Oliepriser i 2026: Overudbud truer, mens OPEC+ kæmper for at forsvare priserne

Mens solen går ned over 2025, er oliemarkedet på vej mod det stejleste årlige fald siden 2020, hvor COVID-19 havde decimeret efterspørgslen.

Ofte kendt som "sort guld" har olie haft et vanskeligt år blandt råvarekomplekset på grund af bekymringer om et alvorligt overskud i de kommende måneder.

På denne baggrund vil alle øjne være rettet mod Organisationen af Olieeksporterende Lande og allierede i 2026 og den måde, kartellet navigerer i sin beslutningsproces for at balancere et volatilt marked.

De fleste eksperter mener, at OPEC+ sandsynligvis vil holde olieproduktionen uændret langt ind i 2026.

"OPEC vil sandsynligvis holde olieproduktionen frosset langt ind i 2026," sagde Mark Temnycky, ikke-resident forsker ved Atlantic Councils Eurasia Center, til Invezz.

Hvorfor er udbuddet sat til at overdøve efterspørgslen?

Oliemarkedet står også over for et betydeligt overskud i det kommende år, hvilket er grunden til, at priserne sandsynligvis fortsat vil være under pres

OPEC+'s primære årsag til markant at øge olieproduktionen – med 2 millioner tønder om dagen siden april – var at genvinde tabte markedsandele, og denne udvidelse af forsyningen er hovedårsagen til det nuværende overudbud.

På trods af den nylige meddelelse om en pause i produktionsstigningerne for første kvartal 2026, forventes OPEC+ stadig at forfølge at vende de resterende frivillige produktionsnedskæringer derefter.

"Dette kan bringe yderligere 1 million tønder om dagen på markedet i det kommende år," sagde Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG, i en rapport.

Olieforsyningen forventes at overstige olieefterspørgslen betydeligt næste år, hvilket vil føre til et betydeligt overskud.

Det Internationale Energiagentur (IEA) forudser, at efterspørgslen vil stige med cirka 700.000 tønder om dagen, en vækstrate der er i overensstemmelse med det nuværende år.

Langsommere vækst i Kinas olieefterspørgsel har markant bremset den samlede efterspørgselsvækst i de senere år. Dette overudbud forventes at resultere i stigende lager.

"Det faktum, at kommercielle olielagre i OECD-lande kun er steget en smule indtil nu og stadig ligger under femårsgennemsnittet, skyldes hovedsageligt Kinas opsamling," sagde Fritsch.

OPEC+ øger produktionen — og forstærker overskuddet

OPEC's strategi ind i næste år vil afhænge af flere faktorer, herunder sammenhængskraften blandt medlemmerne.

"I 2026 vil OPEC være bekymret for at opretholde en følelse af enhed blandt sine medlemmer, da det er vigtigere at opretholde OPEC's sammenhængskraft end at forsøge hurtigt at presse priserne op," sagde Ethan Heine, præsident og administrerende direktør hos Suntrek Solar, til Invezz.

Den mest direkte måde at sikre medlemslandenes tilknytning på er ifølge Heine stadig at begrænse deres olieproduktion.

Denne strategi er særligt kritisk, da de globale lagerniveauer stadig er sårbare over for geopolitiske begivenheder og de iboende risici ved olieskibsfart.

Ifølge Temnycky forventes kartellet at sætte produktionsstigninger på pause ud over første kvartal af 2026.

Gruppen forventer et overudbud på over en million tønder dagligt.

Dette overskud drives hovedsageligt af produktionsvækst uden for OPEC, især fra amerikansk skiferolie og Guyana.

Temnycky sagde:

Fredsforhandlingerne mellem Rusland og Ukraine øger usikkerheden

Selv med stigende forhandlinger om en mulig fredsaftale mellem Rusland og Ukraine venter markedet stadig på en officiel bekræftelse.

'Min egen opfattelse er, at uanset hvor hårdt Trump-administrationen presser på, vil (den russiske præsident Vladimir) Putin nægte at gå med til fred,' sagde David Morrison, senior markedsanalytiker hos Trade Nation, til Invezz.

Ifølge Morrison vil den amerikanske præsident Donald Trumps tålmodighed slippe op, hvis Putin gør modstand, og den eneste effektive strategi for at modvirke Moskva er at lamme den russiske økonomi.

Håndhævelsen af kvotedisciplin blandt OPEC-medlemslandene har både politiske og økonomiske dimensioner, især hvis sanktionerne mod Rusland fjernes, ifølge Suntrek Solars Heine.

Rusland drager fordel af fortsat OPEC-deltagelse, da det tilbyder markedstroværdighed og prisfastsættelseskraft. Der er dog en konstant risiko for, at Rusland kan engagere sig i "stille" overproduktion, hvis regeringen opfatter en trussel mod sine eksportindtægter, tilføjede Heine.

I mellemtiden må markedet holde øje med, om der sker en fredsaftale, og om Rusland får lov til at udvide olieproduktionen.

"Jeg forestiller mig, at Rusland vil presse på for produktionsnedskæringer fra alle andre, for at presse olieprisen op, mens de beder om en undtagelse, som de vil retfærdiggøre, da de har brug for at genopbygge deres økonomi og vende den væk fra krigsberedskab," sagde Morrison.

Hvor kan oliepriserne falde til ro i 2026?

I sidste ende er der mange faktorer involveret, men Trumps mål er at sænke oliepriserne.

Hvis Putin fortsætter krigen i Ukraine, vil oliepriserne sandsynligvis nå et niveau – omkring 50 dollars pr. tønde – hvor de fleste store amerikanske producenter stadig kan drive profit, bemærkede Morrison.

De fleste eksperter mener, at oliepriserne forventes at blive presset nedad i 2026, med bekymringer om et alvorligt overskud.

"En fredsaftale mellem Rusland og Ukraine kunne presse priserne op mod 60 dollars ved at lempe sanktionerne og øge russisk eksport, selvom Ukraines raffinaderistrejker vil opretholde en vis stramme forhold, hvis forhandlingerne går i stå," sagde Temnycky.

Samtidig mener Heine, at Brent-oliepriserne sandsynligvis vil handle omkring 60 dollars pr. tønde, mens West Texas Intermediate ligger lidt under.

Det forventes, at dette prisinterval vil generere tilstrækkelige indtægter til de nationale budgetter, samtidig med at det afskrækker ikke-OPEC-producenter fra markant at øge deres olieproduktion, tilføjede Heine.

Imens sagde Morrison, at oliepriserne kunne stige til 70 dollars pr. tønde og derefter flade ud, hvis der opnås en fredsaftale. Dog vil faldende efterspørgsel fra Kina holde priserne i skak.