Domstolen blokerer Trumps toldsatser: Markederne får et løft, men usikkerheden fortsætter

En amerikansk føderal domstolsafgørelse onsdag, der blokerede præsident Donald Trumps kontroversielle toldsatser på "Befrielsesdagen", gav en kortvarig lettelse til markeder, der var rystede af måneders handelspolitisk turbulens.

Investorer jublede over den juridiske udvikling, selvom analytikere advarede om, at de langsigtede udsigter fortsat er overskyggede af fortsatte juridiske appeller og voksende frygt for politisk handlingslammelse.

Den amerikanske domstol for international handel forhindrede de omfattende toldsatser i at træde i kraft, hvilket førte til et stigning i asiatiske aktier og Wall Street-futures.

Dollaren blev også styrket over for sikre valutaer, hvilket tyder på en beskeden genopretning af investortilliden.

Men selv da aktieindeksene steg igen, advarede økonomer om, at pausen kunne være flygtig, da Trump-administrationen allerede har appelleret afgørelsen.

Markederne stiger på baggrund af regnskab og Nvidias indtjening

Asiatiske aktier steg torsdag morgen, anført af Sydkoreas Kospi og Japans Nikkei, begge op med mere end 7% siden den dag, Trump annoncerede toldsatserne for næsten to måneder siden.

Gevinsterne blev også understøttet af robuste indtjeninger fra kunstig intelligens-stjernen Nvidia, hvilket forstærkede optimismen inden for teknologidrevet vækst.

Det amerikanske dollarindeks, der var faldet med 4 % siden annonceringen, viste tegn på bedring efter retsafgørelsen.

Det britiske FTSE 100 blue chip-indeks steg med 0,1 %, før det gik i minus, mens det tyske Dax steg med 0,9 %. Det franske CAC 40 steg med 1 %.

"Det har længe været antydet, at de nødbeføjelser, som Trump har brugt til at implementere toldsatser, var forfatningsstridige, og at magten til at vedtage toldsatser ligger hos Kongressen," sagde Kyle Rodda, en senior finansanalytiker hos Capital.com, i en Reuters-rapport.

"Hvis markederne får deres vilje, kan domstolene udsætte og derefter afvise disse toldsatser, hvilket fjerner en massiv risiko og utvivlsomt øger risikoappetitten."

Den juridiske proces forværrer den politiske usikkerhed

Mens den første reaktion var positiv, var strateger hurtige til at fremhæve, at den juridiske kamp langt fra er slut.

Da sagen nu sandsynligvis går til Højesteret, fortsætter Trumps forsøg på at omforme den amerikanske handelspolitik.

Administrationen fastholder, at dens handlinger falder inden for den udøvende beføjelser i nødstilfælde, mens kritikere hævder, at kun Kongressen kan pålægge sådanne vidtrækkende afgifter.

Prashant Newnaha, senior rentestrateg for Asien-Stillehavsregionen hos TD Securities, udtalte, at det giver mening at reagere impulsivt på toldpausen med en stigning i aktier og en stigning i obligationsrenterne.

"Pausen sætter også toldindtægterne i fare, hvilket kan bringe underskudsproblemer tilbage på radaren," sagde han.

Goldman Sachs-analytikere advarede om, at afgørelsen ikke blokerer sektorspecifikke toldsatser, og bemærkede, at andre juridiske mekanismer stadig er tilgængelige for Det Hvide Hus at forfølge.

"Denne afgørelse repræsenterer et tilbageslag for administrationens toldplaner og øger usikkerheden, men ændrer muligvis ikke det endelige resultat for de fleste større amerikanske handelspartnere," skrev analytiker Alec Phillips i en note.

Usikkerhed vil påvirke virksomhedernes økonomiske situation på længere sigt

Den frem-og-tilbage-gående karakter af Trumps handelshandlinger ses i stigende grad som nedbrydende for den langsigtede økonomiske planlægning.

I sidste ende er denne handelsusikkerhed giftig for investeringer og økonomisk vækst og får administrerende direktører og politikere til at udskyde større beslutninger, sagde Kei Okamura, porteføljeforvalter for Neuberger Berman i Tokyo.

"Denne stop-and-go-proces er ikke nyttig for virksomheder, der skal træffe beslutninger, som kan tage flere år, endda et årti, at implementere," sagde Okamura.

Centralbankerne kan også blive påvirket.

Den langvarige usikkerhed som følge af onsdagens afgørelse vil dog have en økonomisk prægede effekt på virksomhederne på længere sigt, sagde David Chao, global markedsstrateg for Asien og Stillehavsområdet hos Invesco.

Beslutning om at give næring til midlertidig risikosentiment i aktier

Som reaktion på volatiliteten har investorerne forkortet deres investeringshorisont og hældet mod taktiske træk.

"Volatilitet og politiske ændringer er det, der definerer dette handelsmiljø, og investorerne reagerer med samme virkning," sagde Ray Sharma-Ong, chef for multi-asset investeringsløsninger for Sydøstasien hos Aberdeen Investments.

"Handels- og porteføljestrategier er skiftet mod kortere investeringshorisonter," sagde han.

"Porteføljer har lænet sig mere mod taktiske handler, med positioner fokuseret på centrale katalysatorer og begivenheder knyttet til Trumps politik."

Gary Ng, seniorøkonom hos Natixis, sagde, at beslutningen vil give næring til en midlertidig risikosentiment i aktier og lavere obligationsrenter, efterhånden som markedet sænker inflationsforventningerne drevet af toldsatser.