Analyse: Oliemarkedet forbereder sig på volatilitet i Mellemøsten, men priserne vil sandsynligvis ikke nå op på $80/tønde

Selv mens spændingerne ulmer i Mellemøsten med muligheden for afbrydelser af råolieforsyningen, vil priserne sandsynligvis blive begrænset til under $80 pr. tønde.

Denne stigning i spændingerne mellem Iran og Israel vil sandsynligvis opretholde en høj olieprisrisikopræmie på kort sigt i betragtning af den øgede forsyningsusikkerhed.

"På mellemlang sigt taler det nye overudbud dog for lavere oliepriser," sagde Barbara Lambrecht, råvareanalytiker hos Commerzbank AG.

I sidste uge indledte Israel et angreb på iranske atomanlæg, hvilket resulterede i flere højtstående iranske militære embedsmænds død.

Handlingen udløste en kraftig stigning i oliepriserne, hvor Brent-råolien steg med så meget som 13% til et højdepunkt på $78,5 pr. tønde.

Siden da er priserne faldet og har lagt sig i omegnen af $74 pr. tønde mandag.

Mandagens afdæmpede prisbevægelse indikerer ikke, at markedet har taget højde for en væsentlig forsyningsafbrydelse, hvilket ville repræsentere det værst tænkelige scenarie for olie, ifølge Rystad Energy.

Lavere sandsynlighed for yderligere eskalering

Rystad Energys forskning og diskussioner tyder på en lav sandsynlighed for, at konflikten eskalerer til en fuld krig og dermed mindsker risikoen for en betydelig olieprisstigning.

Den mest betydningsfulde markedsbegivenhed at overvåge er en potentiel blokering af Hormuzstrædet af Iran, en begivenhed, der kan skubbe oliemarkederne ind i ukendt territorium.

Denne konflikt præsenterer tre potentielle veje: deeskalering gennem diplomati, fortsatte, men begrænsede fjendtligheder mellem Iran og Israel, eller en udvidelse, der involverer flere nationer, sagde det Norge-baserede Rystad Energy i en e-mail-kommentar.

På nuværende tidspunkt er der ingen indikationer på, at sidstnævnte scenarie udfolder sig.

"Mens diskussionerne fortsætter om, hvorvidt USA vil forsøge at deeskalere situationen - svarende til dets tilgang i den nylige konflikt mellem Indien og Pakistan - eller i stedet slå sig sammen med Israel for at fremskynde den militære afvikling af Iran, er der også store diplomatiske bestræbelser i gang," sagde Rystad.

Prisudsigter

Ifølge Commerzbank tilføjer atomforhandlingerne mellem USA og Iran endnu et lag til den seneste eskalering af spændingerne i regionen.

På grund af fastlåste forhandlinger om atomaftaler mellem USA og Iran har den amerikanske regering meddelt, at nogle ambassadeansatte trækker sig tilbage fra Bagdad, hvilket giver anledning til bekymring.

"Den øgede usikkerhed taler for en højere risikopræmie på olieprisen, hvorfor det er usandsynligt, at den vil falde til under 70 USD på et vedvarende grundlag i øjeblikket," sagde Commerzbanks Lambrecht.

Yderligere eskalering af konflikten, der resulterer i afbrydelser i olieforsyningen, vil være nødvendig for en fortsat prisstigning, bemærkede hun.

I mellemtiden mener Rystad Energy, at USA har magten til at deeskalere situationen i Mellemøsten.

"Baseret på vores tidligere disruption-simuleringer ser vi oliepriserne begrænset til under $80 pr. tønde," sagde Mukesh Sahdev, global chef for råvaremarked, olie, Rystad Energy.

Sandsynligt output hit

En alvorlig indvirkning på olieproduktionen forventes for Iran, Irak, Saudi-Arabien, UAE, Kuwait og Qatar, hvis spændingerne koger over.

Disse nationer tegner sig tilsammen for cirka 25 millioner tønder olie om dagen, viste Rystads data.

Ikke alle disse resultater er udsat for umiddelbar risiko.

Det globale raffineringssystem kræver disse overvejende mellemstore sure tønder for at imødekomme sommerefterspørgslen, og andre lande kan ikke let erstatte dem.

Rystad vurderede tidligere, at en vedvarende afbrydelse af olieforsyningen på 1 million tønder om dagen kunne føre til priser tæt på $80 pr. tønde.

Hvis afbrydelsen når op på 2 millioner tønder om dagen, kan priserne potentielt ramme $90 pr. tønde.

"Vi opfordrer endnu ikke til, at oliepriserne rører 100 dollar pr. tønde på en vedvarende basis ud over et par dage eller uger. Sommerens højeste efterspørgsel i august er et vigtigt tidspunkt at se," ifølge energikonsulentfirmaet.

Efterspørgslen efter olie

Selvom Mellemøsten kun repræsenterer 10 % af den globale efterspørgsel efter olieprodukter, er dens direkte effekt på olieefterspørgslen fortsat begrænset, ifølge Rystad.

Høje oliepriser hæmmer væksten i olieefterspørgslen.

De to lande, der er centrale for krisen, tegner sig for mindre end 2 % af den samlede olieefterspørgsel, mens Mellemøsten som helhed bidrager med ca. 10-12 % til den globale efterspørgsel.

For oliemarkederne er dette derfor helt klart en rå udbuds- og handelskrise.

"Der er dog stor sandsynlighed for at se et ustabilt skift i efterspørgslen efter jet- og bunkerolie," sagde Rystad.

Derudover ser Hormuzstrædet omkring 15-20 millioner tønder olie passere gennem det dagligt.

Hvis der er betydelige forstyrrelser, forbliver oliestrømmene til Asien i fare.

"Indtil videre er strædet, den mest kritiske olietransitrute, ikke blevet ramt," sagde Janiv Shah, vicepræsident for olie hos Rystad Energy, i en e-mail-kommentar.