenlige politikker under Trumps ledelse.

Hvor reel er inflationsfrygten?

Stigende langsigtede obligationsrenter tyder på, at markederne prissætter en voksende økonomi under Trump, men også forventer en større amerikansk gældsbelastning, forhøjede statsobligationer og inflationspres.

Tom Barkin, præsident for Richmond Fed, sagde til Financial Times, at USA var sårbart over for inflationschok.

Han sagde, at virksomheder var "bekymrede" over de inflationære virkninger af de omfattende toldsatser og planer om at deportere illegale immigranter, som Trump udråbte på kampagnesporet.

"Jeg kan se, hvorfor virksomhederne tænker det," sagde Barkin, men han bemærkede, at andre Trump-politikker relateret til at øge den indenlandske energiproduktion "kan være desinflatoriske".

Federal Reserve har indtaget en forsigtig holdning. Oktobers forbrugerprisindeks afslørede et stigning i inflationen til 2,6 % årligt, den første stigning i syv måneder.

Fed-formand Jerome Powell beroligede markederne ved at angive, at han ikke ville træde tilbage, hvis Trump blev bedt om det, hvilket tilføjede stabilitet til pengepolitiske diskussioner.

Powell forventer, at inflationen vil forblive omkring 2% til 3% næste år, hvilket giver mulighed for beskedne rentenedsættelser.

"Inflation er en risiko," sagde Angelo Kourkafas, senior investeringsstrateg hos Edward Jones.

"Men ikke i samme omfang som i de sidste tre år." Kourkafas pegede på virksomhedernes prissætningskraft som en sikring, hvor virksomheder overfører højere omkostninger til forbrugerne, hvilket styrker aktier som et inflationsbestandigt aktiv.