Hongkongs stablecoin-regler sætter global benchmark, da udbuddet overstiger 250 milliarder dollars

Det globale stablecoin-marked har oversteget 250 milliarder dollars i samlet kapitalisering, hvilket understreger den stigende tillid, disse fiat-tilknyttede tokens har opnået fra både institutionelle aktører og detailinvestorer.

Da denne milepæl signalerer et bredere skift i troværdigheden af ​​digitale aktiver, har Hongkong positioneret sig i den regulatoriske spids.

Den 21. maj vedtog byen en omfattende stablecoin-lov, der introducerer et af verdens mest omfattende rammer for udstedelse og forvaltning af fiat-støttede digitale valutaer.

Denne lovgivning afspejler Hongkongs ambition om at blive et globalt knudepunkt for reguleret digital finans.

I modsætning til bredere kryptoregler, der ofte forbliver vage, er Hongkongs tilgang rettet mod stablecoins med præcision og kræver fuld aktivopbakning, gennemsigtighed og strenge operationelle standarder for udstedere.

Hongkongs sandkasse udvælger sværvægtere til første omgang licenser

Hongkongs regulatoriske arkitektur skitserer ikke kun reglerne for stablecoin-operationer, men definerer også, hvem der kan deltage.

Flere virksomheder er allerede gået ind i Hong Kong Monetary Authoritys (HKMA) sandkasse for at afprøve deres stablecoin-tilbud, før der udstedes fulde licenser.

Disse omfatter Jingdong Coinlink Technology, et datterselskab af JD.com, der sigter mod at udvikle et internationalt betalingssystem, og et joint venture bestående af Standard Chartereds Hong Kong-enhed, Animoca Brands og Hong Kong Telecommunications.

RD InnoTech, et lokalt firma grundlagt af den tidligere HKMA-chef Norman Chan Tak-lam, er også blevet udvalgt. I februar annoncerede dette konsortium planer om at ansøge om stablecoin-licenser.

Ifølge Vivien Wong, partner hos Hashkey Capital, er mere end et dusin andre virksomheder i øjeblikket i forhandlinger med myndighederne om potentielle lanceringer, selvom det første hold forventes at være begrænset til de mest økonomisk robuste ansøgere.

Wong tilføjede, at de oprindeligt valgte virksomheder sandsynligvis vil være store konglomerater med stærke lokale økosystemer, hvilket stemmer overens med regeringens strategi for udbredt og problemfri implementering.

Nye regler fokuserer på aktivreserver, gennemsigtighed og brugerbeskyttelse

Hongkongs stablecoin-lovforslag kræver, at udstedere opretholder fulde reserver ved kun at bruge aktiver af høj kvalitet og med høj likviditet, såsom kortfristede bankindskud eller statsobligationer.

De understøttende aktiver skal holdes i samme valuta som stablecoinen, adskilt fra udstederens midler og beskyttet mod kreditorkrav.

Udstedere må ikke tilbyde renter på stablecoins, selvom andre incitamenter kan være tilladt. Regelmæssige revisioner, hurtig rapportering af eventuelle uoverensstemmelser og forbedrede oplysninger er alle obligatoriske for at sikre ensartet regulatorisk tilsyn.

HKMA har indikeret, at disse standarder har til formål at begrænse systemisk risiko, samtidig med at de understøtter stablecoin-markedets langsigtede vækst.

Lokale valutaer kan diversificere et USD-domineret marked

CoinGecko-data afslører, at ud af den globale forsyning af stablecoins på 250 milliarder dollars er 245,5 milliarder dollars bakket op af amerikanske dollars. Tethers USDT fører an med en markedsværdi på over 153 milliarder dollars, efterfulgt af Circles USDC på omkring 60,9 milliarder dollars.

Dominansen af ​​USD-støttede stablecoins understreger en kritisk mulighed for diversificering.

Hongkongs fokus på at lancere en stablecoin bakket op af den lokale valuta, Hongkong-dollaren, kan ændre denne dynamik.

Et sådant skridt ville ikke blot støtte den indenlandske økonomi, men også give virksomheder, især SMV'er, et reguleret værktøj til effektive grænseoverskridende afviklinger.

Ifølge Wong kunne dette forenkle handel og pengeoverførsler i Greater Bay Area og potentielt understøtte en fremtidig RMB-tilknyttet stablecoin for dybere integration med det kinesiske fastland.

De første stablecoins under Hongkongs nye regler forventes at gå live senere på året.

Mens de første tilbud sandsynligvis vil være knyttet til HKD, kan yderligere iterationer omfatte USD- og RMB-støttede tokens, hvilket udvider byens indflydelse inden for international digital finans.

Globale konsekvenser, når regulatorer ser på Hongkong

Mens den amerikanske kongres debatterer GENIUS-loven for at etablere en føderal stablecoin-ramme, er lovgivningen i Hongkong allerede på plads. Standard Chartered forudser, at den globale stablecoin-udbud kan nå 2 billioner dollars inden 2028, drevet af klarhed i lovgivningen i USA og Asien.

Denne forventede vækst har konsekvenser ud over kryptovaluta – den kan øge den globale efterspørgsel efter amerikanske statsobligationer og forstærke dollarens dominans i den digitale økonomi.

Hongkongs tidlige beslutning er en levende testcase for globale regulatorer. Myndigheder i Europa og andre finanscentre overvåger nøje, hvordan byen håndhæver sine regler og integrerer stablecoins i mainstream finans.

Vivien Wong bekræftede, at store stablecoin-udstedere vurderer Hong Kong-rammen som en potentiel model og understreger dens rolle i at udforme den næste fase af regulering af digitale aktiver på verdensplan.