Den store industrielle afmatning: hvorfor told og teknologi omformer fremtiden for vækstøkonomier

Et nyt industrielt kort er ved at blive tegnet, og det ligner ikke det, der drev Asiens fremgang.

Vækstøkonomierne forsøger at modstå et pres fra flere fronter.

Bangladeshs beklædningsindustri står over for amerikanske toldsatser på op til 20 %. Indonesien står over for endnu en told på 19 %.

Vietnam, regionens produktionsstjerne, sidder fast i samling af lav værdi, mens automatisering truer.

Eksportledet produktion var billetten til velstand for fattige nationer i de sidste 5 årtier.

Men nu er modellen under pres fra handelsbarrierer, politisk ustabilitet og en bølge af ny teknologi.

Spørgsmålet plejede at være, hvem der kan blive det næste Kina. Men nu er det, om verden overhovedet vil tillade endnu en at dukke op.

Kan billig arbejdskraft stadig vinde?

For vækstøkonomierne var lave lønninger et lands største aktiv.

Bangladesh blev verdens næststørste tøjeksportør ved at udnytte denne simple kendsgerning.

Fabrikkerne beskæftigede mere end fire millioner arbejdere og drev en vækst på omkring 6 % om året gennem 2010'erne.

Men den historie er gået i stå. Væksten styrtdykkede i 2023 og 2024, efter at politisk uro væltede regeringen, og produktiviteten i dens hovedindustri er knap nok blevet forbedret.

Vietnam er i en stærkere position. Dens eksport steg med 16 % år-til-år i juli til 42 milliarder dollars.

Alligevel er landets industrielle base tyndere, end den ser ud til. En stor del af dens succes kommer fra samling af dele fremstillet i Kina og Sydkorea.

Lønningerne stiger, og Vietnam nærmer sig, hvad økonomer kalder "Lewis-vendepunktet", hvor puljen af billig arbejdskraft i landdistrikterne løber tør.

Hvis det ikke kan bevæge sig op i værdikæden, risikerer det at blive for dyrt til low-end produktion, men ikke avanceret nok til high-tech.

Indonesien står over for et andet problem. Dens økonomi er vokset omkring 4 % om året, hovedsageligt takket være råvarer som nikkel og palmeolie. Men dens produktionsandel er faldet.

Toldsatser på 19 % på eksport af rejer understreger, hvor hurtigt en enkelt sektor kan rammes. Økonomer forudser et fald på 30 % i landets eksport.

Regeringen har reageret ved at søge nye markeder i Kina og Mellemøsten.

Men uden et skub ind i elektronik eller industrier med højere værdi kan Indonesiens vækst forblive fast på et niveau, der er for langsomt til at løfte indkomsterne meningsfuldt.

Billig arbejdskraft er ikke længere nok. Automatisering, som bliver superladet af kunstig intelligens, reducerer støt fordelen ved lavprisarbejdere.

Lande skal tilbyde mere end blot lave lønninger, hvis de ønsker at opbygge varige industrier.

Hvad sker der, når politik knækker maskinen?

Politisk stabilitet er lige så vigtig som handelspolitik. Bangladeshs politiske krise sidste år var en påmindelse om, hvor hurtigt industrielle fremskridt kan trævle op.

Landet havde ikke formået at diversificere sig ud over tøj, før urolighederne ramte, hvilket efterlod dets økonomi udsat.

Risikoen nu er ikke kun langsommere vækst, men sociale tilbageslag.

Beklædningsjob, der trak millioner af kvinder ind i arbejdsstyrken, kan forsvinde, hvis fabrikker lukker eller flytter til billigere og mere stabile konkurrenter.

Pakistans historie er endnu værre. Den har været i næsten nul vækst i to år. Investeringerne udgør mindre end 15 % af BNP.

Den politiske magt svinger mellem militære og civile ledere, og hver ændring forstyrrer den økonomiske planlægning.

Selv om Washingtons nye 19% told på tekstiler gør ondt, er det politisk lammelse, ikke told, der låser Pakistan ude af industrielle fremskridt.

Sammenlign det med Filippinerne. Væksten har ligget stabilt på omkring 5 % på trods af de samme globale chok.

Landet har undgået politisk uro og opbygget styrke inden for forretningsservice frem for produktion.

Dets callcentre og it-tjenester tjener milliarder i eksport hvert år.

For et land, der engang hovedsageligt var afhængig af pengeoverførsler, er dette en betydelig forbedring.

Det tyder på, at ikke alle udviklingslande behøver at følge den gamle industrielle vej.

Kan toldsatser presse vækstøkonomier til at ændre sig?

Toldsatser er beregnet til at straffe. De kan også fremtvinge genopfindelse.

Bangladesh har allerede indledt forhandlinger med USA om at købe amerikansk hvede til gengæld for lavere told på dets tøj.

Dette er transaktionelt, men det viser, hvordan handelspolitikken former industristrategien.

Hvis aftalen lykkes, kan det danne præcedens for andre eksporttunge økonomier til at bytte markedsadgang for strategiske indkøb.

Vietnam, som står over for en trussel om 20 % told, undersøger måder at opbygge indenlandske leverandørnetværk på.

På nuværende tidspunkt er selv den største eksportindustri, elektronik, stærkt afhængig af importerede dele.

Hvis toldsatserne fremskynder dette skift, kan Vietnam bevæge sig tættere på den model, der engang gjorde Malaysia til en succes: at kombinere udenlandske investeringer med hjemmedyrket industriel dybde.

Indonesien er et andet testtilfælde. Told på rejer vil sandsynligvis presse den til at investere i forarbejdning og branding i stedet for at være afhængig af råeksport.

Den samme strategi kunne gælde for nikkelsektoren, hvor Jakarta allerede har forbudt eksport af råmalm for at tvinge lokal raffinering.

Toldsatser kan utilsigtet få Indonesien til at fordoble denne tilgang.

Hvor væksten stadig ser modstandsdygtig ud

Nogle lande har allerede tilpasset sig et hårdere handelsmiljø.

Malaysias elektronikindustri har gjort det til en af Sydøstasiens mest succesrige økonomier.

Den vokser nu hurtigere end de fleste udviklede økonomier.

Malaysia tiltrækker stabile udenlandske investeringer, ikke på grund af billig arbejdskraft, men på grund af sin kvalificerede arbejdsstyrke og stærke infrastruktur.

Den Dominikanske Republik er en anden overset historie. Dens økonomi er vokset omkring 4 % om året, drevet af en blanding af turisme og produktion.

Med over 30.000 dollars pr. indbygger (PPP) er landet nu rigere end Kina.

Selv med nye amerikanske toldsatser på nogle eksportvarer giver dens diversificerede model og nærhed til det amerikanske marked den usædvanlig modstandsdygtighed.

Ghana er en overraskelse på den afrikanske side. Dens vækst er ustabil, men vedvarende, og dens politiske stabilitet adskiller den fra dens naboer.

Landet er blevet et serviceknudepunkt for Vestafrika, samtidig med at man undgår de dybe kriser, der ofte afsporer fattige nationer.

Toldsatser betyder mindre, når et lands vigtigste vækstmotor ikke er forarbejdede varer, eksport, men tjenesteydelser og regional handel.

Tyrkiets økonomi er i sin egen kategori. Dets BNP pr. indbygger overstiger nu 42.000 dollars (PPP), men væksten er aftaget.

År med uortodoks pengepolitik har skadet investorernes tillid.

Alligevel har Tyrkiet stadig en stærk industriel base inden for biler og maskiner og er dybt knyttet til europæiske forsyningskæder.

Dens udfordring er ikke længere at opbygge industrier, men at reparere institutioner for at frigøre deres potentiale.

Det næste industrikort

Den gamle vej til udvikling, der blev drevet af billig arbejdskraft, stigende eksport og stabile udenlandske investeringer, indsnævres.

Selvom nogle lande stadig vil følge den, er det nu langt fra garanteret, at den vil bringe succes til nogen af disse udviklingsøkonomier.

Vietnam kan få succes, hvis det opbygger sit eget leverandørøkosystem. Indonesien kan klatre op i værdikæden inden for mineraler og fødevareforarbejdning.

Bangladesh kan diversificere, hvis det kan genvinde politisk stabilitet og bruge toldforhandlinger på en smart måde.

Andre vil tage andre veje. Filippinerne og Ghana viser, at tjenester kan blive et fundament for vækst.

Malaysia og Den Dominikanske Republik beviser, at en blanding af produktion og tjenesteydelser kan fungere selv i en protektionistisk verden.

Mexicos fremtid afhænger af, om det kan vende sin nærhed til USA til et varigt nearshoring-boom.

Told, automatisering og politik omskriver reglerne for udvikling. For investorer betyder det, at de skal se ud over simpel lønarbitrage.

Og for borgerne i disse lande betyder det at erkende, at kapløbet om industrialisering ikke er slut, men at det nu kører på et langt mere komplekst spor.