USD/JPY-prognose: Cup og håndtag formes i takt med stigende nervøsitet for japanske obligationer

USD/JPY-valutakursen forblev over 144 onsdag, mens investorerne fulgte den løbende udvikling på obligationsmarkedet. Den blev handlet til 144,2, et fald fra denne måneds højdepunkt på 148,67. Denne artikel undersøger udsigterne for den japanske yen, da frygten for obligationer fortsætter.

Japanske yen stiger i takt med stigende obligationsrenter

En af de vigtigste makroøkonomiske historier i denne uge er udviklingen på det japanske obligationsmarked.

Denne præstation skyldes primært strukturen på det japanske obligationsmarked, et område hvor Bank of Japan dominerer. I det seneste årti har banken købt obligationer for milliarder af dollars om måneden gennem sit kvantitative lempelsesprogram.

Banken har nu ændret holdning og hæver renten, reducerer sin balance og reducerer sine opkøb. Spørgsmålet blandt investorerne er, hvem der er interesseret i disse japanske obligationer.

Nylige data viser, at efterspørgslen fra investorer forblev lav. Den 20. maj mødte en 40-årig auktion den laveste efterspørgsel i over et årti, mens en anden havde den laveste efterspørgsel i ti måneder.

En sandsynlig løsning for Japan vil være at afvikle den carry trade, der har eksisteret i over et årti. Japan kan begynde at sælge sine amerikanske obligationer, efterhånden som den amerikanske centralbank (Federal Reserve) overvejer at sænke renten. Derefter vil nogle af disse midler blive flyttet til det indenlandske marked.

Renterne på japanske obligationer er steget kraftigt på grund af den stigende bekymring om økonomien og de stigende risici for misligholdelse. For nylig advarede premierminister Shigeru Ishiba om, at økonomien stod over for en situation, der var værre end den græske krise for et par år siden.

Alle disse problemer har sat Bank of Japan (BoJ) i en vanskelig position, da den kæmper med en høj inflation. Nylige data viste, at det samlede forbrugerprisindeks (CPI) lå på 3,6 %, hvilket er meget højere end dens mål på 2,0 %. Stigende renter vil gøre låneomkostningerne i Japan meget højere.

FOMC-referat og vigtige data fremover

USD/JPY-kursen steg efter at USA offentliggjorde stærke forbrugertillidstal mandag. Ifølge Conference Board steg forbrugertilliden til 97 i maj, da Donald Trump viste åbenhed over for at indgå en aftale med andre lande.

Den næste vigtige katalysator for USD/JPY-parret bliver FOMC-referatet, som udkommer onsdag. Dette referat vil give mere information om drøftelserne på det seneste pengepolitiske møde.

Deres indvirkning på det amerikanske dollarindeks vil være begrænset, fordi de fleste investorer har udelukket enhver rentesænkning på det kommende møde.

USD/JPY-parret vil også reagere på de kommende data for det amerikanske BNP og det personlige forbrug (PCE) henholdsvis torsdag og fredag.

Ligesom Fed-referatet vil deres indflydelse på den amerikanske dollar være begrænset, da Fed allerede har sagt, at den vil afvente.

Teknisk analyse af USD/JPY

Den daglige graf viser, at USD/JPY-kursen fortsat er under pres i år. Den har bevæget sig under 50-dages og 100-dages eksponentielle glidende gennemsnit (EMA), et tegn på, at bears fortsat er under kontrol.

Parret har også dannet et omvendt hoved- og skuldermønster. Dette mønster består af en afrundet top og et håndtag. Det danner nu håndtagssektionen.

Derfor er det mest sandsynlige scenarie, at USD/JPY-parret fortsætter sin nedadgående tendens, med det oprindelige mål som støtten ved 139,85. En bevægelse under dette niveau vil se parret fortsætte med at falde i de næste par dage.