Råolie mangler katalysator til at løfte priserne; hvad er det næste for markedet?

Råoliemarkedet ser ud til, at det venter på, at en katalysator bryder ud af dets nuværende stramme rækkevidde.

Priserne var faldet efter denne uges politiske møde i den amerikanske centralbank, hvor centralbanken forudsagde et langsommere tempo i pengepolitiske lempelser i 2025.

De to benchmarks for råolie, West Texas Intermediate på New York Mercantile Exchange og Brent på Intercontinental Exchange, har handlet i et snævert interval i løbet af de sidste par måneder.

Priserne har kæmpet for at bryde ud af $68-$72 pr. tønde-interval for WTI, og $71-$75 pr. tønde for Brent.

»Det føles, som om oliepriserne må bryde ud af deres nuværende stramme rækkevidde. Men det føles også, som om de har brug for en katalysator for, at dette kan ske, siger David Morrison, senior markedsanalytiker hos Trade Nation.

Feds politik tynger markedet

Den amerikanske centralbank sænkede renten med 25 basispoint på sit møde onsdag. Dette var i overensstemmelse med markedets forventninger.

Men prognosen om en langsommere lempelse i 2025, da de økonomiske forhold forblev udfordrende i USA, tyngede råvaremarkederne.

Feds kvartalsprognoser for 2025 viser 50 bps rentenedsættelser for næste år sammenlignet med tidligere estimater på 100 bps rentenedsættelser.

Det amerikanske dollarindeks blev styrket til det højeste niveau siden november 2022, mens statsobligationsrenterne også steg højere efter forventningerne om et langsommere tempo i rentenedsættelserne næste år.

"Råolie blev solgt i kølvandet på Feds meddelelse og offentliggørelsen af ​​dets decemberresumé af økonomiske fremskrivninger," tilføjede Morrison.

OPEC+ produktionsnedskæringer giver en bund til priserne

Selvom Organisationen af ​​de olieeksporterende lande og allierede har holdt sig til stejle frivillige produktionsnedskæringer, har reduktionerne ikke effektivt løftet oliepriserne i år.

Oliepriserne har kæmpet for at fastholde deres fremgang fra tidligere på året og har siden handlet i et snævert interval.

Otte medlemmer af OPEC+-gruppen, herunder Saudi-Arabien og Rusland, blev enige om at udsætte afviklingen af ​​de 2,2 millioner tønder om dagen af ​​frivillige produktionsnedskæringer fra januar 2025 til slutningen af ​​marts næste år.

De frivillige produktionsnedskæringer var blevet forlænget flere gange i løbet af de sidste seks måneder, som oprindeligt skulle udløbe i juni.

Udvidelserne var en del af en strategi for at støtte olie og hæve priserne til omkring $80 pr. tønde.

Men da den globale efterspørgsel stort set har været afdæmpet i år, har produktionsnedskæringerne undgået yderligere fald i oliepriserne.

Kinas efterspørgsel efter olie faldt i år, selv med flere økonomiske stimulanser fra regeringen. Landet er den største olieimportør i verden.

Med en efterspørgsel, der kæmper i Kina, uden OPEC's produktionsnedskæringer, ville markedet have været overudbudt.

Selv med OPEC's produktionsnedskæringer næste år, har Det Internationale Energiagentur forudsagt, at udbuddet sandsynligvis vil overstige efterspørgslen med næsten 1 million tønder om dagen.

Uden forlængelsen af ​​de frivillige produktionsnedskæringer ville overudbuddet ifølge energistyrelsen have været væsentligt højere.

Indsnævre spredning mellem WTI/Brent

Spændet mellem WTI og Brent råolie benchmarks er indsnævret til omkring $3,50 pr. tønde fra mere end $4 pr. tønde i oktober.

Ifølge rapporter er spredningen indsnævret, da lageret i Cushing, Oklahoma i USA, leveringsstedet for WTI, er faldet til 23 millioner tønder, det laveste niveau i midten af ​​december i 17 år.

Ifølge Reuters betød faldende lagring i Cushing, at de amerikanske tønder blev prissat for at blive i landet.

Den amerikanske eksport af råolie havde været højere i sidste måned, da spændet mellem WTI/Brent blev udvidet til $4,50 pr. tønde i slutningen af ​​november.

Dette havde tilskyndet til flere råoliestrømme over Atlanterhavet til markeder med højere priser og derved løftet USA's eksport.

Ingen fri vej for olie

Selvom OPEC produktionsnedskæringer forlænges, og efterspørgslen forbliver afdæmpet, ser markedet ud til at være i en tilstand af limbo.

Desuden var Kina den største drivkraft for oliepriserne i alle disse år.

Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG, sagde i en note:

"Men de dage, hvor Kina var drivkraften bag den globale olieefterspørgsel, er sandsynligvis forbi," tilføjede han.

Derfor ville oliemarkedet nu se på andre drivkræfter for olieefterspørgslen, såsom Indien og andre vækstmarkeder i Asien.

Ifølge OPEC's estimater vil Indien sandsynligvis erstatte Kina som den største drivkraft for vækst i efterspørgslen efter råolie i de kommende år.

På kort sigt synes oliemarkedet dog at være blottet for store katalysatorer til at holde priserne op fra deres nuværende interval.

Dette kan komme i form af yderligere eskalering af spændinger i Mellemøsten eller en opblussen af ​​konflikt mellem Rusland og Ukraine.

Derudover rapporterede Bloomberg torsdag, at G7-landene har planlagt at stramme skruen på russisk olieforsyning.

Rusland har omgået grænsen på 60 dollars pr. tønde, der blev pålagt i 2022, ved at bruge sin "skyggeflåde" af skibe, som EU og Storbritannien har målrettet med yderligere sanktioner i de seneste dage.

"I øjeblikket er der intet tydeligt i horisonten. Men det er selvfølgelig selve karakteren af ​​en markedskatalysator. Du ser dem ikke, før de ankommer,” sagde Morrison.