Globale obligationer på vej mod største månedlige fald i årtier efter krig øger renterne

De globale statsobligationsmarkeder er på vej mod deres største månedlige fald i mange år.

Bevægelsen kommer, efterhånden som den langvarige konflikt i Mellemøsten driver en stigning i oliepriserne og genantænder bekymringer om inflation og aftagende vækst.

Obligationsrenterne er steget kraftigt i marts på tværs af de store økonomier, hvilket afspejler en hurtig omprissætning af renteforventninger og en bred tilbagetrækning fra renteaktiver.

Renter stiger i de store økonomier

I USA er den toårige Treasury-rente på vej til en stigning på omkring 50 basispoint denne måned — dens største stigning siden oktober 2024 — mens den 10-årige rente er steget cirka 44 basispoint til omkring 4,39%.

Europa har oplevet endnu mere markante bevægelser. Storbritanniens toårige gilt-rente er steget 98 basispoint og markerer dens største månedlige stigning siden markedsturmoil i 2022 under den daværende premierminister Liz Truss.

Den 10-årige gilt-rente er steget 77 basispoint.

Tyske og italienske obligationer er også blevet solgt kraftigt.

Tysklands toårige rente er steget 69 basispoint, mens den 10-årige rente nåede et 15-årigt højdepunkt på 3,13% i sidste uge.

Italiens toårige og 10-årige renter er steget henholdsvis 85 og 78 basispoint.

Oliehop flytter fokus til vækstrisici

Obligationssalget er i høj grad drevet af den kraftige stigning i energipriserne.

Olien er steget over $100 pr. tønde fra omkring $70 i slutningen af februar, hvilket markerer den største månedlige procentvise stigning i årtier.

Mens den indledende reaktion fokuserede på inflationsrisiciene, siger analytikere, at markederne nu i stigende grad fokuserer på den potentielle påvirkning på den økonomiske vækst.

Renteopgangen afspejler en betydelig nulstilling af forventningerne til pengepolitikken.

Markederne har stort set opgivet tidligere prognoser om rentenedsættelser fra Federal Reserve i år.

I Europa forventer investorer nu, at Den Europæiske Centralbank og Bank of England vil gennemføre to til tre renteforhøjelser i 2026, et markant skift fra tidligere forventninger om lempelser.

Asien afviger, Kina skiller sig ud

Obligationsmarkederne i Asien har også oplevet volatilitet, om end med betydelig divergence.

Austaliens treårige rente er steget omkring 50 basispoint denne måned, mens Japans 10-årige rente er steget 25 basispoint, og de kortere renter har ramt niveauer ikke set i årtier.

Kina er fremtrådt som en undtagelse. Investorer vurderer landet som relativt isoleret fra oliechokket på grund af store råolielagre, udbygning af grøn energi og afdæmpet inflation.

Kinesiske toårige renter er faldet med mere end 11 basispoint i marts, hvilket betyder, at markedet står over for sit største månedlige fald siden december 2024.