Platins historiske fremgang: optimisme eller skepsis over for investorer?

Platin har været vidne til en betydelig stigning og er steget over $200 siden midten af september til lidt over $1.600 pr. troy ounce.

Denne bemærkelsesværdige prisstigning på 80 % gør den til den kraftigste stigning, ikke kun blandt ædelmetaller, men på tværs af hele råvaresektoren, hvilket potentielt overgår dens rekord fra 2009 på en årlig stigning på 56 %.

Historisk værdiansættelse og køberinteresse

Mens momentum udløser skepsis, kan det nuværende prisniveau "sættes i perspektiv". En troy ounce platin til lidt over 1.600 dollars er "kun" så dyrt, som det var for 15 år siden.

Barbara Lambrecht, råvareanalytiker hos Commerzbank AG, bemærkede:

"I historisk sammenligning med guld handles platin derfor stadig til en lav værdiansættelse," tilføjede hun.

Denne relativt lave værdiansættelse har tiltrukket to grupper af købere: ETF-investorer, som oplevede betydelige tilstrømninger i september, og smykkekøbere.

Ifølge World Platinum Investment Council (WPIC) var efterspørgslen efter kinesiske smykker i andet kvartal 137 % højere end et år tidligere, hvor investeringsefterspørgslen efter barrer og mønter steg med 176 %.

"Momentum er dog allerede aftaget", hvilket indikerer begrænset potentiale for et opsving i efterspørgslen efter smykker.

Forsyningsunderskud og fremtidsudsigter

Platinmarkedet står over for et udbudsunderskud for tredje år i træk.

Mens højere priser generelt tilskynder til øget udbud gennem forbedret minedriftsrentabilitet og genanvendelse, er WPIC skeptisk over for en betydelig udvidelse af mineudbuddet.

Lambrecht udtalte: "Med løbende priser er 90 % af produktionen allerede rentabel, mens udviklingen af nye miner er meget kapital- og tidskrævende.

Som følge heraf forventes mineforsyningen at fortsætte med at falde en smule på mellemlang sigt, hvor kun en moderat udvidelse af genanvendelsesudbuddet giver en mindre dæmpende effekt.

Dæmpet efterspørgsel og prognosejustering

På efterspørgselssiden har høje priser en tendens til at have en dæmpende effekt. Substitutionseffekten af palladium med platin vil sandsynligvis gradvist udfases.

Mens efterspørgslen efter bilindustrien er temmelig prisuelastisk, er efterspørgslen efter smykker priselastisk, men også påvirket af prisforholdet til guld, som i øjeblikket understøtter efterspørgslen.

"Alt i alt er der ikke meget, der tyder på, at stigningen i prisen på platin alene er tilstrækkelig til at skabe en trendvending i det fundamentalt understøttende miljø med et fortsat underudbud," sagde Lambrecht.

Men efter dette års kraftige prisstigning vil chancerne for bedre resultater sandsynligvis gradvist falde.

Commerzbank AG har hævet sin prognose for en troy ounce platin ved udgangen af næste år til $1.700, hvilket er en stigning fra de tidligere $1.500.

Palladium

Palladiumpriserne er steget betydeligt med 44 % siden årets begyndelse.

Palladium fortsætter dog med at underpræstere sammenlignet med andre store ædelmetaller på grund af svag efterspørgsel i de seneste år.

Dette tilskrives primært et fald i bilindustriens salg, især for forbrændingsmotorer.

I modsætning til platin er palladiums efterspørgsel uforholdsmæssigt påvirket af bilindustrien, hvilket fører til en betydelig negativ indvirkning.

I maj forudsagde WPIC et overskud på palladiummarkedet for det kommende år.

Efterspørgselsudsigterne er blevet marginalt opjusteret, primært på grund af den forholdsvis lavere prisudvikling på palladium i forhold til platin. Derfor forudser WPIC nu, at der først vil opstå et udbudsoverskud i 2028.

"Ikke desto mindre er der klare tegn på en lempelse på palladiummarkedet, hvilket bør begrænse indhentningspotentialet for palladium," sagde Lambrecht.

Den tyske bank forventer, at palladiumpriserne vil nå $1.350 pr. ounce ved udgangen af 2026 sammenlignet med dens tidligere prognose på $1.300 pr. ounce.