Hvem står i kø til Feds øverste post? Førende kandidater og hvad du skal vide om dem

Fremmarchen af 2026 skærper opmærksomheden på en af de mest betydningsfulde beslutninger i amerikansk økonomisk politik: hvem der skal lede Federal Reserve, når Jerome Powells embedsperiode udløber i maj.

Præsident Donald Trump har sagt, at han planlægger at annoncere sit valg tidligt næste år, hvilket bringer et højdepunkt til måneders offentlig kritik af Powell over renterne og centralbankens modvilje mod at lempe politikken mere aggressivt.

Trumps frustration over Powell har været et tilbagevendende tema i hans præsidentskab, hvor præsidenten gentagne gange argumenterer for, at lavere renter er nødvendige for at fremme vækst, markeder og beskæftigelse.

Den forestående overgang rejser nu dybere spørgsmål om Feds uafhængighed og troværdigheden af pengepolitikken på et tidspunkt, hvor inflationen er aftaget, men arbejdsmarkedet viser tegn på pres.

Hvorfor den nye Fed-chef vil balancere på knivsægen

Det Hvide Hus har gjort det til lidt hemmelighed, hvad det ønsker i en efterfølger.

Trump har sagt, at han søger en formand, der vil være mere modtagelig over for hans synspunkter, en holdning der har uroet investorer og økonomer, der ser centralbankens uafhængighed som afgørende for økonomisk stabilitet.

Den bekymring blev fanget af Andy Laperriere, leder af amerikansk politikforskning hos Piper Sandler, som fortalte New York Times, at den, der tager jobbet, risikerer at blive "beskadiget gods".

"Du bliver enten den fyr, der lykkes med at få, hvad præsidenten ønsker, hvilket ikke lover godt for din behandling i historiebøgerne," sagde Laperriere, "eller også bliver du den, der ikke får, hvad præsidenten vil have, og han vil sandsynligvis vende sig imod dig."

Markederne har bemærket det. Analytikere advarer om, at hvis Fed-formanden opfattes som afhængig af politisk pres, kan låneomkostningerne stige snarere end falde, hvilket underminerer netop det mål, Trump forfølger.

Top fire kandidater og oddsene bag dem

Trump fortalte Wall Street Journal i sidste uge, at han hældte til enten Kevin Hassett, hans økonomiske rådgiver i Det Hvide Hus, eller den tidligere Fed-guvernør Kevin Warsh.

Forudsigelsesmarkederne afspejler et tæt kapløb. Kalshi sætter Warshs odds til omkring 47% og Hassetts til 40%, mens Polymarket viser lignende sandsynligheder.

Den nuværende Fed-guvernør Chris Waller halter langt bagefter med odds på et cifret.

BlackRocks (BLK) chef for obligationer, Rick Rieder, er også en af kandidaterne og vil blive interviewet af Trump i årets sidste uge.

Andre navne er falmet. Fed-guvernør Michelle Bowman betragtes ikke længere som en kandidat, mens finansminister Scott Bessent, som længe har været rygtet som Trumps foretrukne valg, gentagne gange har afvist interessen for rollen.

Kevin Hassett: loyalist under lup

Kevin Hassett, 63, har dybe akademiske kvalifikationer, herunder en ph.d. i økonomi og tidligere tjeneste på Fed-staben i 1990'erne.

Senere sluttede han sig til American Enterprise Institute, hvor han fokuserede på skattepolitik og udbudssideøkonomi, før han blev en fremtrædende figur i Trumps økonomiske team.

Hassett har argumenteret for, at der er rigelig plads til rentenedsættelser, hvilket peger på stærk produktivitetsvækst og det, han ser som højere potentiel BNP-vækst.

"Jeg tror, der er masser af plads til det ... Med produktivitetsvækst plus kapitalbeholdningsvækst ser du på en underliggende potentiel BNP-vækst, der ligger langt over tre, måske over fire," sagde han ved Wall Street Journal CEO Council den 8. december 2025.

I de seneste uger har Hassett oplevet, at han reagerer på den stigende kritik af sin nærhed til præsidenten.

I et interview med CBS News søndag sagde han, at selvom han ville høre Trumps synspunkter om renter, ville de ikke have nogen indflydelse på hans beslutninger.

"Federal Reserves uafhængighed er virkelig, virkelig vigtig, og stemmerne fra de andre på [Federal Open Market Committee]er også vigtige," sagde han i et interview med CNBC.

"Så måden, man skal drive rentebevægelser på, er med konsensus baseret på fakta og data."

Alligevel stiller modstandere spørgsmålstegn ved hans effektivitet som leder af National Economic Council og hævder, at han har spillet mere en rolle som budskab end en politisk drivende.

Det har næret tvivl om, hvorvidt han er rustet til at lede centralbanken i en følsom fase for økonomien.

Kevin Warsh: kritiker, der blev udfordrer

Kevin Warsh, 55, ser ud til at have momentum.

En tidligere Fed-guvernør med tætte forbindelser til republikanske kredse, han har rådgivet milliardærinvestoren Stanley Druckenmiller og er tilknyttet Stanford Universitys Hoover Institution.

Trump har sagt, at Warsh står øverst på hans liste, selvom han ikke har truffet en endelig beslutning.

"Ja, det tror jeg," sagde Trump til The Wall Street Journal, da han blev spurgt, om Warsh var i toppen.

Warsh har i de senere år været en åbenlys kritiker af Fed, hvor han har opfordret til omfattende reformer og advaret om, at centralbanken har udvidet sin rækkevidde for meget, især gennem balancen og engagement i emner som klimaforandringer og inklusion.

Han har også på det seneste indtaget en mere dueagtig holdning og argumenterer for, at renterne kan sænkes betydeligt uden at genantænde inflationen.

"Vi kan sænke renterne meget og derved få 30-årige fastforrentede realkreditlån, så de er overkommelige ... Lavere renter med den slags teknologirevolution, som præsidentens politikker har muliggjort, de massive investeringer, der sker i økonomien både nationalt og fra udlændinge, er dette kornet til vores produktivitetsrevolution," rapporterede Fox Business den 24. oktober 2025.

Dette skift har vakt opsigt, da Warsh så sent som sidste år advarede om inflationsrisici.

Støtte fra personer som JPMorgans administrerende direktør Jamie Dimon har styrket hans position, men kritikere siger, at hans opfordringer til "regimeskifte" mangler konkrete detaljer.

Chris Waller: teknokrat-muligheden

Chris Waller, 66, står for sig selv i den politiske kamp.

Som mangeårig akademiker og tidligere forskningsdirektør ved St. Louis Fed tiltrådte Waller i 2020 som Trump-udnævnt i Feds bestyrelse.

Han har opbygget et ry for at forankre sine synspunkter i data og teori frem for ideologi.

Waller var blandt de embedsmænd, der pressede på for hurtige renteforhøjelser i 2022 for at bekæmpe inflationen, og har for nylig støttet rentenedsættelser, efterhånden som beviserne for afkøling af arbejdsmarkedet er steget.

Han har sagt, at renterne kan falde med 50 til 100 basispoint, hvis inflationen fortsætter med at aftage.

I modsætning til Hassett og Warsh har Waller ikke argumenteret for, at Fed grundlæggende er partipolitisk, selvom han har udtrykt bekymring for mission creep.

Hans teknokratiske tilgang kan appellere til markederne, men hans begrænsede politiske profil kan tælle imod ham i et Hvide Hus, der søger loyalitet.

Rick Rieder: outsider med små odds

Rick Rieder, BlackRocks investeringsdirektør for global renteobligation, repræsenterer outsider-optionen.

Han har tilsyn med aktiver på 2,4 billioner dollars og har erfaring med at rådgive offentlige institutioner, herunder det amerikanske finansministerium og Fed.

Rieder har konsekvent argumenteret for, at økonomien normaliseres, og at rentenedsættelser er passende, hvilket bredt stemmer overens med Trumps synspunkter.

Hans chancer forbliver dog små, med forudsigelsesmarkeder, der tildeler ham odds på omkring 2%.

Selvom han ikke har været lige så åbenlyst kritisk over for Fed som nogle andre kandidater, kan hans erkendelse af, at toldsatser kan øge inflationen, gøre hans appel mere kompliceret.

En beslutning med varige konsekvenser

Hvem end Trump vælger, vil arve en Fed på et følsomt tidspunkt.

Inflationen er faldet fra sine topniveauer, men er fortsat en bekymring, mens arbejdsmarkedet svækkes, og den politiske overvågning intensiveres.

Troværdigheden af amerikansk pengepolitik kan afhænge lige så meget af opfattelsen af uafhængighed som af kursretningen selv.

Efterhånden som beslutningen nærmer sig, vil investorer, beslutningstagere og offentligheden følge nøje med, bevidste om at valget af den næste Fed-formand kan forme økonomien længe efter, at den nuværende politiske cyklus er slut.