Markederne i Argentina styrtdykker efter Milei-partiet led et stort nederlag ved lokalvalget

Argentinas markeder styrtdykkede mandag efter et stort nederlag for præsident Javier Mileis parti til den peronistiske opposition ved lokalvalget, hvilket genoplivede bekymringer om regeringens evne til at fremme sit økonomiske reformprogram.

Da markederne åbnede, faldt pesoen næsten 6% i forhold til dollaren, og det toneangivende Merval-aktieindeks faldt 13%. De amerikanskhandlede argentinske aktier faldt med næsten 18%, hvilket knækkede under de massive fald i løbet af de seneste uger.

Flere af landets udlandsgæld havde også deres største tab, siden de begyndte at handle i 2020 efter en omvæltning på 65 milliarder dollars under den tidligere præsident Alberto Fernandez.

2035-obligationen faldt 6,1 cent og var på vej mod sit største fald på en dag siden salget.

Valgnederlag skaber usikkerhed

Peronisterne vandt med 13 procentpoint i Buenos Aires-provinsen med 47,3 procent af stemmerne mod Mileis partis 33,7 procent, ifølge officielle tal med næsten alle stemmesedler talt op.

Marginen oversteg i høj grad markedets forudsigelser og meningsmålinger før valget, hvilket giver anledning til bekymring for, at Mileis reformdagsorden kan stå over for alvorlige udfordringer forud for det nationale midtvejsvalg den 26. oktober.

"Omfanget af nederlaget oversteg langt forventningerne," skrev JPMorgan-analytiker Diego Pereira i et notat.

Han bemærkede, at resultatet varslede en vanskelig vej fremad for administrationen, og at Milei muligvis bliver nødt til at genoverveje sin politiske strategi i de kommende uger.

Shamaila Khan, UBS's chef for Fixed Income Emerging Markets og Asia Pacific, udtalte, at valutamarkedet fortsat ville blive undersøgt.

"Enhver ustabilitet der kan have en ringvirkning på argentinske aktiver," sagde hun og tilføjede, at midtvejsvalget ville have større indflydelse på markedets præstationer end provinsvalget.

Obligationer og valuta under pres

Argentinas obligationer blev hamret hårdt, og Morgan Stanley advarede før afstemningen om, at en dårlig præstation af Milei kunne udslette op til 10 point fra udlandsgældspriserne.

Efter resultatet ændrede banken sin "lige" holdning til værdipapirerne.

Pesoen, som netop blev løsnet, har været udsat for betydeligt pres i de seneste uger, hvilket har fået myndighederne til at gribe ind på valutamarkederne.

Økonomiminister Luis Caputo udtalte søndag, at landets valutapolitik ikke vil ændre sig, men analytikere var mistænksomme.

"Vi vil sandsynligvis se et stærkt valutapres og faldende reserver, når økonomiministeriet griber ind," sagde Barclays-analytiker Ivan Stambulsky.

Han advarede om, at fortsat salg kan give anledning til bekymring for, om myndighederne vil blive drevet til endnu en depreciering før midtvejsvalget.

Politisk tilbageslag midt i skandalen

Valgnederlaget kommer på et kritisk tidspunkt for Mileis lederskab. Siden Milei tiltrådte i december 2023, er Argentina blevet hyldet som en af de mest lovende reformhistorier i vækstøkonomier.

En korruptionsskandale, der involverer Mileis søster og politiske gatekeeper, Karina Milei, har dog forårsaget en stigning i volatiliteten i løbet af den sidste måned.

Kontroversen og den deraf følgende usikkerhed har drevet Merval-indekset ned med næsten 20 %, siden det brød, mens internationale obligationer er faldet, og pesoen fortsat er under pres.

"Resultatet var meget værre, end markedet forventede. Milei fik ret store tæsk, så nu skal han finde på noget," sagde Viktor Szabo, porteføljeforvalter hos Aberdeen Investments.

Udsigter forud for midtvejsvalget

Ifølge Reuters tilføjede nogle analytikere, at Buenos Aires-provinsen er en historisk bastion for peronismen, hvilket indikerer, at resultatet måske ikke gentages på nationalt plan.

De forudså også, at Milei ville fastholde den finanspolitiske kurs på trods af "politiske og markedsmæssige slag".

Sergio Armella, en Goldman Sachs-analytiker, hævdede, at provinsens resultat vil have ringe indflydelse på den politiske retning.

"PBA-valget fandt sted midt i en betydelig stramning af de indenlandske finansielle forhold, en depreciering af pesoen, forventninger om en lille stigning i inflationen i august og en opbremsning i den økonomiske vækst," sagde han.

Arnella tilføjede, at "provinsvalget står til at have en meget begrænset effekt på Milei-administrationens policy-mix; det repræsenterer et politisk tilbageslag for regeringen."

Markederne er her tilbøjelige til at forblive volatile med fem uger tilbage af de nationale midtvejsvalg, da investorerne vil vurdere, om Milei vil være i stand til at beskytte sit økonomiske program mod stigende politisk modstand og markedsspændinger.