ING ser guld i gennemsnit $4.150/oz i 2026 på centralbankkøb, risici

Guldets historiske rally i år har fået analytikerne til at revidere deres prognoser for det gule metal, hvor ING Group er den seneste til at opskalere deres udsigter.

Guldet brød igennem $4.000 pr. ounce for første gang den 8. oktober, drevet af stigende bekymringer om den amerikanske økonomi og en potentiel nedlukning af regeringen, hvilket forlængede sit rekordstore rally til mere end 50% i år.

Den igangværende amerikanske nedlukning har udskudt frigivelsen af vigtige løndata, hvilket intensiverer den eksisterende økonomiske usikkerhed.

Med officielle økonomiske indikatorer utilgængelige, er handlende i stigende grad afhængige af private rapporter for indsigt.

Dette datavakuum udgør en udfordring for centralbanken i formuleringen af pengepolitikken.

På trods af disse usikkerheder forventer markederne stadig en rentenedsættelse på et kvart point i denne måned. En sådan nedskæring ville være fordelagtig for guld, da det er et ikke-rentebærende aktiv.

Markedsfundamentale forhold fører til prisrevisioner

Robust efterspørgsel efter guld i sikker havn er drevet af denne politiske usikkerhed, stigende forventninger til Federal Reserves lempelser og bekymringer vedrørende Feds uafhængighed.

"Ædelmetallet har iscenesat et rekordstort rally, fordoblet på mindre end to år, ansporet af centralbankernes køb, efterhånden som de diversificerer sig væk fra den amerikanske dollar, Donald Trumps aggressive handelspolitik og konflikter i Mellemøsten og Ukraine," sagde Ewa Manthey, råvarestrateg hos ING Group, i en rapport

Da centralbankerne stadig køber guld og ETF-investeringer (børshandlede fonde), der fortsat er stærke, vil guldet sandsynligvis fortsætte sit rally, ifølge ING Group.

ING har opjusteret sin prognose for det gule metal for i år og 2026.

Priserne forventes nu at ligge i gennemsnit på $4.000 pr. ounce i fjerde kvartal, hvilket resulterer i et gennemsnit på $3.402 pr. ounce for indeværende år. For 2026 er den forventede gennemsnitspris $4.150 pr. ounce.

Guldprisen er konsekvent steget i perioder med global usikkerhed. Den oversteg 1.000 dollars efter den globale finanskrise og nåede 2.000 dollars under COVID-19-pandemien.

Senest skubbede Donald Trumps annoncering af toldsatser dens værdi over 3.000 dollars.

Tilstrømning til guld-ETF'er

Investorer har hurtigt øget deres allokeringer til guld-ETF'er.

I år er det samlede guld, som ETF'er har, steget med 17 % og har nået sit højeste punkt siden september 2022. Typisk korrelerer investorbeholdninger i guld-ETF'er med guldpriserne, stiger, når priserne stiger, og falder, når priserne falder.

Manthey sagde:

Centralbankens køb

Centralbankerne bidrog betydeligt til guldets rally og genoptog deres opkøb i august ved at tilføje 15 tons til de globale guldreserver. Dette fulgte en statisk periode i juli, som rapporteret af World Gold Council.

Efter Ruslands invasion af Ukraine i 2022 øgede centralbankerne deres guldkøb betydeligt og fordoblede det tidligere tempo.

Denne øgede efterspørgsel efter guld stammer fra flere faktorer, herunder landes bekymringer om potentielle sanktioner i russisk stil mod deres udenlandske aktiver, påvirket af USA's og Europas beslutning om at indefryse russiske aktiver, samt udviklende strategier for valutareserver.

For tredje år i træk havde centralbankerne samlet købt over 1.000 tons guld i 2024.

Manthey tilføjede:

Hvad venter forude?

Med centralbanker, der fortsætter deres indkøb, den igangværende handelskrig indledt af Trump, vedvarende geopolitiske risici og voksende ETF-beholdninger, ser det nuværende tyreløb i guld ud til at være klar til yderligere vækst, især da forventningerne til yderligere Fed-rentenedsættelser stiger, ifølge Manthey.

Manthey mener dog, at guldpriserne kan stå over for modvind fra verdensfreden.

Den nylige fredspagt mellem Israel og den palæstinensiske militante gruppe Hamas har indtil videre skruet ned for de geopolitiske spændinger i Mellemøsten.

Enhver sådan aftale mellem Ukraine og Rusland kan også påvirke guldets tiltrækningskraft som et sikkert tilflugtssted.

"Et større markedsfrasalg kan tvinge investorer til at dumpe guld for at skaffe kontanter," sagde Manthey.