Kinas inflation rammer næsten treårshøjde, mens fabriksdeflation trækker efterspørgslen ud

Kinas forbrugerinflation accelererede i december til det hurtigste tempo i næsten tre år, drevet af en sæsonmæssig stigning i forbruget forud for det kinesiske nytår, mens vedvarende fabriksdeflation understregede fortsat svaghed i den underliggende efterspørgsel.

Data offentliggjort af National Bureau of Statistics (NBS) fredag viste, at forbrugerpriserne steg med 0,8 % år-til-år i december, hvilket er den stærkeste aflæsning siden februar 2023.

Stigningen fulgte en stigning på 0,7 % i november og matchede forventningerne i en Reuters-undersøgelse blandt økonomer.

På månedsbasis steg forbrugerpriserne med 0,2 %, hvilket overgik prognoserne om en stigning på 0,1 %.

På trods af den sene årsving forblev det overordnede prispres afdæmpet.

For hele 2025 var forbrugerinflationen flad og lå langt under Beijings officielle mål på "omkring 2 %), hvilket tyder på, at de hidtil indførte stimulansforanstaltninger har haft begrænset effekt på at øge efterspørgslen.

Fødevarepriserne øger den samlede inflation

Stigningen i den samlede inflation skyldtes i høj grad fødevarepriserne, især friske grøntsager, som steg med 18,2 % i forhold til året før på grund af forsyningsmangel forårsaget af kolde vinterforhold.

Til sammenligning faldt svinekødspriserne — en nøglekomponent i Kinas forbrugerkurv — med 14,6 % år-til-år, hvilket afspejler det høje udbud.

Kerneinflationen, som fjerner volatile fødevare- og energipriser og følges nøje som målestok for den underliggende efterspørgsel, steg med 1,2 % i december, uændret fra november.

Denne stabilitet antydede, at forbedringen af den samlede inflation i høj grad var sæsonbestemt snarere end bred.

Priserne på guldsmykker skilte sig ud blandt ikke-fødevarer og steg med 68,5 % år-til-år i december.

NBS' chefstatistiker Dong Lijuan tilskrev springet en global strøm mod guld midt i recessionfrygt og øget markedsusikkerhed.

Producentdeflation strækker sig ud over tre år

Mens forbrugerpriserne stabiliserede sig, forblev deflationen ved fabriksporten stabil.

Producentpriserne faldt med 1,9 % i december i forhold til året før, hvilket markerer mere end tre år med kontinuerlige fald.

Selvom faldet var en smule bedre end økonomernes 2% faldsprognose og afdæmpet fra novembers fald på 2,2%, fremhævede det det fortsatte pres på producenternes marginer.

Aftagelsen af producentdeflationen blev delvist understøttet af højere priser på ikke-jernholdige metalmaterialer.

Alligevel faldt priserne på holdbare forbrugsvarer med 3,5 % år for år, hvilket afspejler svag husholdningernes efterspørgsel.

Industriens overskud fortsatte med at lide, og virksomheder rapporterede et fald på 13,1 % år-til-år i november, det største fald i over et år.

Vækstudsyn sløret af ejendomsproblemer

Kina er på vej til at nå sit vækstmål på omkring 5 % for sidste år, men økonomer forbliver forsigtige med udsigterne.

Forbrugerne har forblevet tilbageholdende med at bruge penge midt i et usikkert arbejdsmarked og en langvarig ejendomskrise, der har udhulet husholdningernes formue.

Macquaries cheføkonom for Kina, Larry Hu, forventer, at den årlige forbrugerinflation forbliver flad i 2025, mens producentpriserne forventes at falde 2,7 %, hvilket potentielt markerer den længste deflationære række nogensinde.

Bank of America Global Research anslår, at den reale BNP-vækst faldt til 4,5 % i fjerde kvartal fra 4,8 % i tredje, hvilket henviser til svagere investeringsaktivitet.

Selvom fremstillingsaktiviteten uventet voksede i december, hvor den officielle PMI steg til 50,1, advarede økonomer om, at politiske løfter om at øge forbruget og stabilisere ejendomsmarkedet endnu ikke har givet meningsfulde resultater.