Råvareoversigt: Guld stiger næsten 2%; Brent på vej mod største månedsgevinst

Guld og sølv steg kraftigt tirsdag, da efterspørgslen efter sikre havneaktiver tog til, hvilket gav de ædle metaller medvind. 

Guld faldt dog 13% i marts og var på vej mod sit største månedlige fald siden 2008.

Faldet blev forstærket af stigende energiomkostninger, som øgede bekymringen for højere inflation og vedvarende høje renter. 

I kontrast var Brent-råolie på vej mod at afslutte marts med de skarpeste månedlige gevinster nogensinde. 

Priserne var dog svagt lavere tirsdag, drevet af investorer, der vejede to modstridende faktorer: muligheden for, at USA's præsident Donald Trump afslutter krigen mod Iran, og potentielle forsyningschok som følge af en længerevarende lukning af Hormuzstrædet.

Dertil kommer, at aluminium er på vej til at opnå sin største månedlige stigning i næsten to år.

Denne stigning tilskrives konflikten i Mellemøsten, som har forstyrret forsyningskæder og beskadiget lokal produktionsinfrastruktur.

Guld stiger over 1%

Udsigten til, at krigen i Mellemøsten mellem USA og Iran kan ende, lettede bekymringerne om højere inflation og løftede guldpriserne tirsdag. 

Samtidig trak den amerikanske dollar sig marginalt tilbage, hvilket yderligere støttede guldpriserne, men greenbacken er stadig sat til at stige i løbet af måneden. 

En stærkere dollar påvirker guldpriserne; når dollarkursen stiger, bliver guld denomineret i dollar dyrere for dem, der holder andre valutaer.

Guldpriserne oplever deres skarpeste månedlige fald siden oktober 2008, efter at være faldet med over 13% siden begyndelsen af måneden.

Faldet i 2008 var en konsekvens af Lehman-chokket, som udløste en stor finansiel og økonomisk krise.

“Siden starten af Iran-krigen har korrelationen mellem oliepriser og guldpriser overvejende været negativ, dvs. at en stigende oliepris er blevet ledsaget af en faldende guldpris og omvendt,” sagde Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG, i en rapport. 

Årsagen til denne ret usædvanlige korrelation var, at da oliepriserne steg, øgedes inflationsrisiciene, hvilket fik markedet til at prise tidligere forventede rentenedsættelser fra Fed ud.

Omvendt gjorde lavere oliepriser også rentenedsættelser mere sandsynlige. Dog steg guld- og oliepriserne over de sidste to handelsdage.

“Da futures på Fed funds ikke længere indregner yderligere rentenedsættelser, og markedet ikke tror, at Fed vil hæve renterne, vil en yderligere stigning i oliepriserne føre til lavere reale renter via højere inflation,” tilføjede Fritsch. 

Guld vil sandsynligvis stige sammen med oliepriserne, i modsætning til de seneste uger, forudsat at markederne ignorerer alvorlige taler om renteforhøjelser fra Federal Reserve, sagde Fritsch.

På tidspunktet for dette opslag lå guld på COMEX på $4,640.40 per ounce, op 1.8%, mens sølv var 4.5% højere til $73.77 per ounce. 

Brent på vej mod rekordstort månedshop

Oliepriserne faldt en smule tirsdag, selv om markedet forblev meget volatilt, efter at USA's præsident Trump angiveligt fortalte allierede, at han overvejede at afslutte krigen mod Iran. 

Brent-råolie var dog på vej mod sin skarpeste månedlige gevinst nogensinde. 

Trump oplyste, at Irans ledelse havde accepteret at lade 20 fragtskibe passere gennem Hormuzstrædet. Derudover rapporterede en iransk nyhedsbureau, at parlamentet havde vedtaget et lovforslag om at indføre transitgebyrer. Disse udviklinger peger på en potentiel delvis genåbning af strædet.

“Der vil sandsynligvis dog fortsat være et udbudsgab på flere millioner tønder om dagen, og spørgsmålet vil være, hvordan dette kan lukkes på langt sigt,” sagde Thu Lan Nguyen, leder af valuta- og råvareforskning hos Commerzbank. 

Konklusionen står dermed: Så længe Hormuzstrædet ikke er fuldt genåbnet, er en risikopræmie på oliepriserne berettiget.

Frontmånedens Brent-futures er sat til en hidtil uset månedlig stigning på 58%, hvilket markerer en rekord i LSEG-data tilbage til juni 1988.

Tilsvarende oplever West Texas Intermediate sit største hop siden maj 2020 med en stigning på 54%.

Tirsdag foreslog Trump på Truth Social, at lande, der ikke bistod USA i det koordinerede angreb mod Iran og nu står over for mangel på jetbrændstof, burde købe amerikansk olie. Han opfordrede dem derefter til at tage til Hormuzstrædet og "bare TAGE det."

Ifølge en rapport fra The Wall Street Journal fulgte opslaget en tidligere oplysning om, at Trump havde informeret sine rådgivere om, at han var parat til at standse militæraktionen mod Iran, selv hvis det betød, at Hormuzstrædet stort set ville forblive lukket, med genåbningen håndteret senere.

Desuden havde præsidenten advaret med en trussel om at "udslette" Irans oliekilder og energianlæg, medmindre Teheran sikrede genåbningen af den vitale vandvej.

Maj-kontrakten på WTI-råolie var sidst handlet til $102.35 per tønde, ned 0.5%, mens Brent var 5.18% højere til $118.62 per tønde. 

Aluminium stiger

Konflikten i Mellemøsten har udløst den største månedlige stigning i aluminiumpriserne i næsten to år. 

Krigshandlingerne har forstyrret forsyningslinjer og beskadiget regionale produktionsfaciliteter, hvilket strammer det globale marked. 

En betydelig andel—omkring 10%—af verdens aluminiumproduktion er placeret i Den Persiske Bugt, og en lukning af Hormuzstrædet begrænser eksporten kraftigt, ifølge Neil Welsh, leder af metalmarkedet hos Britannia Global Markets.

Det globale marked har set en kraftig stigning i aluminiumpræmier forskellige steder som følge af forstyrrelserne.

Det har igen stimuleret større efterspørgsel efter kinesiske produkter, som udgør størstedelen af verdens produktion. 

På tidspunktet for dette opslag blev tremåneders aluminiumfutures på London Metal Exchange handlet 1.2% højere til $3,474 per ton.

Efter nyheder om iranske angreb på aluminiumsmeltere i UAE og Bahrain er prisen på aluminium steget igen og nærmer sig sit højeste niveau den 12. marts på lige under $3,500 per ton.

“Fokus er aktuelt dog i højere grad på potentielle langsigtede forstyrrelser i aluminiumproduktionen,” sagde Volkmar Baur, valuta- og råvareanalytiker hos Commerzbank. 

“Da nedlukning og genstart af produktion involverer langvarige processer, kan en afbrydelse i produktionen betyde, at kapaciteten forbliver begrænset, selv efter Hormuzstrædet er genåbnet.”