Guld kan 'stige kraftigt' hvis renter forbliver lave, UBS forudser $6,200/oz

Investorer med betydelige guldpositioner bør overveje at diversificere deres porteføljer til andre råvarer, da aktiver som guld og olie forventes at bevare betydelig prisdynamik, selv efter konflikten i Iran er afsluttet, ifølge Giovanni Staunovo, råvareanalytiker hos UBS.

Staunovo offentliggjorde en note tidligere på ugen, hvori han analyserede, hvordan den aktuelle konflikt i Mellemøsten påvirker råvaresektoren.

”Fortsatte spændinger i Iran og risici i Hormuzstrædet har øget opadgående pres på både priser og volatilitet i råvarer, især olie,” skrev han.

Opadgående potentiale i råvarer og opfordring til diversificering

Staunovo mener, at der er fortsat opadgående potentiale for råvarer, understøttet af solide fundamentale forhold, vedvarende ubalancer mellem udbud og efterspørgsel og tilstedeværelsen af geopolitiske risici. 

For investorer kan aktivt forvaltede råvareallokeringer fungere som en vigtig afdækning mod både inflation og chok i energiforsyningen.

Han sagde, at guldpriserne i øjeblikket lå lige under 13% under deres historiske rekord for lukkekursen i januar, hvor højere rente-forventninger siden eskaleringen af spændingerne påvirker stemningen.

Selvom den geopolitiske risikopræmie forventes at falde, udtalte Staunovo, at de underliggende fundamentale forhold for råvarer forbliver støttende.

Guldpriserne nåede indledningsvis et en-måneds højeste niveau onsdag, men blev handlet en smule lavere.

Denne vending blev drevet af øget risikovillighed, udløst af udsigten til genoptagede fredsforhandlinger mellem USA og Iran. 

Derudover bidrog de stigende oliepriser til vedvarende bekymringer om højere inflation.

På tidspunktet for skrivelsen var COMEX-guldkontrakten $4,839.01 per ounce, ned 0,2%.

Kontrakten havde ramt $4,895.40 per ounce tidligere på dagen, det højeste niveau siden 19. marts. 

UBS forudser, at kobber- og aluminiumpriser vil blive understøttet på mellemlangt sigt på grund af fortsatte udbudsmangler, mens det langsigtede efterspørgselsfundament er understøttet af strukturelle drivere som elektrificering.

Guldets udeblevne rolle som flugthavn

UBS' råvareanalytikere opdaterede deres projektioner for risiko, rentepolitik, inflation og stærk underliggende efterspørgsel den 16. marts.

Baseret på denne nye kalkule forventer de stadig, at guldprisen når $6,200 per ounce ved udgangen af 2026.

Analytikerne bemærkede, at guldets forventede efterspørgsel som flugthavn ikke er materialiseret siden konfliktens begyndelse i Iran, idet metallet konsekvent ikke har formået at bryde over niveauet $5,200 per ounce.

I kontrast til sidste års 65% stigning, som blev drevet af fundamentale faktorer som lavere reale renter og gældsbekymringer samt medvind fra øgede geopolitiske risici, viser den aktuelle periode et skift.

”For eksempel steg guld 15% efter starten af Rusland-Ukraine-konflikten i 2022, men faldt derefter med 15–18% i takt med, at Federal Reserve hævede renterne,” skrev analytikerne.

Lignende tendenser opstod under Golfkrigen og Irakkrigen: indledningsvis steg priserne med henholdsvis 17% og 19%, før de faldt igen, efterhånden som de geopolitiske spændinger aftog, tilføjede UBS' analytikere. 

UBS' langsigtede guldprognose

På trods af det gule metals seneste periode med sidelæns bevægelser forbliver den schweiziske bankgigant overbevist om, at guld vil stige med mindst yderligere 20% i 2026.

UBS gentog sin prognose om, at guldpriserne forventes at stige til $5,900-$6,200 per ounce i år.

Begrundelsen er, at guld primært fungerer som en afdækning mod de bredere økonomiske konsekvenser af konflikter fremfor blot direkte krigstrusler. 

Specifikt beskytter guld mod monetære risici, såsom valutadevalueringer, stigende underskud og økonomisk afmatning, som ofte er konsekvenser af geopolitisk ustabilitet.

Samtidig anerkendte analytikerne, at "højere energipriser og inflationsbekymringer har resulteret i en stærkere amerikansk dollar og bekymringer om mulige renteforhøjelser—begge dele, som påvirker guldpriser negativt," tilføjede de et forbehold.

De forventer, at centralbankerne "vil være varsomme over for inflationsrisici uden at gennemføre øjeblikkelige renteforhøjelser."