Analyse: OPEC's sammenhængskraft er i tvivl, da kartellet prioriterer fleksibilitet frem for markedsandel

Den nylige beslutning om at sætte produktionsstigningerne fra Organisationen for Olieeksporterende Lande og allierede på pause understregede den komplekse situation, kartellet befinder sig i.

OPEC's ønske om at genvinde markedsandele må træde i baggrunden, mens kartellet og dets allierede navigerer gennem en vanskelig fase, hvor stabilisering af oliepriserne er blevet vigtigere.

Oliepriserne er faldet de seneste måneder og har ligget omkring 60 dollars pr. tønde, hvor West Texas Intermediate-råolien falder under dette niveau.

OPEC+ bekræftede officielt sin nuværende strategi under sit møde søndag, som forventet.

Nøglen til denne beslutning var bekræftelsen fra de otte medlemslande, der havde gennemført frivillige produktionsnedskæringer, om at de ikke ville øge produktionen yderligere i løbet af første kvartal 2026.

Det fælles ministerielle overvågningsudvalg (JMMC) er planlagt til at fortsætte sine møder hver anden måned med mulighed for at afholde ekstra møder efter behov.

Desuden udvikler OPEC-sekretariatet en ny mekanisme til at fastlægge medlemslandenes maksimale produktionskapacitet. Denne mekanisme vil derefter blive brugt som grundlag for fastsættelse af produktionskvoter i 2027.

Produktionskvoter

Mødets mest betydningsfulde resultat er udsættelsen af en resolution om det splittende spørgsmål om individuelle produktionskvoter.

Selvom det oprindeligt var planlagt til 2027, blev revurderingen og beslutningen om hvert lands produktionskapacitet fremskyndet på grund af interne pres og havde været en central forventning til dette møde.

"Dette har udskudt et potentielt kontroversielt emne for nu," sagde Barbara Lambrecht, råvareanalytiker hos Commerzbank AG, i en rapport.

Der er opstået uoverensstemmelser mellem medlemslandene: nogle, såsom Irak og Kasakhstan, har potentiale til at øge produktionen ved at udvide kapaciteten, mens andre synes allerede at have nået deres kapacitetsgrænser.

Lambrecht sagde:

Fastsættelse af produktionskvoter har altid været et meget omstridt emne inden for OPEC og dets allierede, da hvert medlem stræber efter en større andel for at sikre sine indtægter.

Historiske begivenheder understreger dette: for eksempel trak Angola sig ud af OPEC i 2023 efter en kvoteuenighed, hvilket afspejler Ecuadors exit i 2019 af samme grunde.

"Denne seneste udsættelse antyder, at den interne sammenhængskraft fortsat er skrøbelig, og at OPEC+ er forsigtig med at åbne sår igen på et så usikkert tidspunkt," sagde Jorge Leon, leder af geopolitisk analyse hos Rystad Energy, i en kommentar sendt via e-mail.

"Dette kan bestemt føre til uenighed blandt medlemmerne, hvor lande ønsker at sikre højere baselines," sagde Warren Patterson, chef for råvarestrategi hos ING Group.

Geopolitiske faktorer

OPEC's nylige beslutning søndag blev også formet af geopolitiske faktorer verden over.

Rusland og Ukraine er låst fast i følsomme fredsforhandlinger, der kan omforme oliemarkederne, mens spændingerne mellem USA og Venezuela, en af koalitionens politisk følsomme producenter, er steget markant.

"Disse overlappende risici komplicerer enhver strategi, der bygger på forudsigelig forsyning," sagde Leon.

Trump øger presset på Venezuelas præsident Maduro med tiltag, der skal bekæmpe narkotikahandel.

Olieproduktionen har indtil videre kun haft minimal effekt. I oktober lå den på 950.000 tønder om dagen, kun 50.000 tønder fra det fem og et halvt år lange top, der blev nået i september, ifølge Commerzbank.

Analysefirmaet Kplers nye eksportdata indikerer, at stigningen i amerikansk tilstedeværelse i Caribien sandsynligvis ikke påvirkede eksportaktiviteten i november.

Eksporten for november nåede 590.000 tønder om dagen, en stigning på cirka 160.000 tønder sammenlignet med oktober.

"Det er derfor ikke overraskende, at spændingerne indtil videre ikke har haft en væsentlig indvirkning på oliepriserne," sagde Lambrecht.

Skrøbelig sammenhængskraft

Sidst men ikke mindst er spørgsmålet om, hvorvidt OPEC-medlemmer og deres allierede er enige om produktionsniveauet fremadrettet.

OPEC+ signalerer et ønske om stabilitet og anerkender det nuværende markeds skrøbelige natur.

Gruppen forstår, at enhver opfattet fejl, selv en mindre en, kan føre til uforholdsmæssig prisvolatilitet.

Derfor prioriterer OPEC+ fleksibilitet i stedet for at forpligte sig til en ny produktionsstrategi.

Dette bevarer deres evne til hurtigt at reagere på enhver forværring af markedsforhold eller uventede forsyningsforstyrrelser forårsaget af geopolitiske begivenheder.

Det globale likvide marked forventes at stå over for et betydeligt overskud i det kommende år.

Rystad Energy forudser et overskud på 3,75 millioner tønder om dagen i 2026, hvilket vil repræsentere en af de største forventede overskud i de senere år.

"På denne baggrund vil eventuelle ekstra tønder fra OPEC+ risikere at forstærke det prisfald, der allerede er synligt på de fremadrettede kurver," sagde Leon.

OPEC+ står over for en prekær situation og navigerer i et forventet betydeligt overskud i 2026 kombineret med usædvanligt høje geopolitiske spændinger.

OPEC+ forsøger i øjeblikket at håndtere et oliemarked, der er på vej mod overudbud, samtidig med at det samtidig må forberede sig på uforudsete geopolitiske forstyrrelser.

"Resultatet er en strategi forankret i forsigtighed, en der giver plads til hurtig tilpasning, men også fremhæver den komplekse, skrøbelige karakter af alliancens nuværende position," tilføjede Leon.