Et år efter: Gjorde Trumps 'Liberation Day'-told USA rigere?

For lidt over et år siden, den 2. april 2025, trådte USA's præsident Donald Trump ind i Rose Garden ved Det Hvide Hus med et stort skilt og underskrev det, han kaldte en erklæring om økonomisk uafhængighed.

Han kaldte det 'Liberation Day'.

Præsidenten lovede, at det ville gøre USA rigere, få fabrikkerne til at vende tilbage og tvinge resten af verden til at betale deres fair andel.

12 måneder senere har Højesteret underkendt det meste af det, $166 billion skal refunderes, handelsunderskuddet er større end ved hans tiltrædelse, og amerikanerne har allerede taget stilling.

Sådan gik det i virkeligheden.

Løftet kontra realiteten

Trump fremlagde toldene som enkle og retfærdige. USA ville opkræve handelspartnere samme satser, som de opkrævede fra USA.

Men den faktiske formel viste noget andet.

Kontoret for USA's Trade Representative beregnede satserne ved at omregne hvert lands bilaterale varehandelsunderskud til en syntetisk toldsats, med et minimum på 10%.

Handelsøkonomer påpegede straks, at et handelsunderskud ikke er en handelsbarriere. Lande med nul told på amerikanske varer fik stadig drakoniske satser. Betegnelsen "reciprocal" blev afvist af stort set alle uafhængige handelsanalytikere, der undersøgte metodologien.

50 ændringer på 12 måneder

Det, der fulgte efter annonceringen den 2. april, var ikke et stabilt nyt handelsregime. Det var en politik med hyppige vendinger uden sidestykke i moderne handelshistorie.

Toldsatserne ændrede sig mere end 50 gange i løbet af det følgende år, med stigninger, nedsættelser, nye undtagelser, nye tilføjelser, pauser og genindførsler.

Den effektive toldsats toppede på 21,5% i april 2025, det højeste siden 1911. Kina stod kortvarigt over for en sats på 145%. Ved årets udgang var satsen efter en kaskade af undtagelser faldet tilbage til 13,6%. I dag ligger den på 11%, omtrent fire gange niveauet før Trump, og på usikker juridisk grundlag.

Økonomer beskriver det som en "usikkerhedsskat." Virksomheder kan ikke investere, ansætte eller planlægge ud fra en politik, der i gennemsnit ændrer sig en gang om ugen.

Hvem har betalt regningen indtil nu?

Administrationen insisterede på, at udenlandske lande ville absorbere omkostningerne, men Federal Reserve-data og uafhængig forskning er uenige.

Ved august 2025 fandt Federal Reserve-økonomer, at amerikanerne bar 94% af toldomkostningerne.

Ved årets slutning havde udenlandske eksportører absorberet omtrent 14%, en beskeden forbedring, som afspejler en vis succes fra importørers side med at presse leverandører. De resterende 86% blev på den amerikanske side af regnskabet.

Harvard Pricing Lab anslog, at toldene indtil oktober 2025 havde lagt i alt 0,76 procentpoint til forbrugerprisindeksets inflation.

Formand for Federal Reserve Jerome Powell sagde klart i marts 2026, at toldeffekter udgjorde mellem et halvt og trekvart procentpoint af den resterende inflation.

Fødevarer er steget med 2,9% år-til-år. En typisk amerikansk husholdning står over for omkring $1,500 mere i årlige madudgifter, ifølge Yale Budget Lab.

Det værste er endnu ikke ovre. Økonomer anslår en forsinkelse på 12 til 18 måneder mellem indførelse af told og den maksimale forbrugerpåvirkning. Det vindue lukker i de kommende måneder.

Investeringsboomet, der udeblev

Trump hævdede, at Liberation Day ville tiltrække $6 trillion i investeringer, et tal han senere reviderede til $18 trillion. Men det faktiske tal for udenlandske direkte investeringer i 2025 var $288 billion.

Det er ikke blot langt fra $6 trillion. Det ligger under det foregående 10-års gennemsnit på $320 billion og lavere end hvert år fra 2021 til 2024.

Beskæftigelsen i industrien faldt i ni ud af de 10 måneder efter Liberation Day. Amerikanske fabrikker havde 89,000 færre ansatte i februar 2026 end i april 2025. Byggeudgifter til fremstilling faldt fra $230.9 billion til $196.2 billion i samme periode.

En september 2025 KPMG-undersøgelse af 300 ledende amerikanske topledere viste, at kun 10% rent faktisk iværksatte reshoring-tiltag, på trods af at 63% sagde, at de overvejede det.

Handelsunderskuddet blev værre

Det ene erklærede mål med Liberation Day var at mindske USA's handelsunderskud. Men underskuddet voksede i stedet.

USA's import i 2025 udgjorde $3.4 trillion, op 4% fra 2024. Det samlede varehandelsunderskud steg cirka 2% til $1.24 trillion.

Det primære mål, Kina, noterede et rekordstort handelsoverskud på $1.2 trillion for hele året, det højeste nogensinde. Amerikanske landbrugsudførsler til Kina kollapsede med 54% i første halvdel af 2025.

Brasilien leverer nu over 90% af Kinas import af soja. Denne markedsomdirigering kan være permanent, uanset hvad der sker med USA's toldpolitik.

Domstolen greb ind

Den 20. februar 2026 afgjorde Højesteret med 6-3 stemmer, at International Emergency Economic Powers Act ikke giver bemyndigelse til told.

Højesteretschef Roberts skrev flertalsafgørelsen, som Gorsuch, Barrett og de tre liberale dommere sluttede sig til.

Afgørelsen var forfatningsretligt præcis. Beskatningsbeføjelsen tilhører Kongressen, og præsidenten kan ikke bruge nødbeføjelser i handel som en erstatning for lovgivningsmæssig myndighed.

Administrationen har svaret ved at skifte til alternative juridiske værktøjer, herunder en 10% told under Section 122 of the 1974 Trade Act, som i sig selv allerede er under juridisk udfordring, og 76 nye Section 301-undersøgelser lanceret i hurtig rækkefølge.

Kritikere hævder, at disse undersøgelser, designet til målrettede svar på konkrete urimelige handelspraksisser, anvendes som en klodset genopbygning af den toldmur, som domstolen nedbrød.

Har den amerikanske offentlighed taget stilling?

I marts 2026 ligger Trumps økonomiske opbakning på 31% i den seneste CNN-måling, et karrierelavpunkt, ned fra 44% for et år siden.

Blandt republikanere under 45 var tilbagegangen 23%. 65% af amerikanerne siger, at Trumps politik har forværret de økonomiske forhold, en højere andel end nogen måling for Biden i hans præsidentperiode.

Et år efter Liberation Day er den effektive toldsats fire gange højere end da Trump tiltrådte, men halvt så høj som på toppunktet, på tvivlsom juridisk hjemmel, med $166 billion i refusioner undervejs, 17 handelsaftaler indgået men ingen ratificeret af Kongressen, og den forsinkede inflationspåvirkning, der stadig rammer supermarkeder og tankstationer.

Løftet var befrielse.

Resultatet, målt op imod administrationens egne mål, er en politik, der hævede priserne, reducerede investeringer, øgede handelsunderskuddet og som til sidst blev underkendt som forfatningsstridig.

De underliggende ændringer, den satte i bevægelse — især i den globale landbrugshandel — vil sandsynligvis overleve toldene selv.