Trumps Fed-pres risikerer inflation, globale markedsnedfald, advarer ECB's Rehn

Globale politiske beslutningstagere udtrykker bekymring for, at gentagne angreb på Federal Reserve fra USA's præsident Donald Trump udgør en risiko for den finansielle stabilitet og inflationen.

Den Europæiske Centralbanks politiske beslutningstager og finske centralbankchef Olli Rehn sagde torsdag, at underminering af Feds uafhængighed ville have konsekvenser på tværs af de finansielle markeder og den globale økonomi.

Kritikken følger Trumps offentlige utilfredshed med Feds politiske holdning.

Han har gentagne gange rettet angreb mod formand Jerome Powell i år og annoncerede tidligere på ugen afskedigelsen af guvernør Lisa Cook.

Sådanne skridt har øget bekymringen for, at centralbanken kan blive viklet ind i politisk indblanding.

Risici ved politiseret pengepolitik

Rehn understregede, at Feds uafhængighed har været en hjørnesten i USA's økonomiske stabilitet siden begyndelsen af 1980'erne.

Han advarede om, at politisk pres for at holde renterne lave kunne underminere denne rekord, og bemærkede, at centralbanken traditionelt har fastsat politik baseret på økonomiske data for at holde inflationen under kontrol.

Hvis dette princip eroderer, sagde han, bliver risikoen for en inflationsstigning reel.

Den bredere bekymring er, at politiske ledere kan presse på for en løsere pengepolitik for at sikre kortsigtet vækst eller valggevinster, uanset langsigtede konsekvenser.

En sådan indblanding, advarede Rehn, ville skade USA's institutionelle troværdighed og smitte af på de globale markeder og forstærke volatiliteten.

Globale konsekvenser for markeder og økonomier

Rehn understregede, at konsekvenserne af at underminere Feds uafhængighed ville strække sig langt ud over USA.

De finansielle markeder, der allerede er følsomme over for signaler fra Washington, vil sandsynligvis stå over for øget usikkerhed.

Et tab af tillid til Fed kan udløse kapitalflugt, øge låneomkostningerne og give næring til valutavolatilitet.

Konsekvenserne vil sive igennem til realøkonomien i form af forstyrrede investeringsstrømme, svagere forbrugernes købekraft og aftagende tillid til dollarens holdbarhed.

For økonomier med betydelig eksponering mod amerikanske markeder, advarede han, kan afsmittningen betyde svagere vækstudsigter og stigende inflationspres.

Europas position og afsmittende risiko

Rehn hævdede, at Europa havde stærkere institutioner, der var mindre modtagelige for åbenlyst politisk pres, men indrømmede, at kontinentet ikke helt kunne undslippe konsekvenserne.

Euroområdet har længe været bundet til begivenheder i USA af de finansielle markeder, og derfor vil enhver ustabilitet i Fed sandsynligvis kunne mærkes på den anden side af Atlanten.

For at mindske disse risici sagde han, at Europa er nødt til at blive ved med at styrke tilliden til euroen som en vigtig global sikker valuta.

Det ville være vigtigt at undgå enhver tvivl om Den Europæiske Centralbanks uafhængighed.

Rehn fremhævede den nuværende inflation på 2 pct. i euroområdet og tilskrev den direkte monetær uafhængighed.

Dollarens modstandsdygtighed og betingede risici

På trods af de nuværende bekymringer er dollarens position som verdens primære reservevaluta fortsat stærk.

Under normale omstændigheder antydede Rehn, at dollaren ikke ville falde kraftigt i værdi.

Han advarede dog om, at hvis USA's bredere institutionelle fundament – herunder retsstatsprincippet, demokratiske normer og borgerlige frihedsrettigheder – udhules, kan valutaens mangeårige status stå over for ekstraordinære vanskeligheder.

Selvom det er usandsynligt, vil et sådant scenarie have vidtrækkende konsekvenser for det globale finansielle system, herunder fremskynde andre landes bestræbelser på at diversificere deres reserver væk fra dollaren.