Amerikansk venturekapitalfinansiering falder med 35% i 2025, da børsnoteringstørken trækker ud: rapport

Kapitalrejser for amerikanske venturekapitalfirmaer faldt med 35 % i 2025, hvilket markerer den svageste periode i mindst seks år, da investorer trak sig tilbage og koncentrerede kapital i et mindre antal etablerede virksomheder, ifølge en rapport fra The Wall Street Journal.

Data fra PitchBook viser, at venturefirmaer indsamlede 66 milliarder dollars sidste år, hvilket er et fald på omkring 70 % fra rekorden sat i 2022, oplyste WSJ.

Faldet understreger en langvarig likviditetskrise på private markeder.

Med begrænsede børsintroduktioner og begrænsede exits, har startups, der rejste store beløb i boom-årene, valgt at forblive private, hvilket forsinker afkastet for investorer og strammer kapitalstrømmen til nye fonde.

IPO-tørke tynger kapitalstrømmene

Manglen på børsintroduktioner er blevet en stor hæmsko for fundraising.

Børsnoteringer har historisk set returneret kontanter til kommanditpartnere, hvilket har gjort det muligt for dem at geninvestere kapital i nye venturefonde.

Med den cyklus gået i stå, er investorerne blevet mere selektive.

"Fundraising-klimaet er udfordrende," sagde Beezer Clarkson, partner hos Sapphire Partners, som investerer i venturefonde. Investorer prioriterer relationer med veletablerede ledere frem for at støtte nye virksomheder, en ændring der typisk ses i svagere markedscyklusser, sagde Clarkson.

Denne dynamik har styrket de største venturefirmaer, mens emerging managers har kæmpet.

Lightspeed Venture Partners, en investor i Anthropic, rejste mere end 9 milliarder dollars gennem nye midler i december, en af årets største indtægter.

Founders Fund, ledet af Peter Thiel, lukkede en fond på 4,6 milliarder dollars i april.

Mindre og førstegangsledere har derimod oplevet miljøet som mere og mere nådesløst.

AI-boomet omformer venturelandskabet

Nedgangen i fundraising er faldet sammen med en stigning i kapital, der strømmer direkte ind i AI-startups, ofte uden om traditionelle venturefirmaer.

Kontanthungrende AI-virksomheder vender i stigende grad mod statslige formuefonde, familiekontorer og hedgefonde for at finansiere store runder.

Finansieringen til amerikanske AI-startups nåede et rekordhøjt niveau på 222 milliarder dollars i 2025, mere end dobbelt så højt som året før, ifølge PitchBook.

Det samlede beløb inkluderer OpenAIs 40 milliarder dollars indkøb, en runde på 4 milliarder dollars til Databricks og 2,3 milliarder dollars til AI-kodningsværktøjet Cursor.

Boomet er blevet drevet af mega-runder på 100 millioner dollars eller mere, hvilket ifølge Crunchbase udgjorde omkring 70 % af den amerikanske venturekapital sidste år.

Alene i december indsamlede AI-identitetssikkerhedsplatformen Saviynt 700 millioner dollars, mens virksomheder som Fervo Energy, Boom Supersonic og den generative AI-platform Fal også sikrede store investeringer.

Bekymringer om kvalitet og koncentration

På trods af mængden af handler advarer nogle investorer om, at ikke al AI-finansiering vil give varig værdi.

Analytikere bemærker, at intens konkurrence har indsnævret differentieringen blandt AI-fokuserede startups, hvilket øger risikoen for en omvæltning.

For mange investorer er det en bevidst strategi at koncentrere kapital i færre virksomheder, der sigter mod at opnå uforholdsmæssigt store afkast frem for at sprede mindre sats på markedet.

Lettelse kan komme, hvis offentlige markeder genåbner. En potentiel bølge af børsnoteringer næste år, herunder noteringer fra SpaceX, OpenAI og Anthropic, kan genoprette likviditeten og genoplive venturekapitaliseringen.