Indiske rupees præstationer står i kontrast til asiatiske jævnaldrende; øjne på USA's handelsaftale for retning

Reserve Bank of India (RBI) overraskede markederne i juni med en større end forventet rentenedsættelse på 50 basispoint, hvilket bragte renten op på 5,50%.

Dette træk havde til formål at fremskynde støtten til den indenlandske økonomi, og med en stabil til lavere inflation, der forventes på grund af en god monsun, er yderligere rentenedsættelser på muligvis yderligere 50 basispoint ved årets udgang ikke udelukket, selvom RBI forventes at gå forsigtigt frem, sagde Commerzbank AG i en rapport.

Dette vil sandsynligvis favorisere en stabil dollar-rupee (USD-INR) valutakurs på kort sigt, ifølge den tyske bank.

RBI har fastholdt sin vækstprognose for indeværende regnskabsår (FY) 2025-2026 på 6,5 %, en beslutning truffet på sit politiske møde i juni.

Indiens BNP-vækst oplevede et opsving i 1. kvartal 2025 og nåede op på 7,4 % år-til-år, en stigning fra 6,4 % i 4. kvartal 2024.

RBI bemærkede, at de globale økonomiske udsigters risici er "noget aftaget" og tilskrev dette "optimisme omkring handelsforhandlinger." Dette tempo er i overensstemmelse med det foregående regnskabsår.

Centralbanken understregede dog, at usikkerheden omkring USA's handelspolitik fortsat er høj, hvilket udgør en risiko for den globale vækst.

Fremstilling

Både fremstillings- og servicesektoren viste en sund ekspansion i deres PMI-rapporter for juni, der steg fra maj.

PMI for fremstillingsindustrien steg til 58,4 fra 57,6, mens PMI for servicesektoren også steg til 60,7 fra 58,8.

Denne stigning i PMI var sandsynligvis drevet af øget optimisme omkring en potentiel amerikansk handelsaftale.

Vedvarende styrke i de kommende måneder vil være betinget af bekræftelsen af en gunstig handelsaftale.

Charlie Lay, valutaanalytiker hos Commerzbank sagde i en rapport:

I maj fortsatte den samlede inflation sin nedadgående tendens og nåede op på 2,8 % på årsbasis, et fald fra aprils 3,2 %.

Dette fald var primært drevet af en kolossal høstsæson, som førte til lavere fødevare- og grøntsagspriser.

For fjerde måned i træk har inflationen holdt sig under RBI's midtpunktsmål på 4 % og ligger i den nedre ende af målintervallet på 2-6 %.

Som følge heraf har RBI nedjusteret sin inflationsprognose for indeværende regnskabsår til 3,7 % fra de tidligere 4,0 %.

"Den gode monsun- og høstsæson bør se en yderligere afdæmpning i fødevarepriserne i de kommende måneder. Den største risikofaktor er højere oliepriser på grund af spændingerne i Mellemøsten i betragtning af Indiens afhængighed af olieimport," tilføjede Lay.

Pengepolitik

RBI sænkede den pengepolitiske reporente med 50 bp til 5,5 % i juni, hvilket markerede det tredje møde i træk med en rentenedsættelse.

Nedsættelsen følger en længere pause på 6,50 %, der varede fra april 2023 til december 2024. Centralbanken har også ændret sin pengepolitiske holdning fra lempelig til neutral.

Lay tilføjede:

"Vi ser stadig muligheden for endnu en nedsættelse på 50 bp til 5 % ved årets udgang, især hvis inflationen fortsætter med at overraske på nedadgående side."

En realrente på 2,7 % er underforstået af den pengepolitiske rente på 5,5 % og en samlet inflationsrate på 2,8 %. Dette tal overstiger RBI's estimerede neutrale interval, som er mellem 1,4 % og 1,9 %.

"Som sådan, hvis inflationen forbliver stabil eller falder yderligere, er der plads til at sænke renten for at bringe realrenten ned," ifølge Lay.

Valutakurs

Indiens valutareserver oplevede en sund stigning i juni og steg med 0,9 % (ca. 6,4 milliarder dollars) til 698 milliarder dollars.

Dette niveau af reserver giver importdækning i omkring 11,4 måneder, ifølge Commerzbank.

På pressekonferencen på det pengepolitiske møde i juni sagde guvernør Malhotra, at genopbygning af reserver ikke nødvendigvis er RBI's topprioritet.

Ikke desto mindre vil et sundt valutareserveniveau hjælpe med at afværge overdreven volatilitet.

For det nuværende regnskabsår forventer RBI en gennemsnitlig USD-INR-rente på 86,00, og prognosen for den indiske kurvoliepris var på $70 sammenlignet med $80 i oktober 2024.

Lay sagde:

INR har været flad i forhold til den amerikanske dollar år til dato, hvilket står i kontrast til den gennemsnitlige appreciering på 5,3 %, der ses i andre asiatiske valutaer, eksklusive Japan.