Brasiliens Azul-aktier falder med 40% efter indgivelse af Chapter 11-ansøgning

Det brasilianske flyselskab Azuls aktier faldt med mindst 40 % i den amerikanske førmarkedshandel onsdag, efter at virksomheden søgte Chapter 11-beskyttelse i USA.

Skridtet understreger den fortsatte økonomiske belastning fra COVID-19-pandemien. Det gør Azul til det seneste pengepungne latinamerikanske flyselskab, der har henvendt sig til domstolene for gældsbeskyttelse efter en langvarig nedtur i branchen.

Ifølge en Reuters-rapport anførte flyselskabet forpligtelser fra pandemitiden som det primære grundlag for sin konkursbegæring, på trods af efterfølgende bestræbelser på at stabilisere sin balance gennem restruktureringsaftaler og kapitalindsprøjtninger.

Selskabets børsnoterede aktier i USA faldt med cirka 40 % i førmarkedshandelen, hvilket bringer faldet år-til-dato op på omkring 70 %.

Restruktureringsplan skal reducere gæld og øge likviditeten

Flyselskabet oplyste om en omstruktureringsaftale i en værdipapirindberetning, som inkluderer 1,6 milliarder dollars i tilsagn om finansiering under processen, eliminering af over 2 milliarder dollars i gæld og en yderligere forpligtelse på op til 950 millioner dollars i egenkapitalfinansiering ved fremkomsten.

Disse tiltag kan hjælpe flyselskabet med at komme videre, samtidig med at servicekontinuiteten opretholdes.

Virksomheden oplyste, at den har indgået forlig med centrale interessenter, herunder obligationsejere, flyudlejer AerCap og de strategiske partnere United Airlines og American Airlines.

Disse aftaler har til formål at hjælpe Azul gennem rekonstruktionsprocessen og komme ud af konkursen med en sundere balance.

United og American Airlines har også aftalt at investere op til 300 millioner dollars som sikkerhed for en aktieemission, der har til formål at tilbagebetale flyselskabets debitor-in-besiddelse-finansiering, når det kommer ud af konkurs.

Presset fra pandemien fortsætter med at tynge genopretningen

Azuls økonomiske problemer ligner dem hos andre latinamerikanske luftfartsselskaber, der er gået konkurs, herunder Aeromexico, Avianca, Gol og LATAM Airlines.

Trods bestræbelser på at omstrukturere i 2023, herunder en kontrakt om at konvertere gæld på 550 millioner dollars til egenkapital og rejse 500 millioner dollars fra obligationsejere, kæmper Azul stadig.

Høje driftsomkostninger, forsinkede flyleverancer på grund af bekymringer i forsyningskæden og en svækkelse af den brasilianske real har alle bidraget til øgede omkostninger ved at betjene gæld i dollar.

Ved udgangen af ​​første kvartal af 2024 var Azuls nettogæld steget med 50 % i forhold til året før til 31,35 milliarder reais (5,6 milliarder dollars).

Situationen forværredes sidste måned, da en kapitalrejsning ikke levede op til forventningerne, hvilket drev Azuls aktier yderligere ned og førte til nedgraderinger af kreditvurderingen fra bureauer som Fitch og S&P.

Sidstnævnte henviste til øget risiko for misligholdelse i sin afgørelse.

Fusionsmulighederne med Gol svinder ind

Konkurssagen bringer også Azuls forhåbninger om en fusion med konkurrenten Gol i fare.

Sammenlægningen af ​​de to virksomheder kunne have resulteret i en dominerende transportør i Brasilien, regionens største økonomi.

Azuls administrerende direktør, John Rodgerson, omtalte tidligere en sådan fagforening som en potentiel "national forkæmper" for brasiliansk luftfart.

Men med Azul nu i kapitel 11 er udsigterne til en fusion faldet dramatisk.

Enhver potentiel konsolidering vil sandsynligvis blive udskudt eller helt annulleret, mens Azul arbejder på at komme sig efter konkursen og genoprette sin økonomiske sundhed.

Driften fortsætter under konkursbehandlingen

Azul understregede dog, at det ville fortsætte med at fungere normalt både for flyvninger og salg under Chapter 11-processen.

Flyselskabet ser konkurssagen som en mekanisme til at afvikle langfristet gæld snarere end en afspejling af dets daglige præstation eller kundernes forventninger.

Azul har en finansieringsstrategi og opbakning fra større interessenter og forventer at afslutte sin omstrukturering inden udgangen af ​​2025.

Det er endnu uvist, om flyselskabet med succes kan navigere exit'en, hvor en nyligt stabil økonomisk præstation er afgørende for at opveje fortsat makroøkonomisk og operationel modvind.