Indiske PMI-data indikerer en langsommere vækstmomentum, da amerikanske toldsatser stadig hænger ud

Indiens private sektor aktivitet forblev i ekspansionsmode i december, men nye undersøgelsesdata tyder på, at momentum aftog mod årets slutning, da det eksterne handelspres fortsatte.

En hurtig undersøgelse foretaget af HSBC viste svagere tal på tværs af produktion og service, selvom efterspørgselsforholdene forblev bredt modstandsdygtige.

Tallene kommer på et tidspunkt, hvor langvarige handelsforhandlinger med USA endnu ikke har givet lettelse fra de høje toldsatser pålagt af præsident Donald Trump, især de arbejdskraftintensive sektorer.

Selvom den indenlandske aktivitet fortsatte med at vokse, fremhæver moderationen i hovedindikatorerne, hvordan usikkerheden i global handel begynder at forme erhvervsstemningen.

PMI-målingerne letter i december

HSBC's flash indkøbschefindeks viste et fald på tværs af alle større måleinstrumenter i december sammenlignet med november.

Fremstillings-PMI faldt til 55,7 fra 56,6 måneden før, hvilket peger på en langsommere, men stadig solid vækst i fabriksaktiviteten.

Væksten i servicesektoren kølede også af, idet PMI faldt til 59,1 fra 59,8.

Som følge heraf faldt det sammensatte indeks, som følger den samlede private sektors præstation, til 58,9 fra 59,7 i november.

PMI-aflæsningerne følges nøje som tidlige indikatorer på økonomisk momentum. Et tal over 50 signalerer udvidelse, mens en aflæsning under dette niveau indikerer tilbagegang.

På trods af lempelsen forblev alle tre indeks komfortabelt over 50-mærket, hvilket tyder på, at væksten fortsatte i hele økonomien.

Hvad PMI-dataene måler

PMI-tallene er baseret på foreløbige undersøgelser, der vurderer forretningsforhold såsom produktion, nye ordrer, beskæftigelse og inputomkostninger.

Decembermålingerne kan blive revideret, når de endelige PMI-data offentliggøres næste måned.

Disse undersøgelser er designet til at indfange erhvervstillid og kortsigtede tendenser frem for at give et fuldt billede af den økonomiske udvikling.

HSBC bemærkede, at aktiviteten i Indiens private sektor fortsatte med at stige markant mod slutningen af 2025, selvom væksttempoet aftog både inden for produktion og service.

Denne moderation afspejler en svagere efterspørgselsvækst snarere end en vending i den underliggende udvidelse.

Handelspresset forbliver i fokus

Aftagelsen i aktiviteten kommer, mens handelsforhandlingerne mellem Indien og USA fortsætter uden en klar deadline for en aftale, der kunne lette Washingtons 50% toldsatser.

Disse toldsatser har været en særlig belastning for arbejdsintensive industrier, som er mere udsatte for ændringer i ekstern efterspørgsel og priskonkurrenceevne.

På trods af den fortsatte usikkerhed har nogle handelsindikatorer vist forbedring. Indiens handelsunderskud blev mindre i november, da eksporten kom sig efter en nedtur i oktober.

Forsendelserne til USA steg også uventet i løbet af måneden, hvilket tyder på, at visse eksportører har formået at navigere toldmiljøet mere effektivt end forventet.

Eksportordrer giver et blandet signal

I PMI-dataene aftog væksten i nye ordrer samlet set i december, hvilket peger på en aftagende indenlandsk efterspørgselsfremdrift.

Dog oplevede eksportorienterede virksomheder en anden tendens.

Væksten i nye eksportordrer accelererede i løbet af måneden og nåede et tre måneders højdepunkt, hvilket indikerer en stærkere efterspørgsel i udlandet trods toldbaggrunden.

Denne divergens antyder, at selvom den bredere økonomiske aktivitet måske mister noget fart, forbliver eksterne efterspørgselslommer støttende, hvilket potentielt kan dæmpe virkningen af langvarige handelsforhandlinger på Indiens private sektor.