Analyse: Amerikanske toldsatser truer russisk råolieeksport til Indien

Bekymringer om potentielle forsyningsafbrydelser, som midlertidigt havde drevet priserne op, er blevet afhjulpet af Ruslands accept af en frist på 10 til 12 dage for at afslutte sin invasion og gennemføre en fuldstændig våbenhvile i Ukraine.

Handelsstrømmene forventes at blive ramt af den seneste amerikanske deadline, og de tidligere EU-sanktioner mod russiske energiprodukter har til formål at begrænse Moskvas indtægter.

Ifølge Rystad Energys estimater vil råolieeksporten til Indien sandsynligvis blive mest påvirket.

"Det er usandsynligt, at råolieeksporten til Kina vil blive påvirket, men strømme til Indien er mest udsatte, hvor mellemøstlige OPEC+-nationer potentielt udfylder hullerne," sagde Janiv Shah, vicepræsident, råvaremarkedsanalyse hos Rystad Energy, i en e-mail-kommentar.

En told på 25 % på varer importeret fra Indien vil blive implementeret den 1. august, hvilket eliminerer enhver mulighed for en begrænset handelsaftale.

Sanktioner mod Indiens Nayara

Den 18. juli godkendte Europa-Kommissionen EU's 18. sanktionspakke.

Denne pakke omfattede et reduceret olieprisloft, et forbud mod import af olieprodukter fremstillet af russisk olie og sanktioner mod yderligere 105 skyggeflådetankskibe.

Det var også rettet mod Indiens Nayara-raffinaderi i Vadinar, da Rosneft er en stor aktionær.

Nye amerikanske toldsatser på 100 % på lande, der køber russisk olie, træder i kraft den 9. august, medmindre der opnås en våbenhvile mellem Rusland og Ukraine.

Derudover står Indien over for yderligere 25 % told og potentielle sanktioner for nylige russiske energikøb.

Ruslands olieindustri har først for nylig fuldt ud tilpasset sig de amerikanske sanktioner, der blev implementeret af Biden-administrationen den 10. januar.

Rabatter på Ural-råolie i Ruslands vestlige havne er faldet til ca. $10 pr. tønde i forhold til Brent. Dette markerer den mindste rabat, der er observeret siden implementeringen af EU's embargo og prisloft på russisk olie, ifølge Rystad Energy.

Russisk eksport til Indien i fare

Den amerikanske regerings erklæring har skabt usikkerhed om, hvorvidt tolden kun vil gælde for købere af russisk råolie eller også for dem, der køber raffinerede produkter.

Nye toldsatser på russiske råoliekøb kan påvirke Ruslands eksport til Indien betydeligt.

Desuden vil amerikanske importtoldsatser påvirke Indien betydeligt, da den indiske eksport til USA nåede op på 81 milliarder dollars i 2024, hvilket svarer til 18 % af Indiens samlede eksport.

Baseret på Rystad Energys skøn udgør Ruslands råolieeksport til Indien i alt ca. 1,6 millioner tønder om dagen (bpd). Heraf leveres ca. 500.000 tønder pr. dag gennem en langsigtet kontrakt mellem Reliance og Rosneft.

Rystad sagde:

Der forventes mindre russisk import som følge af USA's told på Indien.

"Vi tror, at Rusland vil være i stand til at omdirigere nogle af disse strømme til Kina," sagde det Norge-baserede energiefterretningsfirma.

Rystad Energy anslår, at den daglige risiko kan være mellem 300.000 og 800.000 tønder til Indien.

OPEC+ udfylder hullet

Organisationen af olieeksporterende lande og allierede kunne kompensere for sådanne øjeblikkelige mængdetab af russisk råolie til Indien, ifølge Rystad.

Markedet var allerede forventet at have et overskud på ca. 1 mio. tønder om dagen i fjerde kvartal af 2025 og i hele 2026, selv før implementeringen af de nye sanktioner.

OPEC+ havde hævet olieproduktionen siden april, da de afvikler deres frivillige produktionsnedskæringer på 2,2 millioner tønder om dagen. Koncernen har øget produktionen med over 411.000 tønder pr. dag hver måned siden maj, og i august forventes den at øge olieproduktionen yderligere med 548.000 tønder pr. dag.

Afviklingen af de frivillige produktionsnedskæringer var oprindeligt planlagt til at finde sted mellem april 2025 og september 2026.

Produktionsstigninger, der allerede er planlagt i OPEC+-lande, og højere produktion fra ikke-OPEC+-producenter, navnlig USA, Canada, Brasilien og Guyana, kan derfor opveje tabet af russiske mængder.

I mellemtiden er presset på Rusland steget i de seneste uger efter et cyberangreb, der var rettet mod Aeroflot, det statslige flyselskab, sammen med online offentlige tjenester og apoteksnetværk.

Signaler peger i retning af en usandsynlig løsning for Rusland om at gå med til en våbenhvile inden 9. august.

Shah sagde: