Iran-konflikt kan presse amerikansk inflation tæt på 4%; frygt for recession stiger

Stigningen i energipriserne, synlig på tankstationer i USA siden begyndelsen af marts, ventes at blive fuldt afdækket i næste uge, når nye forbrugerprisstatistikker offentliggøres, hvor benzinpriserne — anslået til at være 20% højere end i februar efter sæsonkorrektion — forventes at være den største enkeltfaktor bag inflationsstigningen i landet.

Stigningen i energipriserne har dog endnu ikke slået igennem i højere priser på de fleste andre varer og tjenesteydelser, med mulig undtagelse af flyrejser, ifølge Commerzbank AG.

"Men det er sandsynligvis kun et spørgsmål om tid," sagde analytikere fra Commerzbank i en rapport. 

USA-inflationsprognoser og spredning af prispresset

De seneste betydelige prisstigninger på computerchips og industrimetaller forventes at presse prisen på visse elektronik- og it-produkter op, ifølge rapporten. 

Tegn på dette prispres er allerede dukket op på producentniveau og i importpriserne pr. februar.

"Alt i alt forventer vi, at forbrugerpriserne i USA er steget med 0,9% i marts i forhold til februar og med 3,3% fra marts 2025," sagde Commerzbanks seniorøkonomer Christoph Balz og Ralph Solveen. 

År-til-år-raten var 2,4% i februar.

For "kerneraten" (eksklusive energi og fødevarer) forventes en måned-til-måned stigning på 0,3% og en år-til-år stigning på 2,7%, ifølge begge eksperter. 

Nedgangen i inflationen, målt ved Forbrugerprisindekset (CPI), ventes at ophøre på dette punkt.

"I vores hovedscenario, hvor krigen varer indtil slutningen af maj, er inflationen sandsynligvis på vej til at stige til næsten 4% i de kommende måneder," sagde økonomerne yderligere. 

Under alle omstændigheder har vi allerede flere gange påpeget, at forbrugerpriserne undervurderer inflationsrisiciene.

Målsætningen på 2% inflation er baseret på PCE-deflatoren (Personal Consumption Expenditures), som centralbanken prioriterer.

PCE-inflationsraten er normalt en smule lavere end CPI-inflationsraten, og selv før energiprischokket var den overordnede PCE-rate 2,8%, mens kernetallet var 3,1%.

Energiprischokket som følge af konflikten i Iran påvirker USA's økonomi. 

Mens de indledende bekymringer fokuserede på de inflationsdrivende effekter, er et stigende antal investorer nu primært bekymrede for det pres, det lægger på økonomien som helhed.

Tysklands fremstillingsscenarie

Den tyske industri forventer også en væsentlig påvirkning fra krigen i Iran, hovedsageligt på grund af den forventede kraftige stigning i energipriserne. 

I et spørgeskema fra Ifo-instituttet deler mindst 90% af industrivirksomhederne denne bekymring.

Den endelige alvor af denne byrde er dog usikker, da den afhænger af svære at vurdere faktorer, såsom krigens varighed.

De kommende tal for indgående ordrer, produktion og vareeksport, der offentliggøres i næste uge, vil ikke give ny indsigt, ifølge Commerzbank.

Det skyldes, at de dækker udviklingen i februar, en periode før det israelske og amerikanske angreb mod Iran.

"Det betyder dog ikke, at tallene, der kommer i næste uge, er meningsløse," sagde økonomerne. 

Oplysningerne vil give indblik i situationen før krigen, nærmere bestemt om der var tegn på en svag øget efterspørgsel, også i ikke-forsvarsrelaterede industrier, tilføjede de. 

Den tyske regerings forsvarsordrer forventes at have givet et markant løft i sektorens produktion.

Commerzbank forventer en 1% måned-til-måned stigning for både industriel ordreindgang og den samlede industriproduktion.

"Med hensyn til produktionen har det relativt kolde vejr sandsynligvis haft en negativ effekt, hvilket betyder, at væksten i kernefremstillingssektoren sandsynligvis er større," tilføjede økonomerne. 

Dog er det usandsynligt, at en reel opadgående tendens vil være synlig hverken i industriproduktionen eller i kerneordrerne.