Analyse: olie fanget mellem geopolitiske kræfter, da eksperter ser et volatilt marked

Oliemarkedet befinder sig i øjeblikket mellem to forskellige scenarier, der involverer den voksende forsyningsrisiko fra Venezuela og udsigten til en fredsaftale mellem Rusland og Ukraine.

På den ene side kunne udsigten til en potentiel fredsaftale i Rusland-Ukraine-krigen få sanktionerne mod russisk olie til hurtigt at forsvinde.

Dette ville så være tilgængeligt på markedet og trække priserne ned.

Dog tilføjer USA's præsident Donald Trumps ordre om at blokere sanktionerede olietankskibe ind- og udkørsel til Venezuela endnu et lag til situationen.

Ifølge analytikere vil oliemarkedet sandsynligvis forblive volatilt og følsomt, medmindre der opnås mere klarhed omkring den potentielle fredsaftale mellem Rusland og Ukraine.

Brent-råoliepriserne faldt under 60 dollars pr. tønde i morges, første gang i over syv måneder.

Samtidig lukkede West Texas Intermediate-prisen mandag på sit laveste punkt siden februar 2021.

"Salgspresset skabes af nye håb om en afslutning på krigen i Ukraine i den nærmeste fremtid og den tilhørende lempelse eller ophævelse af amerikanske sanktioner mod den russiske oliesektor," sagde Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG.

Mere russisk olie?

En våbenhvile vil sandsynligvis føre til en relativt hurtig ophævelse af amerikanske sanktioner mod russiske olieselskaber, selvom fjernelsen af de europæiske sanktioner forventes at ske mere gradvist, ifølge Jorge Leon, leder af geopolitisk analyse hos Rystad Energy.

Desuden ville ophøret af fjendtlighederne også betyde afslutningen på angreb på russisk olieinfrastruktur, sagde han i en e-mailkommentar.

Udsigten til en våbenhvile mellem Rusland og Ukraine vil ifølge eksperter uden tvivl intensivere det nedadgående pres på oliepriserne.

"Som vores oliebalance viser, forventes toppen af overskuddet i første kvartal af 2026," sagde Warren Patterson, chef for råvarestrategi hos ING Group, i en note.

OPEC-gåden

Hvis sanktionerne ophæves, vil incitamenterne inden for OPEC+-alliancen ændre sig, sagde Leon fra Rystad Energy.

Dette vil øge sandsynligheden for, at koncernen vender tilbage til en markedsandelsstrategi efter den planlagte pause i første kvartal 2026.

"Rusland ville kunne fortsætte med at øge produktionen, og rabatterne på russiske tønder ville sandsynligvis indsnævres, efterhånden som handelsstrømmene normaliseres.

Men et andet synspunkt antyder, at OPEC's produktionskvoter måske ikke tillader Rusland at producere så meget olie, selv med lempede sanktioner.

"Vi har allerede flere gange understreget, at en betydelig udvidelse af olieforsyningerne fra Rusland er usandsynlig, fordi Rusland er bundet af OPEC+ produktionsmål og allerede producerer tæt på sine egne kapacitetsgrænser," sagde Commerzbanks Fritsch.

Venezuelanske forsyningsrisici

Selvom russiske forsyningsrisici er bredt kendte, er der også betydelige, omend mindre diskuterede, risici for den venezuelanske olieforsyning, som begge udgør en trussel mod udsigterne.

Oliepriserne, specifikt WTI, er steget med cirka 1,6 % i den tidlige morgenhandel.

Denne stigning følger Trumps ordre om at blokere sanktionerede olietankskibe, der bevæger sig ind og ud af Venezuela.

Dette følger efter, at USA i sidste uge beslaglagde en olietanker ud for Venezuelas kyst.

I november udgjorde Venezuelas olieeksport cirka 600.000 tønder om dagen.

"Det er sandsynligt, at disse volumen vil falde i lyset af de seneste udviklinger. Størstedelen af denne olie sendes til Kina," sagde ING's Patterson.

På tidspunktet for denne skrivelse var prisen på WTI-råolie $56,06 pr. tønde, en stigning på 1,6%, mens Brent også var 1,6% højere med $59,86 pr. tønde.

Tirsdag faldt Brent-priserne under 60 dollars pr. tønde for første gang i mere end syv måneder.

Priserne vil sandsynligvis blive styret af de nuværende fundamentale forhold på markedet, da eksperter opfordrer investorer til at være forsigtige.

"I løbet af det seneste år har markederne været tæt på at indsætte en fredsaftale flere gange, kun for at forhandlingerne er gået i stå. Som følge heraf, selvom den nuværende optimisme tydeligvis tynger priserne, vil dens holdbarhed afhænge af håndgribelige fremskridt mod en troværdig og varig aftale," sagde Leon.