Hvorfor guld over $3.000 er den nye normal

På trods af at guldpriserne konsoliderer sig over $3.300, så viser det sig at være et nyt opadgående momentum, efterhånden som investorerne tilpasser sig disse forhøjede niveauer.

Ikke desto mindre hævder en fondsforvalter, at den nuværende værdiansættelse er fuldt ud berettiget.

Guldet holder sig stabilt, uden at der forventes nogen væsentlig svaghed, da den amerikanske gæld fortsætter med at stige, ifølge Robert Minter, direktør for ETF-strategi hos abrdn, i et interview med Kitco News.

USA's gæld

Den amerikanske gæld nåede for nylig en hidtil uset 37 billioner dollars, en ny milepæl.

Denne stigning i udgifterne er ikke unik for USA; Minter bemærkede, at Europa også har øget sine udgifter betydeligt i de seneste måneder.

"Jeg gik tilbage til 1993 og kiggede på mængden af udestående amerikansk statsgæld. Siden da er det steget omkring 900 % - hvilket er nogenlunde det samme som guldets stigning i den periode," sagde han.

Minter bemærkede, at valutadevaluering ikke umiddelbart er synlig, fordi nationer verden over engagerer sig i underskudsforbrug i samme tempo.

Ikke desto mindre påpegede han dets manifestation i guld, da ædelmetallet konsekvent handles tæt på rekordhøjder i forhold til alle større globale valutaer.

"Guld er den eneste valuta, der ikke er en andens gæld. Guldets værdi over 3.000 dollars er fuldstændig berettiget af gældsniveauet rundt om i verden," sagde han.

I skrivende stund var den mest aktive guldkontrakt på COMEX på $3.360,22 pr. ounce, hvilket stort set er fladt i forhold til den foregående lukning.

I sidste uge var guldpriserne faldet til det laveste niveau på en måned , da efterspørgslen efter sikre tilflugtssteder blev påvirket på grund af en våbenhvile mellem Iran og Israel.

Stigende forventninger om rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank har dog ansporet til køb blandt investorerne.

Kortvarige farer

Minter er optimistisk med hensyn til guld på lang sigt, men anerkender stigende kortsigtede farer.

Han bemærkede, at den økonomiske pessimisme har nået sit højdepunkt, og et skift i disse udsigter kan mindske guldets tiltrækningskraft som et sikkert aktiv.

Minter foreslog dog, at investorerne ser eventuelle kortsigtede korrektioner som en chance for at købe.

Han rådede dem også til at overvåge Federal Reserve for indikationer, der kunne udløse et nyt guldrally inden årets udgang.

Fed vil sænke renten

Minter antyder, at Fed i sidste ende vil blive tvunget til at sænke renten på trods af deres nuværende tøven.

Han peger på de toårige renter på cirka 3,78 % som betydeligt lavere end den gældende Fed Funds-rente, hvilket indikerer et forestående behov for handling.

"Obligationsmarkedet fortæller os, at renterne er for stramme med omkring 80 basispoint, så der er stærke argumenter for, at Federal Reserve kan blive tvunget til at sænke renten med mindst 50 basispoint i år," sagde han.

"Den næste del af guldets rally vil komme fra traditionel investeringsefterspørgsel, efterhånden som Federal Reserve begynder at sænke renten."

Selvom en rentenedsættelse fra Federal Reserve i denne måned stadig anses for usandsynlig, indikerer CME FedWatch-værktøjet en stigende sandsynlighed.

Ikke desto mindre forventer markederne allerede fuldt ud lempelsesforanstaltninger i både september og december.

Yderligere gevinster mulige

Minter antyder, at guldets potentiale i anden halvdel af året kan afspejle sidste års præstationer.

Skulle den amerikanske centralbank genoptage rentenedsættelserne, kunne guldpriserne se et rally på $300 pr. ounce og potentielt nå $3.700 pr. ounce.

"Mellem juni og september sidste år var der en anstændig stigning i ETF-efterspørgslen forud for Federal Reserves forventede rentenedsættelse. Vi så også en ret god prisstigning, fra 2.300 dollars til 2.600 dollars," sagde han.