Brasiliens økonomi starter fjerde kvartal svagt, da aktivitetsindekset falder

Brasiliens økonomi gik ind i fjerde kvartal med en overraskende nedgang i oktober, hvilket tilføjede tegn på, at aktiviteten køler under stram pengepolitik.

Mandag viste data fra Centralbanken, at Economic Activity Index (IBC-Br), en referenceindikator for bruttonationalproduktet (BNP), faldt 0,2 % i oktober sammenlignet med september i den sæsonjusterede serie.

Det var indeksets andet månedlige fald i træk. IBC-Br faldt 0,19 % i september, hvilket centralbanken genoffentliggjorde fra et tidligere tal på -0,20 %.

Tilsammen antyder de to kontraktioner en afmatning i momentum ved starten af Q4.

Ifølge det lokale medie InfoMoney havde økonomer ikke forudset dette udfald i oktober.

En Reuters-undersøgelse forudsagde en månedlig stigning på 0,10 % og fremhævede forskellen mellem prognoserne og de seneste officielle tal.

Sektoropdeling afslører ujævn præstation

En nærmere undersøgelse af centralbankens tal afslører, at oktobers præstation varierede meget fra sektor til sektor.

Landbruget var den eneste sektor, der oplevede vækst, med 3,1 % fra september. Til sammenligning faldt industriaktiviteten med 0,7 %, og serviceydelserne faldt med 0,2 % i samme periode.

Når landbruget udelades, bliver svagheden mere tydelig.

IBC-Br-indekset, eksklusive landbrugssektoren, faldt 0,3 % i oktober, hvilket understreger den brede svaghed i industri og service, som udgør størstedelen af Brasiliens økonomiske aktivitet.

Disse resultater understøtter opfattelsen af, at økonomien lider under modvind, selvom andre dele viser modstandsdygtighed.

Kontrast til officielle statistikker

Centralbankens aktivitetsindeks står i kontrast til data udgivet af Brasiliens officielle statistikkontor, IBGE, som viste et mere blandet billede for måneden.

Ifølge IBGE var detailsalget den bedst præsterende i oktober. Salget steg med 0,5 % fra september, hvilket trodsede prognoserne og nåede et syvmåneders højdepunkt.

Industriproduktionen steg med 0,1 % i måneden, selvom stigningen var mindre end forventet. Samtidig steg servicevolumen med 0,3 %, lidt over de forventede forventninger.

Disse fund peger på styrkelommer, som ikke er fuldt repræsenteret i det større aktivitetsindeks.

År-til-år vækst forbliver positiv

På trods af månedlige fald fortsætter IBC-BR med at vokse sammenlignet med samme tid året før.

Ifølge ikke-sæsonjusterede data var indekset 0,4 % højere i oktober end i samme måned sidste år. Over 12 måneder var den samlede stigning 2,5%.

Disse langsigtede indikatorer viser, at selvom den kortsigtede momentum er forværret, er den samlede aktivitet stadig over niveauet fra sidste år.

BNP og pengepolitisk kontekst

Brasiliens BNP steg kun med 0,1 % i tredje kvartal, den langsomste vækst siden et fald på 0,1 % i fjerde kvartal 2024. Denne mere stille BNP-rapport stemmer overens med den nylige lempelse i IBC-Br.

På et møde i sidste uge valgte centralbanken at holde den ledende Selic-rente stabil på 15 % om året.

Beslutningstagere angav ikke, hvornår en fase med rentenedsættelser kunne begynde, men gentog i stedet, at det er korrekt at holde renterne her i en længere periode for at bringe inflationen tilbage til målet.

Ifølge markedsforventninger i centralbankens Focus-undersøgelse, der blev offentliggjort mandag, vil BNP stige med 2,25 % i 2025 og aftage til 1,80 % i 2026.

Om IBC-BR

IBC-Br består af proxyer, der repræsenterer volumenindeks for landbrugs-, industri- og servicesektorens produktion samt et volumenindeks for produktionsskatter.

Selvom det ikke er en officiel BNP-statistik, betragtes det almindeligvis som en nøjagtig afspejling af Brasiliens økonomiske succes.