Hovedårsager til, at en fusion mellem United og American sandsynligvis ikke gennemføres

United Airlines (UAL) og American Airlines (AAL) aktier vil være i fokus i dag, April 14, efter at investorer reagerer på nyheder om en potentiel mega-fusion. AAL er faldet til $11.25, hvilket er over 30% under sidste års højeste kurs.

Tilsvarende er United Airlines faldet til $95, ned med 20% i forhold til samme periode sidste år. De to er rykket væk fra årets lavpunkter, efter at priserne på jetbrændstof er faldet en smule.

UAL vs AAL aktiekurser | Kilde: TradingView

United Airlines ønsker at fusionere med American

Hovedkatalysatoren for AAL- og UAL-aktierne er rapporter om, at United Airlines ønsker at fusionere med American, en aftale der ville skabe det største flyselskab i USA. United har en markedsværdi på over $30 billioner, mens American er værdisat til $7.2 billioner.

De to genererede over $59 billioner og $54 billioner i omsætning sidste år, med nettoresultater på henholdsvis $3.3 billioner og $112 millioner. De er de største selskaber målt på tilgængelig kapacitet  

Ifølge Reuters præsenterede Uniteds administrerende direktør, Scott Kirby, idéen for præsident Donald Trump i februar og argumenterede for, at det ville gøre det sammenlagte selskab mere konkurrencedygtigt på det internationale marked. Han bemærkede også, at det sammenlagte selskab ville hjælpe USA med at tackle sit store handelsoverskud.

Ifølge Reuters og Bloomberg er det uklart, om United har henvendt sig med henblik på overtagelse af American.

Sandsynligheden for fusionen er lav 

Det er sandsynligt, at aftalen mellem United og American ikke bliver gennemført. For det første vil amerikanske myndigheder, selv under en republikansk administration, ikke være komfortable med at godkende en sådan sammenlægning, da den vil reducere konkurrencen i branchen.

Et godt eksempel på dette er, da Spirit Airlines forsøgte at fusionere med JetBlue, et andet lavprisflyselskab. Amerikanske myndigheder og en føderal dommer sagde nej til aftalen, hvilket bidrog til Spirits konkurs.

For det andet kommer aftalen på et vanskeligt tidspunkt, hvor amerikanske forbrugere står over for høj inflation. En rapport udgivet i fredags viste, at det samlede forbrugerprisindeks (CPI) steg til 3.3% i marts i år fra tidligere 2.4%

En fusion mellem de to største flyselskaber ville reducere konkurrencen og presse billetpriserne i vejret. Data viser da også, at flypriser og tillægsomkostninger er steget i de seneste måneder, en tendens der kan accelerere efter en fusion.

For det tredje er det politisk set et vanskeligt tidspunkt at gennemføre en fusion, da USA bevæger sig mod midtvejsvalget. Republikanerne, som forventes at tabe, vil modsætte sig det for at tiltrække vælgere. Demokraterne, som forventes at overtage Senatet og Repræsentanternes Hus, forventes også at modsætte sig det og indlede undersøgelser.

Derudover kan United Airlines' investorer være imod aftalen på grund af American Airlines' historiske udfordringer, som har gjort det til et af de mindst rentable flyselskaber i USA. 

Data viser, at American har en nettomargin på 0.20%, mens United har 5.5%. Deltas marginer er over 6%. Derfor frygter man, at Americans forretning vil fortynde Uniteds.

Desuden har American, på trods af at være et mindre selskab, en langt højere gældsprofil. Data viser, at det har over $30 billioner i nettogæld sammenlignet med Uniteds $18 billioner.