TLT- og VGLT-ETF'er mister milliarder, mens US offentlig gæld nærmer sig $39 trillion

Wall Street-investorer bliver nervøse, efterhånden som den amerikanske offentlige gæld stiger ukontrolleret, samtidig med at 30-årige obligationsrenter stiger.

Den populære iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) har mistet over $5 billioner i år, mens Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) har tabt over $110 millioner i år. 

TLT- og VGLT-ETF'er har oplevet nettoudstrømninger, efterhånden som USA's gæld steg

Til gengæld har obligationsinvestorer søgt mod kortfristede statsobligationer, hvor State Street SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (BIL) har fået tilført over $7 billioner.

Den aktuelle udvikling skyldes primært investorernes frygt for, hvad den offentlige gæld indebærer, idet data fra Federal Reserve viser, at den er steget til $38.5 trillion i år fra blot $5.6 billion i 2000.

Denne tendens vil sandsynligvis fortsætte, efterhånden som de offentlige udgifter stiger, idet præsident Donald Trump anmoder om $200 billion for at finansiere sin krig mod Iran og $1.5 trillion for at finansiere militæret.

Estimater peger på, at Big Beautiful Bill vil tilføre billioner af dollars til den offentlige gæld i det næste årti, hjulpet af skattelettelser til de velhavende og middelklassen. 

Mens Trumps toldsatser skulle reducere gælden, står de i et limbo efter Højesterets afgørelse. Trump har erstattet dem med bredere toldsatser, der kun kan vare i 180 dage. Han bliver nødt til at erstatte dem med mere målrettede afgifter, som vil være en smule mere begrænsede end dem, han indførte sidste år.

Kina har solgt amerikanske statsobligationer

Samtidig er der tegn på, at indehavere af US offentlig gæld skalerer deres beholdninger ned. Kina har især reduceret sine beholdninger fra over $1.2 trillion for få år siden til $694 billion.

Det er nu den tredjestørste indehaver efter Japan og Storbritannien, som holder $1.2 trillion og $895 billion hver især. De øvrige store indehavere omfatter lande som Belgien, Luxembourg, Caymanøerne og Canada.

Med USA's relationer til toplande, der forværres, er der en risiko for, at nogle af dem vælger enten at reducere deres beholdninger eller stoppe med at investere i US-gæld. 

Disse bekymringer steg for nylig, da Grønland-krisen eskalerede. Europæiske lande advarede USA om, at de ville afvikle disse aktiver, hvis situationen eskalerede.

VGLT- og TLT-ETF'erne har mistet aktiver som følge af deres underperformans på trods af høje yields. TLT giver 4.5%, mens VGLT giver 4.5%, hvilket er højere end de fleste aktie-ETF'er. Data viser, at de to fonde har haft et totalafkast på henholdsvis 0.15% og 0.34% i år. 

VGLT vs BIL vs TLT ETF'er | Kilde: SeekingAlpha

Deres totalafkast de seneste tre år er henholdsvis minus 8.54% og 5.24%. På den anden side har den mindre risikable BIL levert 14.78% de sidste tre år og 0.98% i år.