Fondsforvaltere: Det britiske obligationsmarked udgør en "generationsmulighed" i 2025

Storbritanniens statsobligationsmarked er steget ind i rampelyset i denne uge, hvor de lange renter er steget til niveauer, der ikke er set siden slutningen af 1990'erne.

Ifølge James Carter, en fondsforvalter hos W1M, udgør denne dramatiske stigning i afkastet et sjældent og overbevisende indgangspunkt for investorer.

I en samtale med CNBC beskrev Carter den nuværende opsætning som en "generationsmulighed", især i Storbritanniens langvarige guld, som han mener er prissætning i overdreven pessimisme.

Hvorfor er obligationsrenterne steget til rekordniveauer

Renten på Storbritanniens 30-årige statsobligation ramte kortvarigt 5,723 % tirsdag – den højeste siden 1998 – før den faldt lidt senere på ugen.

Denne stigning afspejler en kombination af faktorer: vedvarende inflationsbekymringer, skiftende pengepolitik og aftagende efterspørgsel fra institutionelle investorer såsom pensionsfonde.

Kortere gilts har også oplevet volatilitet, selvom deres afkast er faldet fra tidligere højder i år.

Carter tilskriver den stejle rentekurve en usædvanlig forhøjet terminspræmie – den ekstra kompensation, som investorerne kræver for at holde længere løbetider.

"Udtrykket præmie ... er usædvanligt højt, især i Storbritannien, og det betyder, at der er en masse dårlige nyheder indregnet," sagde han.

Implikationen er, at investorer bliver belønnet pænt for at påtage sig varighedsrisiko, selvom markedsstemningen fortsat er skrøbelig.

Hvorfor Storbritanniens obligationsmarked er særligt attraktivt

Mens størstedelen af de udviklede markeder står over for finanspolitisk og monetær modvind, ser Carter Storbritannien som unikt positioneret.

Japans realrenter er fortsat uattraktive, og USA står over for stigende finanspolitiske udfordringer, der forværres af politisk usikkerhed og bekymringer om centralbankens uafhængighed.

I Europa lægger Tysklands planlagte udgiftsstigning og Frankrigs lovgivningsmæssige dødvande pres på statsgældsmarkederne.

UBS-strateger gentog denne stemning i et nyligt notat og kaldte Storbritannien "et af de mest interessante rentemarkeder for 2025-indkørslen."

Selvom der fortsat er risici, især omkring budgettroværdighed og tynd efterspørgsel, synes den lange ende af kurven undervurderet.

For investorer, der er villige til at se forbi kortsigtet støj, kan det britiske marked for forgyldte obligationer tilbyde en af de mest overbevisende muligheder for fast indkomst i årevis.

Skal du investere i britiske obligationer i dag?

På trods af den seneste tids turbulens hævder Carter, at de underliggende fundamentale forhold på det britiske obligationsmarked er mere modstandsdygtige, end overskrifterne antyder.

Carter understregede også vigtigheden af finanspolitisk troværdighed.

"Så snart obligationsmarkedet begynder at tro, at ... Vi er et par sikre hænder ... det kunne tilbyde et bud på gilts," sagde han med henvisning til regeringens forpligtelse til budgetdisciplin.

En potentiel opbremsning i Bank of Englands kvantitative stramningsprogram kan yderligere understøtte priserne, især i betragtning af hvor langt gilts er faldet fra deres højder i pandemitiden.

Alt i alt kan det britiske obligationsmarked med høje renter, finanspolitisk disciplin og undervurderede langfristede gilts tilbyde sjælden opside for kræsne investorer, der er villige til at se ud over kortsigtet volatilitet og stemning.