Handelsaftalen mellem USA og Vietnam er en blandet pose for Hanoi, advarer ING

Onsdag afslørede USA's præsident Donald Trump en ny handelsaftale med Vietnam, der markerede det som den første asiatiske nation, der sikrer en sådan aftale med USA.

Denne aftale fastsætter en told på 20 % på import fra Vietnam og en højere told på 40 % på varer, der omlades fra tredjelande.

Selvom det ikke er så fordelagtigt som den eksisterende 10 % told, er dette resultat stadig at foretrække frem for den gensidige told på 46 %, som Vietnam kunne have pådraget sig, når den 90-dages toldsuspension slutter den 9. juli.

"Derfor er det lidt af et blandet resultat," sagde Deepali Bhargava, regional forskningschef for Asien-Stillehavsområdet hos ING Group, i en rapport.

Eksportafgift skader BNP

At skelne mellem værditilvækst og omladningseksport vil være afgørende for at evaluere den samlede indvirkning på vietnamesisk eksport, ifølge ING. Den præcise definition af "omladning" er dog stadig tvetydig.

Vietnams samlede eksponering for amerikansk import anslås ud fra et værditilvækstperspektiv at være omkring 12 % af landets BNP. En told på 20 %, forudsat en efterspørgselselasticitet på 1, kan potentielt bringe 2,5 % af Vietnams BNP i fare.

Mange virksomheder udnytter Vietnam som samlested for fremstillede komponenter importeret fra Kina. De tilfører også produkterne tilstrækkelig værdi til juridisk at ændre deres oprindelsessted.

En ulovlig og svær at spore praksis involverer dog, at nogle virksomheder blot anbringer en "Made in Vietnam"-etiket på varer produceret i Kina.

Der er potentiale for yderligere forstyrrelser, da undersøgelser viser, at "indirekte kinesisk indhold" i Vietnams eksport til USA blev anslået til at være mellem 16 % og 28 % i 2021-22.

Selv om omladningsvarer ikke bidrager direkte til BNP, stimulerer de den økonomiske aktivitet og indtægter. Dette sker gennem forskellige tjenester som opbevaring, håndtering og transport, hvilket gavner servicesektoren.

Bhargava sagde:

Omladning fra Kina påvirker eksporten til Vietnam

Fra februar 2025 til maj 2025 viser handelsdata en betydelig stigning i importen fra Kina og reeksporten til USA, navnlig i Vietnam og Thailand.

Vietnams import fra Kina steg med 24 % år-til-år og nåede op på 174 milliarder dollars, mens eksporten til USA blev vurderet til 132 milliarder dollars.

Denne tendens til omladning er tydelig i nøglesektorer som maskiner og udstyr, isolerede ledninger og kabler samt computere og elektriske produkter.

Kina eksporterede maskiner og elektrisk udstyr til en værdi af 77,2 milliarder dollars til Vietnam i 2024, hvilket udgør 47,6 % af Kinas samlede eksport til Vietnam.

Efterfølgende nåede Vietnams eksport af lignende produkter til USA op på ca. 45,3 milliarder dollars, hvilket svarer til 40,9 % af Vietnams samlede eksport til USA.

Det er en udfordring at måle mængden af omladninger direkte, ifølge ING-rapporten. Den stærke eksportvækst kombineret med den kriseramte lokale fremstillingssektor indebærer imidlertid en lav indenlandsk værditilvækst.

Vietnams handelsministerium har reageret ved at udstede et direktiv om elektronisk centralisering af udstedelsen af oprindelsescertifikater. Denne foranstaltning har til formål at bekæmpe ulovlig omladning af varer til USA og andre handelspartnere.

Fordele ved diversificering af forsyningskæden

"Mens en reduktion i omladningsstrømmen kan være negativ for Vietnam på kort sigt, kan de vedvarende toldforskelle yderligere forstærke den forsyningskædeskifttendens, som Vietnam har nydt godt af," sagde Bhargava.

Derudover står Vietnam til at vinde betydeligt i beklædnings- og beklædningssektoren med lav værditilvækst, især da cambodjanske konkurrenter står over for 49 % told.

Virksomheder diversificerer deres forsyningskæder, hvilket fører til en betydelig stigning i udenlandske direkte investeringer (FDI) i Vietnam.

Denne stigning i FDI stammer primært fra andre lande end Kina, hvor Singapore og Sydkorea er bemærkelsesværdige bidragydere.

Vietnams voksende betydning i elektroniksektoren

Vietnam er blevet en nøglespiller i elektroniksektoren, især for eksport til USA.

Denne vækst tilskrives i høj grad produktionsmodellen "China+1", hvor virksomheder diversificerer deres produktionssteder uden for Kina.

Store amerikanske virksomheder, herunder Intel, Cargill, Boeing og Apple, har anerkendt Vietnams strategiske betydning og har foretaget betydelige investeringer i landet.

Denne tilstrømning af investeringer har øget Vietnams eksportmarkedsandel til USA betydeligt inden for elektronikindustrien.