Hang Seng falder, mens asiatiske markeder afvejer våbenhvilehåb og olierisiko

Asiatiske markeder handlede blandet fredag, da investorer afvejede optimisme over en foreløbig våbenhvile mellem Israel og Libanon og udsigten til genoptagne forhandlinger mellem USA og Iran mod vedvarende bekymring om energiforsyning og holdbarheden af den seneste aktierally.

Den væsentlige ændring i forhold til tidligere på ugen er, at markederne ikke længere forbereder sig på åbningen: de handler allerede, og den tidlige prisudvikling peger på en mere stabil, men stadig forsigtig tone i hele regionen.

Det bredere billede forbliver konstruktivt.

Regionale aktier er fortsat på vej mod en anden uge i træk med stigninger, hjulpet af lavere oliepriser, en svagere dollar og endnu en rekordsession på Wall Street.

Men de tidlige bevægelser antyder også, at investorer ikke er klar til at erklære den geopolitiske risikopræmie forsvundet, især når den seneste våbenhvile stadig skal holde, og vigtige forsyningsruter fortsat er forstyrrede.

Asiatiske markeder åbner blandet

MSCIs bredeste indeks for Asien-Stillehavets aktier uden for Japan faldt 0.6% i de tidlige handler, selvom det forblev tæt på sit højeste niveau siden begyndelsen af marts.

Det efterlader regionen i en noget vanskelig position: den ugentlige tendens er stadig positiv, men fredagens handel viser, at investorer tager noget gevinst hjem frem for at forfølge rallyet til enhver pris.

Japans Nikkei faldt i de tidlige handler efter at have ramt rekordhøjder i den foregående session, hvilket bidrager til den mere forsigtige regionale tone.

Alligevel var benchmarken for Asien-Stillehavsområdet på vej mod en stærk månedlig gevinst efter en kraftig genopretning fra de kraftige fald i marts.

Den rebound antyder, at investorer i højere grad er villige til at se igennem geopolitiske chok, i hvert fald når olie falder, og amerikanske regnskaber fortsat understøtter stemningen.

Olie falder under $100

Råolie var igen i centrum af markedshistorien.

Brent faldt mere end 1% til $98.14 pr. tønde og faldt dermed tilbage under $100-niveauet, mens US West Texas Intermediate gled 1.6% til $93.15.

Denne bevægelse var vigtig, fordi lavere oliepriser hjælper med at afbøde pres på inflationsforventninger, virksomheders margener og husholdningernes forbrug.

Faldet i råolie synes at afspejle en beskeden forbedring i tilliden omkring våbenhvilen og diplomatiske bestræbelser samt forventninger om, at den værste umiddelbare forsyningsforstyrrelse muligvis kan undgås.

Alligevel behandler tradere det ikke som en ren løsning.

Skibsfartens risici i regionen er fortsat en bekymring, især med forstyrrelser omkring Hormuzstrædet, og markedet ønsker stadig klarere tegn på, at aftrapningen vil holde, før der fjernes mere af den krigsrelaterede præmie indbygget i energipriserne.

Wall Street og valutaer understøtter stemningen

Asiatiske investorer havde også et solidt udgangspunkt fra USA, hvor S&P 500 steg 0.26% og Nasdaq Composite gav 0.36%, begge nåede nye rekordhøjder.

Denne præstation forstærkede ideen om, at markederne stadig er villige til at belønne risikofyldte aktiver, når diplomati synes at forbedres, og virksomheders regnskaber fortsat kommer ind over forventningerne.

Dollarens svaghed bidrog yderligere til dette understøttende bagtæppe ved at forblive svag.

Euroen lå tæt på de seneste toppe på $1.1779, mens den australske dollar forblev tæt på en fireårig top.

En svagere amerikansk valuta har en tendens til at lette de finansielle forhold globalt og kan give ekstra støtte til både aktier og råvarer, især i Asien, hvor kursbevægelser hurtigt påvirker stemningen.

Hvorfor forsigtighed ikke er forsvundet

Markedets ro er ikke det samme som tillid.

Investorer er fortsat opmærksomme på, at våbenhvilen er tidsbegrænset, og at ethvert tilbageslag i forhandlingerne kan vende den nylige forbedring i olie og aktier.

Den Internationale Valutafond har allerede advaret om, at en langvarig konflikt involverende USA og Iran kunne skade den globale vækst, og den risiko er ikke forsvundet blot fordi råolie midlertidigt er faldet under $100.

Derfor føles fredagens åbning mere afmålt end euforisk.

Aktier drager fordel af opfattelsen af, at worst-case-scenariet er mindre sandsynligt, men regionen handler stadig med ét øje fast rettet mod overskrifterne.

Den nylige robusthed i aktierne virker fortsat stærkere end den forsigtighed, der stadig er synlig i valutaer, råvarer og det bredere makrobillede.

Hvad markedet følger nu

I resten af sessionen vil investorer sandsynligvis fokusere på tre ting.

For det første, om olie kan holde sig under $100, fordi det vil hjælpe med at forstærke ideen om, at inflationsrisiciene aftager.

For det andet, om våbenhvilen holder længe nok til at overbevise markederne om, at en mere varig aftrapning er mulig.

For det tredje, om de amerikanske regnskaber fortsætter med at overraske positivt og giver investorer en grund til at blive ved med at favorisere aktier trods den geopolitiske baggrund.

Det efterlader Asien i en forholdsvis klar, men skrøbelig opsætning.